(Bloomberg) — Pukanje mjehura američkih dionica daleko je od kraja i ulagači se ne bi trebali previše uzbuđivati zbog snažnog početka godine za tržište, upozorava Jeremy Grantham, suosnivač i strateg dugoročnih ulaganja GMO.
Najčitanije s Bloomberga
Zapravo, 84-godišnji upravitelj novca izračunao je da bi vrijednost S&P 500 na kraju godine trebala biti oko 3,200, kaže on u novinama objavljenim u utorak. To bi bilo jednako padu od gotovo 17% tijekom cijele godine i padu od 20% za godinu u odnosu na trenutne razine. Grantham vjeruje da će indeks vjerojatno provesti neko vrijeme ispod te razine tijekom 2023., uključujući oko 3,000.
"Raspon problema je veći nego što je inače - možda toliko velik koliko sam ikada vidio", rekao je Grantham u intervjuu iz Bostona.
"Postoji više stvari koje mogu poći po zlu nego onih koje mogu poći kako treba", dodao je. "Postoji definitivna šansa da bi stvari mogle poći po zlu i da bi sustav mogao početi ići potpuno po zlu na globalnoj razini."
Grantham, koji je dugo bio jedan od najpoznatijih medvjeda na Wall Streetu, također ne odbacuje ideju da bi referentni indeks mogao pasti na oko 2,000, što bi, kako kaže, bio "brutalni pad".
Vrijednosne strategije borile su se s slabim prinosima u desetljeću nakon globalne financijske krize jer su dionice s rastom vodile najdulje rekordno tržište američkih dionica. Ali sada, dok Federalne rezerve pokušavaju ukrotiti povišenu inflaciju agresivnim povećanjem kamatnih stopa, vrijednosne strategije uživaju u oživljavanju. GMO Equity Dislocation Strategy, koja uključuje dionice duge vrijednosti i kratke dionice za koje tvrtka smatra da se vrednuju prema "nevjerojatnim očekivanjima rasta", dobila je gotovo 15% prošle godine do studenog.
Vrijednost je funkcionirala "puno bolje" tijekom prošle godine i nadmašila je rast tijekom tog razdoblja. Prije toga, rast je imao solidan 10-godišnji niz, iako je vrijednost bila bolja u desetljećima prije toga, rekao je Grantham. “U rasponu vrijednosti u odnosu na rast, vrijednost je još uvijek puno atraktivnije pozicionirana od rasta”, objasnio je. "Prošlo je pola puta, ali je još uvijek jeftinije." Vrijednost dionica mogla bi nadmašiti one koje rastu za 20 postotnih bodova tijekom sljedeće godine ili dvije, dodao je.
Što se tiče onoga što bi trenutno moglo biti privlačno, Grantham kaže da bi investitor mogao podijeliti vrijednosne dionice u četiri kvartila. Treća skupina - sastavljena od "prilično jeftinih" - dobro je prošla prošle godine i više nije super atraktivna. Ali najjeftiniji kvartil, koji nije imao najbolju godinu, mogao bi se najbolje držati. "Dobro će se provesti", rekao je.
Grantham gleda na proces daljnjeg tržišnog bola koji se sada odvija kao sličan pucanju mjehurića nakon drugih rijetkih "eksplozija povjerenja ulagača" kao što su 1929., 1972. i 2000. Iako mnogi prošlogodišnji pad dionica pripisuju ratu u Ukrajina i porast inflacije, ili smanjeni rast zbog Covida-19 i posljedični problemi u opskrbnom lancu, Grantham vjeruje da je tržište trebalo nadoknaditi bez obzira na to.
Dok je prva i “najlakša” faza pucanja mjehurića gotova, Grantham kaže da će sljedeća faza biti kompliciranija. Sezonska snaga na tržištu u siječnju i tijekom trenutnog razdoblja predsjedničkog ciklusa mogla bi održati tržište živahnim početkom godine.
“Gotovo svaka pribadača može ubosti takvo vrhunsko samopouzdanje i izazvati prvi brzi i ozbiljni pad”, napisao je. “One su samo nezgode koje čekaju da se dogode, sušta suprotnost neočekivanom. Ali nakon nekoliko spektakularnih skokova medvjeđeg tržišta sada se približavamo daleko manje pouzdanoj i kompliciranijoj završnoj fazi.”
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html