Taj je scenarij u potpunosti vjerojatan jer Federalne rezerve pooštravaju monetarnu politiku, kaže Barry Bannister, glavni strateg za kapital u Stifelu.
“Kada je Fed tijesan, Bitcoin nije najbolje mjesto za to”, rekao je Barron je. “Zbog pretjeranog zatezanja Fed-a, Bitcoin će pasti na čak 10,000 dolara”, predvidio je. Očekuje da će najveća svjetska kriptovaluta pasti tako nisko 2023. godine.
Glavni razlog za takvu perspektivu je bliska korelacija Bitcoina s monetarnom politikom Federalnih rezervi, prinosima obveznica i zlatom – svi su povezani na različite načine.
Bitcoin je, kako on to vidi, “snažan način da se igra s novcem Fed-a koji gubi ili dobiva vrijednost”. Povijest pokazuje da kada su monetarne politike Fed-a golublje – uključujući niže kamatne stope i rastuću ponudu novca M2 – Bitcoin radi fenomenalno dobro. Kada se politika Fed-a promijenila, sa sužavanjem ponude novca, Bitcoin je zastao ili je pao.
Obrazac se ponavljao, stalno i isključujući, od 2012., ističe Bannister, s Bitcoinom koji odgovara na promjene u politici Fed-a. Bitcoin je slomljen 2018. godine kada je Fed povisio stope, na primjer. Bitcoin je potom skočio 2020., nakon što je dosegao dno u ožujku te godine, jer je Fed snizio stope i upumpao trilijune dolara na financijska tržišta kao hitne mjere kao odgovor na pandemiju.
Sada se predviđaju više stope i potencijalno smanjenje ili usporavanje povećanja ponude novca. To ima posljedice za Bitcoin i zlato jer više stope povećavaju privlačnost bankovnih depozita, obveznica i druge imovine denominirane u dolarima. Bitcoin i zlato, nasuprot tome, konkurentski su oblici novca koji ne isplaćuju dividende ili kamate. Posljedično, oni imaju tendenciju da pate tijekom razdoblja rasta stopa i smanjene likvidnosti.
“Fed kaže da vam nećemo zauvijek davati besplatan novac”, kaže Bannister. “To bi ove godine moglo imati marginalni učinak, ali 2023. će Fed vjerojatno otići predaleko i bit će slomljen”, kaže on.
Fed će ove godine vjerojatno povećati stope pet puta, prema prognozama Wall Streeta, a mogao bi povećati stope i do sedam puta ako se inflacija pokaže trajnijom nego što se sada predviđa.
Jedan znak upozorenja za Bitcoin mogao bi biti na tržištu obveznica—posebno raspon između 10-godišnjih prinosa trezora i dvogodišnjih prinosa. Ta se razlika ove godine izravnala. A ako se preokrene – s 2-godišnjim prinosima iznad 10-godišnjih – to bi mogao biti znak upozorenja za recesiju oko devet mjeseci u budućnosti. Još oštrije upozorenje bila bi inverzija između tromjesečnih i 10-godišnjih prinosa trezora, kaže Bannister, iako je za sada ta krivulja prinosa relativno strma.
Medvjeđe tržište Bitcoina zbog pretjerano stroge monetarne politike nije neizbježno. Fed je pod pritiskom da podigne stope tek toliko da ukroti inflaciju, bez odlaska predaleko i izazivanja recesije. Ovo je također izborna godina na sredini mandata, što bi moglo zakomplicirati političke odluke budući da je predsjednik Fed-a Jerome Powell pod pritiskom da gospodarstvo zadrži robusno. Također postoji neizvjesnost oko pandemije i geopolitičkih rizika poput ruske invazije Ukrajine.
Ipak, Bannister napominje da Fed ima tendenciju premašivanja. “Fed ima povijest stezanja sve dok deva ne slomi leđa”, kaže on. “Oni ispituju sve dok ne zategnu previše, tržište pukne, a vi završite s medvjeđim tržištem, to je njihova povijest.”
Bitcoin, ističe on, ne bi bio jedina imovina koja će pasti 2023. godine
S&P 500
također bi pao na medvjeđe tržište i zlato bi palo.
"Tržišta sada govore da dolaze oblaci, ali kiše nećemo imati do 2023.", kaže on. “Ali glazba jenjava, kasna je noć, a ljudi se prilagođavaju na odlazak Fed-a.”
Bitcoin i dionice su u posljednje vrijeme ojačale, potresajući rast prinosa na obveznice. Ali ako se razlika između dvogodišnjih i 10-godišnjih prinosa nastavi smanjivati, olakšice bi mogle brzo nestati.
Pišite Daren Fonda na [e-pošta zaštićena]