Bitcoin naglo prelazi 47,000 dolara, a institucionalni investitori možda neće biti daleko iza

Bitcoin otvoren interes na Čikaška trgovačka burza sa sjedištem u Chicagu, vrijedan otprilike 2.7 milijardi dolara, raste upravo u trenutku kada se bitcoin i šire kripto tržište počinje oslobađati od kratkoročne paralize oko 40,000 dolara. Zbog porasta vikenda, sada je veći od 47,000 dolara.

Otvoreni interes na burzi porastao je za 28% u posljednja dva tjedna i sada je samo 2% ispod jake razine viđene na kraju 2021. Ovo je veliki preokret u odnosu na pad od 58% (7.0 milijardi dolara - 3.0 milijardi dolara vrhunac) koji dogodio se nakon što je bitcoin u studenom dostigao najvišu razinu svih vremena od samo 70,000 dolara.

Za prvi pristup najnovijim saznanjima o digitalnim tržištima bwe vas pozivamo da se pretplatite na naše Forbesov savjetnik za kriptoaset i blokchain premija usluga biltena.

Od listopada 2021., čak 38 velikih trgovaca s dugim bitcoinima povučeno je s tržišta nakon što je SEC počeo odobravati terminske ETF-ove, ali devet od ovih velikih trgovaca bitcoinom, poput hedge fondova, vratilo se u posljednja dva tjedna. Sada postoji 47 takvih entiteta, što je značajno jer je njihovo dugo raspoloženje u velikoj korelaciji s cijenom bitcoin-američkih dolara.

Ipak, još uvijek postoje razlozi za oprez. Iako bi ova vrsta kretanja obično značila trku bika, CME se oduvijek tradicionalno smatrao institucionalnim vođom za kriptovalute, debi budućih ETF-ova, posebno Proshares Bitcoin Strategy ETF (BITO), iskrivio je ono što je prije bilo učinkovito i ravnomjerno tržište i zamutilo vodu.

Na primjer, broj velikih prodavača bitcoina ove godine (53) veći je od broja kupaca (BITO i drugi ETF-ovi mogu biti na strani višestrukih trgovina), što sugerira da se rast bitcoina još uvijek suočava s otporom većeg broja potencijalnih kupaca. U listopadu je broj velikih kupaca bio 75, ali se od tada stalno smanjivao na 38.

Istražimo ovo dalje. Dionice ETF-a koje su izdali ovi upravitelji imovinom su morali držati (i također iz mjeseca u mjesec) vrijedne oko 1.4 milijarde dolara CME BTC terminskih ugovora kao kolateral za svoje dionice. Ova iznenadna, velika potražnja za budućim bitcoinima CME-a, međutim, poremetila je prevladavajuću ravnotežu u to vrijeme između kupaca i prodavača bitcoina. Broj ugovora kupca i prodavatelja uvijek je jednak na CME-u, ali broj velikih kupaca i prodavača varira.

Nije pretjerano reći da je 'rješenje' SEC-bitcoin ETF-a uvelo veliku distorziju u ponudu i potražnju relativno ravnomjernog tržišta terminskih ugovora i masovno povećanu koncentraciju oko jednog dugotrajnog bitcoin fonda (ProShares' BITO) koji bi mogao zadržati čak 40% svih long-bitcoin pozicija i ima više od 1.1 milijarde dolara u bitcoinima pod samim upravljanjem. Zapravo, možete vidjeti preokret na donjem grafikonu, kada su upravitelji imovinom (prvenstveno BITO) dramatično povećali svoju 'stopu kupnje', hedge fondovi su otprilike zadržali svoj broj ponude s kratkim bitcoinima, ali su promijenili druge ugovorne strane: ušli s upraviteljima imovine i odustali s long-bitcoin hedge fondovi, komercijalni trgovci i trgovci na malo.

Kako bismo povukli paralelu s tržištem nekretnina, upravitelji imovinom koji su gutali duge pozicije na budućim bitcoinima bilo je slično maloj skupini bogatih kalifornijskih kupaca koji se ukrcaju u Phoenix u Arizoni i kupe 60% svog stambenog inventara u roku od mjesec dana i svaki put nadmaše konkurenciju. mjesec dana nakon toga sve dok nisu bili glavni koji su se zaključali u većini novih kuća koje su došle na preskupo tržište.

S druge strane, dugotrajne pozicije upravitelja imovinom na strani kupnje stvorile su donju potražnju za bitcoinima na tržištu termina i također su CME Grupi osigurale stabilan izvor transakcijskih prihoda. Ponuda prodajnih kamata za bitcoin futures dolazi od tri desetke hedge fondova, zdravog broja sudionika na tržištu.

Ako bi te tvrtke željele zaštititi te oklade, tada bi preuzele duge pozicije na promptnom tržištu ili možda na drugim manje reguliranim burzama. Zapravo, podaci sugeriraju da bi neki od tih trgovaca mogli otići na Binance. Na primjer, dok su kripto burze koje nude bitcoin futures također pretrpjele dvoznamenkasti pad aktivnosti, iako samo dva (Huobi, -75%; Kraken, -59%) više od CME Grupe, Binance je zabilježio samo skromnih -18% pad.