Telefon jednostavno ne prestaje zvoniti, zrači Zach Bradford, izvršni direktor tvrtke za rudarenje Bitcoina CleanSpark. Pozivi su od drugih šefova rudarstva—i oni su u panici. Nakon pada Bitcoina i skoka troškova energije tijekom ljeta, rudarske tvrtke koje su uzele skupe kratkoročne zajmove za kupnju hardvera tijekom bull run-a sada su pred bankrotom. Zajmodavci im dišu za vratom, a rudarima treba brza gotovina. No, samo nekolicina kompanija ovih dana kupuje opremu za rudarenje - a Bradfordov CleanSpark, koji je preuzeo samo mali iznos duga tijekom bull run-a, jedna je od njih.
Uvijek je prodavao 70% bitcoina koje je rudario uglavnom jeftino nuklearna energija, CleanSpark je u zavidnoj poziciji da je dovoljno bogat da kupi najnovije, vrhunske strojeve od skoro bankrotiranih rudara po razumnim cijenama. Na početku mjeseca, CleanSpark je potrošio 5.9 milijuna dolara na 3,843 rudara za koje Bradford kaže da koštaju oko 1,500 dolara svaki—što je pad od 13,000 XNUMX dolara prošlog studenog tijekom vrhunca Bitcoin manije. Div kriptofinanciranja Grayscale također se nadao jeftinoj kupnji rudara, ali se onda povukao zbog ekonomskih problema u svojoj matičnoj tvrtki, dok je Bitdeer osnovao fond od 250 milijuna dolara iskoristiti krizu.
U međuvremenu, pritisak na tvrtke koje su spriječile pad Bitcoina samo je nastavio rasti. Core Scientific, najveći američki rudar Bitcoina, preuzeo je omjer duga i kapitala gotovo 12 puta veći od CleanSparka tijekom bull run-a i sada riskira bankrot ako ne prikupi novac do kraja godine, jer izgubili 1.7 milijardi dolara samo u 2022. Još jedan rudar, Argo, rekao je investitorima da će se zatvoriti ako ne bude mogao prodavati rudare koje nije ni izvadio iz kutije. Još jedna, Iris, nije platio kredit od 108 milijuna dolara.
A tu je i država Teksas, čiji se hrabri eksperiment za dobrodošlicu Bitcoin rudarima kako bi pomogli uravnotežiti rizike električne mreže pretvorio u katastrofu veličine države Lone Star. U jeku rastućih cijena energije i dužničkih opterećenja među rudarima, jedan državni izvršni oplakan situaciju u kojoj "transformatori, sklopke i mobilni podatkovni centri i kontejneri za rudarenje... samo stoje."
Dakle, kako se točno ovaj nered razvio? Moglo bi se očekivati da bi rudari, koji su morali čekati mjesecima da stignu rasprodane opreme, igrali na sigurno na tržištu poznatom po volatilnosti. Ali Guzman Pintos, suosnivač rudarske tvrtke Luxor, kaže da su te rudarske tvrtke bile potaknute da se natovare dugovima kako bi "ispumpale svoje zalihe". Pretpostavka je prilično jednostavna: što više rudarskih postrojenja tvrtka ima, to više Bitcoina može proizvesti, veći je prihod, veća je vrijednost dionica – sve dok cijena Bitcoina i dalje raste.
Tijekom bull run-a, javno trgovani Core Scientific povećao je prihod od rudarenja za 3,440% na 210.8 milijuna dolara, povećavši svoju snagu rudarenja Bitcoina za 4.5 puta na 13.5 EH/s na kraju 2021. (EH/s je mjera "hash rate" ili raspoređena računalna snaga). Bitcoin rudar Hut8 dodao je 9,592 stroja u prvom kvartalu ove godine, povećavši svoj kapacitet za gotovo trećinu. Iznenadno povećanje kapaciteta "bilo je suludo, bilo je smiješno - ali to je bilo ono što su javna tržišta plaćala", kaže Pintos.
