Ovo je mjesečno izvješće o tržišnim uvidima u svibnju 2022 Bitcoin.com razmjena. U ovom i sljedećim izvješćima očekujte da ćete pronaći sažetak performansi kripto tržišta, sažetak makronaredbe, analizu strukture tržišta i još mnogo toga.
Izvedba kripto tržišta
May je teško počela jer su Federalne rezerve potvrdile pristranost jastreba na pozadini zaostale inflacije. Tržišta su reagirala odustajanjem od rizika.
Korištenje električnih romobila ističe kolaps LUNE i UST dolio ulje na vatru, što je rezultiralo da su kripto tržišta doživjela povijesno velika povlačenja.
BTC dosegnuo najnižu vrijednost od 25.4 tisuća USD, što je 60% niže od rekordne vrijednosti od 65 tisuća USD. ETH vidio usporedivo smanjenje.
Ostali kovanici s velikim kapitalom prošli su još gore, s AVAX-om i SOL-om koji su pali za više od 75%, odnosno 80% u odnosu na svoje vrhunske vrijednosti svih vremena.
Tijekom prvog tjedna u mjesecu, igranje igara (play to-earn) zabilježilo je najlošiju izvedbu u kripto sektorima, nakon čega slijedi najveća imovina (velika ograničenja) s gubicima od 9.6% i Web3, koji je pao za 8.9%.
Makro sažetak: Kvantitativno zatezanje (QT) ostaje ovdje
Kao što je tržište i očekivalo, 3. svibnja Federalne rezerve objavile su da su glasale za povećanje stope od 50 baznih bodova na stopu fondova. Ova je najava nastala na pozadini “snažnog” dobivanja radnih mjesta i smanjenja nezaposlenosti, što je dovelo do povećanja inflacije. Došlo je i do smanjenja bilance, počevši od 47 milijardi dolara mjesečno do 95 milijardi dolara mjesečno nakon prva tri mjeseca. Prema kasnijim izjavama Federalnih rezervi, System Open Market Account (SOMA) smanjit će svoje posjede duga američkih agencija i hipotekarnih vrijednosnih papira SAD-a (MBS).
Narativ je bio usredotočen na neizvjesnosti u vezi s makro okruženjem, budući da se invazija Rusije na Ukrajinu intenzivira, a problemi lanca opskrbe u Kini doprinose slabom globalnom rastu.
Podaci o CPI-u nisu pružili olakšanje, jer su za mjesec travanj iznosili 8.3%, nadmašivši očekivanja za 20 baznih bodova. Brojke u travnju bile su tek neznatno niže u odnosu na 40-godišnji maksimum od 8.5% postignut u ožujku.
Struktura tržišta: smanjenje tokova i nastavak kapitulacije dugoročnih vlasnika
Kako se čini da se makro uvjeti pogoršavaju, bacit ćemo pogled na mjerne podatke u lancu kako bismo bolje razumjeli akciju cijena s ciljem pružanja jasnog uvida o tome što bi moglo doći sljedeće. Dva su područja na koja ćemo se usredotočiti. To su 1) smanjenje profitabilnosti od strane dugoročnih vlasnika (i kapitulacija) i 2) ponuda/potražnja stabilnih coin-a.
Grafikon u nastavku je dugoročna potrošena cijena u odnosu na trošak, koji prikazuje kapitulaciju dugoročnih vlasnika (LTH) na tržištu. Plava linija predstavlja dugoročnu ostvarenu cijenu, koja je prosječna kupovna cijena svih kovanica koje drže LTH. Ovo opada, kao što možete vidjeti iz grafikona, što znači da LTH rasprodaju svoje kovanice. Ružičasta linija predstavlja prosječnu kupovnu cijenu kovanica koje su LTH potrošili tog dana. Kao što možete vidjeti, trend je veći, što znači da se LTH u prosjeku prodaju na pragu rentabilnosti.
Stablecoini su ključna komponenta tržišta, jer olakšavaju ulazak novih igrača, kao i standardiziraju jedinicu razmjene za kriptovalute. Gledajući ponudu stabilnih kovanica možemo znati ulazi li više sudionika na tržište ili ne. Kao što se vidi na donjem grafikonu, ponuda stabilnih coina je strahovito porasla tijekom posljednjeg bikovskog tržišta zbog povećanja potražnje za kriptovalutama i zahvaljujući novim igračima koji su ušli na tržište. Opskrba glavnih stabilnih kovanica porasla je s 5.33 milijarde dolara na 158.2 milijarde dolara u manje od tri godine. Međutim, imajte na umu da je ukupna ponuda stabilnih coin-a do sada u 2022. godini ostala nepromijenjena.
To je uglavnom potaknuto povećanjem otkupa USDC-a (u fiat), u ukupnom iznosu od 4.77 milijardi USD od početka ožujka unatoč povećanju od 2.5 milijardi USD u USDT u istom razdoblju. U donjem grafikonu možemo vidjeti 30-dnevnu promjenu ukupne ponude Stablecoina u odnosu na doprinos USDC-a. USDC je zabilježio kontrakciju ponude po stopi od -2.9 milijardi dolara mjesečno, što se može identificirati u donjem desnom kutu grafikona isprekidanim crvenim krugom.
Budući da je jedan od najčešće korištenih stabilnih kovanica, kontrakcije ponude USDC-a ukazuju na prelazak novca sa stabilnih kovanica u cjelini natrag na fiat. Što je još važnije, to ukazuje na osjećaj smanjenja rizika, kao i na slabost kripto tržišta općenito.
