Bitcoin blista kroz propasti banaka, spašavanje

Makro istaknuti

• Inflacija u SAD-u previsoka je za smanjenje stope, ali uglavnom u skladu s očekivanjima
• ECB je podigao dodatnih 50 bps podigavši ​​svoju kamatnu stopu na depozite na 3%
• Banka Silicijske doline podnijela je zahtjev za stečaj prema poglavlju 11
• Credit Suisse i First Republic Bank nastavljaju osiguravati likvidnost
• Fed je pokrenuo prikriveni QE dok bilanca raste

Istaknuti bitcoin

Stealth QE i spašavanje

Stealth spašavanja

Credit Suisse je zgrabio pojas likvidnosti koji je bacila Švicarska narodna banka i posudio do 50 milijardi CHF, što je ekvivalent od 6.25% švicarskog BDP-a. Cijena dionice Credit Suissea pala je otprilike 20% ovaj tjedan, dok njezine zamjene defaulta nastavljaju padati.

Nije samo Credit Suisse taj koji je dobio slamku spasa; Cijena dionice First Republic Bank (FRB) pala je 78% u proteklom mjesecu. Objavljena je vijest da 11 velikih banaka pomaže FRB-u jer su obećale 30 milijardi dolara. Međutim, dionica je nastavila kliziti u petak.

Stealth QE

Bilanca FED-a ovog se tjedna povećala za više od 300 milijardi dolara, što je skočilo na 8.69 trilijuna dolara, brišući polovicu kvantitativnog pooštravanja koje je FED provodio u protekloj godini.

Povećanje bilance je iz programa BTFP; laički rečeno, to omogućuje institucijama da zamijene obezvrijeđenu imovinu za gotovinu pune vrijednosti. Osim toga, Fed-ov diskontni okvir je ovog tjedna parabolično dosegnuo 148 milijardi dolara, što je najviša razina od 2008. Opet, laički rečeno, posrnule banke traže likvidnost FED-a.

Rast bilance

• Otprilike +148.3 milijarde dolara – neto diskontno zaduživanje.
• Otprilike, +11.9 milijardi dolara – novi Bankovni program financiranja s rokovima

Međuzbroj: 160.2 milijarde dolara

• Otprilike +142.8 milijardi dolara – zaduživanje banaka koje je zaplijenio FDIC Total:

To ukupno iznosi = 303 milijarde dolara

ECB povećava 50bps zanemarujući smjernice za budućnost

ECB je povisio 50bps treću uzastopnu sesiju, povećavši svoju kamatnu stopu na 3%. Prije samo šest mjeseci kamatna stopa na depozite bila je 0. Lagarde i ECB ostaju čvrsti u svojoj “predanosti borbi protiv inflacije”, koja je “predugo projicirana previsoka”.

Napredne smjernice su uklonjene i nema razumijevanja budućih poteza, umjesto toga ponovljeno je da "povišena razina neizvjesnosti pojačava važnost pristupa ovisnog o podacima".

Sve su oči uprte u FOMC sljedeći tjedan

Sljedeći sastanak FOMC-a je 22. ožujka, a tržišta očekuju povećanje stope od 25bps, i pod pretpostavkom da neće doći do velikih prekida, mislim da ćemo to i ostvariti. Nakon toga, svatko može nagađati o budućem putu federalnih fondova.

Powell odlazi na sastanak s velikim izborom između pokušaja obuzdavanja inflacije ili spašavanja krhkog financijskog sustava.