Rudari su koristili svoj dug kako bi još više rastegli svoj novac, držeći Bitcoin koji su proizveli i špekulirajući o njegovoj vrijednosti. Kako bi pokrili svoje rastuće troškove, Pintos kaže da su neki rudari prikupljali premije na terminskim ugovorima. Kaže da su financijeri iz industrije praktički "davali novac", smanjujući količinu kolaterala potrebnog za zajmove, pa čak i prihvaćajući depozite u Bitcoinu, dok je cijena kriptovalute nastavila rasti.
A onda je zabava naglo završila. Za rizičnije rudare stvari su se pogoršale kada su cijene energije porasle tijekom ljeta i Bitcoin se srušio. "Nitko nije očekivao oboje", kaže Pintos. Troškovi električne energije za Argovu teksašku operaciju bili su gotovo tri puta više od prosječnih cijena za kolovoz, zbog preopterećene mreže i energetskog sporazuma koji je cijenu električne energije određivao po tržišnim cijenama.
Pintos procjenjuje da su marže pale sa 70% na 20% — ni približno dovoljno za plaćanje troškova energije i otplatu zajmova. "Financijski povrat ulaganja postao je gotovo nemoguć za rudare", kaže Dan Ives, direktor Wedbush Securitiesa. ”Bio je to kratkoročni udarac u želudac industriji—ništa drugačije od pucanja dot-com balona.”
Zaduženi rudari sada su u škripcu. Za one koji su držali Bitcoin iskopan tijekom bull run-a, njegova prodaja sada će postići četvrtinu njegovog rekorda svih vremena, dok su rudarske platforme, čije su cijene snažno povezane s vlastitom cijenom Bitcoina, pale u vrijednosti. Pintos kaže da je sekundarna prodaja nekorištenih pojedinačnih rudara jeftinija od cijene na popisu njihovih veleprodajnih proizvođača—i čak dolaze s istim jamstvom. Cijene dionica svih rudarskih kompanija gotovo su posvuda pale jer rastući operativni troškovi istiskuju celulozu s njihovih marži.
Zajmodavci sada imaju svu moć. Financijeri su već počeli preuzimati opremu za rudarenje—zajmodavac NYDIG uzeo je natrag 26,200 XNUMX strojeva iz Stronghold rudara. Generate Capital ima Kupio udjel od 5 milijuna dolara u stečajnom dužniku, rudarskoj tvrtki Compute North. [hotlink ignore=true]Compass Point, investicijska tvrtka, napisala je u bilješci o ulaganju da bi zajmodavci trebali smanjiti mjesečne uplate koje izvlače od rudara kako bi ih spriječili da vrate opremu i koriste novac za kupnju novih računala po nižoj cijeni.
Ipak, Pintos kaže da je najgore prošlo. Kako se rudari isključuju, Bitcoin blockchain će olakšati rudarenje novih kovanica, čime će se povećati prihod rudara koji prežive. Ali ako cijena Bitcoina poraste, ciklus kratkoročnih zajmova i kaskadnih padova mogao bi se ponovno nastaviti. Bradford iz CleanSparka smatra da nitko od sadašnjeg popisa zajmodavaca ne bi izdao dugoročniji dug—s rokom otplate od najmanje tri godine, a idealno pet do sedam—koji bi mogao spriječiti novu krizu likvidnosti. Ali proći će godine dok se to ne dogodi, kaže. Nakon što kolaps FTX-a uzdrma industriju do temelja, proći će dosta vremena dok institucionalni zajmodavci ponovno ne povjeruju kripto.
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Više od Fortune: Rishi Sunakov stari šef hedge fonda plaćao je sebi 1.9 milijuna dolara dnevno ove godine Upoznajte 29-godišnjeg učitelja s četiri diplome koji se želi pridružiti Velikoj ostavci Koliko novca trebate zaraditi da biste kupili kuću od 400,000 dolara Elon Musk 'htio je udariti' Kanyea Westa nakon što je reperov tweet sa svastikom smatrao 'poticanjem na nasilje'
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html