LUNA i Do Kwon, Čovjek koji je letio preblizu Suncu
U ovom odjeljku željeli bismo proći kroz uspon i pad UST-a i ekosustava Terra, te rezultirajući domino efekt koji je utjecao na tržišta. UST, jedan od najvećih stabilnih kovanica ikad stvorenih, bio je podkolateralizirani algo-stablecoin u ekosustavu Terra. Stvorila ga je i sponzorirala garda Zaklade Luna (LFG), na čelu s otvorenim osnivačem Do Kwonom.
Kao algoritamski stablecoin, UST je implementirao sustav s dva tokena gdje bi opskrba UST i LUNA trebala ostati slična i gdje su oba tokena međusobno otkupljiva. Ako je cijena UST premašila 1 dolar, trgovci su bili potaknuti da spale LUNU u zamjenu za UST u vrijednosti od jednog dolara, što je povećalo njegovu ponudu i teoretski vratilo cijenu na 1 dolar.
U međuvremenu, Anchor, DeFi protokol za ulaganje unutar ekosustava Terra, nudio je ponude za "spremanje računa" za korisnike da ulože svoj UST. Ovo je plaćalo ogromnih 20% APY-a. Anchor je generirao ovaj prinos posuđujući i posuđujući UST drugim korisnicima za kolateral. Veliki iznos ovog kolaterala bila je LUNA.
Pa što je pošlo po zlu? Zbog svog ranog uspjeha, ekosustav Terra je enormno narastao i postao jedan od najvećih projekata po tržišnoj kapitalizaciji, s 40 milijardi dolara. LFG, predvođen Do Kwonom, počeo je razmišljati o načinima poboljšanja potpore UST-u. Stoga su odlučili dio svojih rezervi pokriti kriptovalutama s velikim kapitalom kao što su npr BTC i AVAX među ostalima, čineći UST multi-collateralized algo-stablecoin. Nakon toga, stabilnost UST veza postala je inherentno povezana s vrijednošću kolaterala u njegovim rezervama. Dana 8. svibnja 2022., 4pool Curve, jedan od najvećih skupova stabilnih coin-a, zabilježio je povećanje UST ponude od 60%, kao što je prikazano u donjem grafikonu.
Ubrzo nakon toga, zamjenom od 85 milijuna dolara UST-u-USDC-u se fond vratio u samo neznatno neravnotežu. Naknadno su došli veliki igrači i, prodajom ETH na tržištu, kupio vrijednost UST-a gotovo na 1 dolar, kao što je prikazano na donjem grafikonu.
Možete vidjeti da je ravnoteža skupine Curve privremeno vraćena na prethodne razine i da je veza privremeno spremljena. Međutim, 9. svibnja vidimo da se slična situacija dogodila kada je izvršena još jedna velika prodaja UST na grupi Curve, gurajući neravnotežu na iznad 80% UST u grupi. Cijena UST je pala na oko 0.60 dolara otprilike u isto vrijeme. Kripto tržište je ušlo u paniku i kolateral koji je držao LFG postao je manje vrijedan u silaznoj spirali. To je utjecalo na vrijednost LUNE-e, jer bi se trebala kontinuirano prodavati kako bi se održala veza – i to je bio početak kraja. Od tog trenutka fiksacija nikada nije bila iznad 0.8 USD, a vrijednost LUNA nosa je pala za preko 99%, trenutno na 0.00026 USD.
Puno pitanja je još uvijek neodgovoreno iz epizode Terra/Luna. Točnije, tko je odgovoran za masovnu prodaju UST-a na Curveu? Je li ovo bio orkestrirani "napad" na depeg UST? Zašto LFG nije smislio plan za nepredviđene situacije kako bi zaustavio devalvaciju LUNA-e i UST-a? Zašto su zaklada i Do Kwon ručno odradili proces restabilizacije tokena? Jesu BTC kolateralizirani tokeni sigurni u visoko koreliranim scenarijima?
Tek ćemo vidjeti posljedice ovog crnog poglavlja u kripto povijesti, budući da se ekosustav Terra i UST uglavnom prodaju prema maloprodajnom novcu. Možda ćete dobro vidjeti povećan nadzor od strane regulatora prema stabilnim coinima i kriptovalutama općenito. Jedna stvar koju morate zapamtiti iz ovoga je da je kriptovaluta još uvijek nezrelo tržište i da je decentralizirano, crowdsourced okruženje kakvo jest, dolazi s visokim rizikom. Stoga uvijek morate imati na umu da svako ulaganje ima svoje rizike i radeći vlastito istraživanje nastavlja biti najvažnija.
Image Credits: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Izjava o odricanju od odgovornosti: Ovaj je članak samo u informativne svrhe. To nije izravna ponuda ili prikupljanje ponuda za kupnju ili prodaju ili preporuka ili potvrda bilo kojeg proizvoda, usluge ili tvrtke. Bitcoin.com ne pruža investicijske, porezne, pravne ili računovodstvene savjete. Ni tvrtka ni autor nisu izravno ili neizravno odgovorni za bilo kakvu štetu ili gubitak koji je uzrokovan ili navodno uzrokovan ili povezan s uporabom ili oslanjanjem na bilo koji sadržaj, robu ili usluge navedene u ovom članku.
Izvor: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-may-2022/