Iako je tržište bitcoin opcija nedavno izgubilo svoju medvjeđu pristranost, neki analitičari i dalje nisu uvjereni u snagu tog poteza zbog slabe institucionalne potražnje i osjetljivosti kriptovalute na makro čimbenike.
"Nema znakova institucionalnog povlačenja, što je ključno za rast", rekao je Laurent Kssis, stručnjak za fondove kojima se trguje kriptovalutama (ETF) i direktor CEC Capitala. “Dobar barometar uvijek je imovina pod upravljanjem i priljev u proizvode kojima se trguje na kripto burzi i ETF-ove. Do sada smo povratili samo milijardu dolara priljeva u odnosu na 1 milijarde dolara zbog kojih su ti proizvodi ostali sami u siječnju.”
Gornja slika, iz ByteTree Asset Management, prikazuje broj kovanica koje drže američki i kanadski zatvoreni fondovi te kanadski i europski fondovi kojima se trguje na burzi (ETF) pao je za 8,812 BTC (377 milijuna dolara) od sredine prosinca.
Usporili su priljevi u ProShares Bitcoin Strategy ETF koji kotira na New York Stock Exchange (BITO). “BITO sada drži manje od 5,000 CME terminskih ugovora po prvi put od studenog, a njegov AUM dosegao je najnižu razinu od 19. listopada, signalizirajući opadajući interes za izloženost BTC-u kroz ETF-ove temeljene na budućnosti”, rekao je Arcane Research u prošlotjednom istraživanju napomena, koja se odnosi na imovinu pod upravljanjem.
Proshares Bitcoin Strategy ETF, koji ulaže u bitcoin futures kotirane na Chicago Mercantile Exchange (CME) u pokušaju oponašanja cijene kriptovalute, ranjiv je na kontango krvarenje.
Institucije i veliki trgovci obično određuju tržišne trendove dok trgovci na malo plivaju. Odbijanje institucija da se uključe trebalo bi zabrinjavati bikove koji očekuju porast od nedavno održane razine psihološke podrške od 40,000 dolara.
Nepovoljni makro
Pružatelj kripto usluga Amber Group rekao je da nastavak rasta realnih kamatnih stopa ili kamatnih stopa prilagođenih inflaciji predstavlja najveći negativni rizik za bitcoin i rizičnu imovinu općenito. "Bitcoinova korelacija s burzom je porasla", rekla je Amber Group.
Od sredine studenoga, američki 10-godišnji realni prinos skočio je 50 baznih bodova na -0.66%, pokazuju podaci američkog Ministarstva financija. Bitcoin je pao za gotovo 40% u istom razdoblju.
Korelacija između bitcoina i novčane mase M1 porasla je na 0.77, što ukazuje na jaku statističku vezu između njih, objavila je analitička tvrtka za blockchain IntoTheBlock u istraživačkoj bilješci objavljenoj tijekom vikenda. To implicira medvjeđe izglede za bitcoin ako Federalne rezerve počnu podizati troškove posuđivanja svakog tromjesečja, kako predviđa tržište kamatnih stopa.
Poželjno je neusmjereno trgovanje
Griffin Ardern, trgovac volatilnošću iz Blofina, tvrtke za upravljanje kripto-imovinom, rekao je da bi se trgovcima možda bolje kladiti na eksploziju volatilnosti držeći duge pozicije u opcijama nego predviđati i kladiti se kamo bi cijena mogla krenuti sljedeće.
“Long vega i long gamma [kupnja call ili put opcija ili oboje] dobra su rješenja s određenim troškovima, jer je implicirana volatilnost preniska za stranu prodaje, što znači neprikladan omjer rizika i nagrade”, rekao je Ardern u razgovoru na Telegramu. Biti long vega znači držati pozicije opcija koje će imati koristi od porasta volatilnosti.
Implicitna volatilnost je očekivanja ulagača u pogledu cjenovne turbulencije tijekom određenog razdoblja i pozitivno utječe na cijenu opcije. Nadalje, to je metrika koja ima tendenciju da se vrati na svoju srednju vrijednost.
Iskusni trgovci obično kupuju i call i put opcije u isto vrijeme kada je implicirana volatilnost jeftina i prodaju opcije kada je metrika previsoka. Tijekom protekla četiri tjedna, jednomjesečna implicirana volatilnost pala je s godišnjih 84% na 59%, prema izvoru podataka Skew. U trenutku pisanja, metrika je lebdjela znatno ispod svog životnog prosjeka od 76%, izgledajući jeftino prema povijesnim standardima.
U vrijeme tiska, bitcoin je mijenjao vlasnika blizu 42,700 dolara, malo se promijenilo tog dana. Kriptovaluta je skočila gotovo 3% u sedam dana do 16. siječnja, braneći razinu podrške od 40,000 dolara i prekinuvši dvotjedni trend gubitka, pokazuju podaci CoinDeska.
Ključna podrška od 40,000 USD
Kssis iz CEC Capitala predviđa ponovno testiranje od 40,000 dolara ako kriptovaluta ne uspije uspostaviti uporište iznad 43,000 dolara ovog tjedna i favorizira zaštitne strategije za osiguranje od mogućeg dubljeg pada. Trgovci obično kupuju put opcije ili prodaju futures kao zaštitu od duge pozicije na spot tržištu.
Put-call skews, koji mjere raspon između cijena putova, ili medvjeđih oklada, i call-ova, bikovskih oklada, trgovali su se malo izmijenjenim u vrijeme tiska, što implicira neutralnu pristranost. Jednomjesečne fjučerse uvrštene na Chicago Mercantile Exchange (CME) jedva su privukle premiju na promptnu cijenu, dok su se one na drugim burzama trgovale s premijom manjom od 5% na godišnjoj razini, što je daleko od dvoznamenkastih brojki zabilježenih u listopadu i studeni. To je možda rezultat toga što trgovci prodaju futures kako bi zaštitili svoju izloženost.
Prema Pankaju Balaniju, izvršnom direktoru Delta Exchangea, bitcoin je i dalje osjetljiv na dublji pad zbog nedostatka potražnje za kupnjom. "Ne vidimo nikakav ribolov s dna na ovim razinama, a interes za posjedovanje bitcoin rizika oko 40,000 dolara i dalje je nizak", rekao je Balani za CoinDesk u chatu na WhatsAppu. “Mogli bismo ponovno testirati 40,000 dolara i ako se to prekine; možemo vidjeti kako dolazi novi krug prodaje.”
Izvor: https://www.coindesk.com/markets/2022/01/17/case-for-bitcoin-bottom-near-40k-is-weak-as-institutions-stay-away/