Pritisak nastavlja rasti na Grayscale sa svojim Bitcoin Trustom (GBTC) i matičnom tvrtkom Digital Currency Group. I kao što je Ram Ahluwalia, izvršni direktor i suosnivač savjetnika za kripto-nativna ulaganja Lumida, istaknuo u nedavnom nit, dva nova lika, Valkyrie Investments i Fir Tree ušli su u “Shakespeareovu dramu”.
Posebno je dvojbena motivacija drugoga. Fir Tree je hedge fond s oko 3 milijarde dolara imovine pod upravljanjem (AUM) i stotinama holdinga. Podnesci SEC-a 13F pokazuju da Fir Tree drži First Citizen's Bank, KKR, Comcast i stotine drugih vrijednosnih papira. Također su veliki investitori u naftu i duhan.
Ahluwalia stoga postavlja pitanje zašto Fir Tree, kao vrijednosni investitor, ima interes za GBTC i početkom prosinca podigao tužbu protiv Grayscalea, pogotovo jer hedge fond ne posjeduje puno GBTC-a.
Fir Tree Capital Management podnio je tužbu tražeći informacije koje bi se mogle upotrijebiti za prisiljavanje na promjene načina na koji tvrtka upravlja svojim vodećim Bitcoin Trustom.
Tužba traži od Grayscalea da smanji svoje naknade, pokrene otkupe i objavi dokumente koji se odnose na njegov odnos s Digital Currency Group. Osim toga, Fir Tree također nastoji zaustaviti Grayscaleove napore da pretvori svoj Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) u spot burzovni fond (ETF).
Veliki nedostatak Bitcoina, kripto i Tethera?
Ahluwalia pretpostavlja da argumenti izneseni u tužbi ne odražavaju njihovu pravu motivaciju. Fir Tree tvrdi da motivacija leži u "krajnjim investitorima" kao što su "učitelji, vatrogasci, policajci i drugi javni službenici" koji posjeduju GBTC.
"Ovdje postoji veća priča... Budite skeptični," kaže Ahluwalia, objašnjavajući, "Fir Tree se više kladi protiv kripto ekosustava (USDT, Bitcoin, itd.) i gura sve meke točke koje može pronaći."
U tom smislu, Chartered Financial Analyst (CFA) poziva se na Bloomberg otkrivanje da je Fir Tree zauzeo veliku kratku poziciju na Tether (USDT) u ožujku 2022. Fir Tree se kladi na proboj Vezanost USD/USDT, u određenoj mjeri "bježanje u banku" do ožujka 2023.
Pozicija je strukturirana kao "asimetrična trgovina", što znači da je rizik pada nizak, a potencijalna nagrada visoka, a službeno obrazloženje za trgovinu je da je "veći dio" komercijalnih papira koji podupiru token vezan uz kineske programere nekretnina , od kojih su neki u problemima.
Nadalje, analitičar tvrdi da je Fir Tree identificirao tri "meke točke” Bitcoin i kripto tržišta koje hedge fond može potresti: Grayscale, USDT bond i Binance, dok Fir Tree ne može ništa poduzeti u vezi s razmjenom, prema Ahluwalia. O GBTC-u, analitičar primjećuje:
Srećom, ne vidim vjerodostojan put do odmotavanja Grayscale Trusta. Zaklada je cashcow i može primiti privatnu procjenu od treće strane isključivo na temelju novčanih tokova. Ono što Fir Tree radi je guranje labavih nogu stolca.
S tužbom, Fir Tree bi mogao pokušati smanjiti šanse DCG-a za prikupljanje vanjskog kapitala dok njegova vlastita oklada još ima oko 3 mjeseca. Iz podnesaka 13F također nije jasno je li hedge fond također u kratkom Bitcoinu ili ima OTM stavljanja na BTC.
Enemy Of My Enemy Is My Friend Dynamic
Valkyrie, iako s “herojskim” namjerama, ne olakšava situaciju budući da predlaže preuzimanje uloge upravljanja GBTC-om i smanjenje naknada s 2% na 75 baznih bodova. Osim toga, Valkyrie bi koristila Reg M. Oboje bi naštetilo procjeni Grayscalea.
“Moje mišljenje je da Fir Tree pokušava umanjiti vjerojatnost povećanja VC-a i gurnuti DCG preko ruba. […] Fir Tree i Valkyrie čudne su prijateljice. Fir Tree se kladi protiv Tethera. Valkyrie je pozicioniran kao heroj za vlasnike Bitcoin/GBTC. Ovo je dinamika 'neprijatelj mog neprijatelja je moj prijatelj'”, kaže Ahluwalia.
Za Bitcoin investitore, neriješena situacija oko DCG-a i Grayscalea ostaje jedna od najvećih potencijalni rizici za daljnja kripto-intrinzična tržišna previranja. U vrijeme tiska, cijena BTC-a bila je 16,624 dolara.
Istaknuta slika s Kanchanara / Unsplash, grafikon s TradingView.com
Izvor: https://newsbtc.com/news/bitcoin/hedge-fund-bets-against-bitcoin-grayscale/