Brine li Bitcoin o gornjoj granici duga? – Čvorovi povjerenja

Američka vlada troši daleko više nego što uzme, a velik dio te potrošnje odnosi se na kamate za njihov dug od 31.381 trilijuna dolara.

To je porast od 50% od 2020. s 20 bilijuna dolara, tako da je pandemija koštala Sjedinjene Države oko 10 bilijuna dolara.

Kao što je Jerome Powell, predsjednik Fed-a, jasno rekao u to vrijeme, novac koji je tiskan kupnjom obveznica nije bio grant, već zajam.

Te kredite treba vratiti, i to s kamatama. Baš na vrijeme, Fed je podigao kamatne stope na 4.5% i očekuje se da će ih dodatno povećati na blizu 5%.

Ove više stope primjenjuju se samo na novi dug, oko 1.4 trilijuna dolara od siječnja 2022., čime se ukupan iznos plaćen samo na kamate penje na pola trilijuna godišnje.

Je li to bitno? Pa, ako se dug povećava bržom stopom od rasta, vlada je na neki način bankrotirala.

Međutim, za razliku od poduzeća ili pojedinca, oni ne idu na sud kako bi pokrenuli stečaj. Umjesto toga, situacija se pretvara u stalnu visoku inflaciju, ili poreze koji su previsoki da bi ih gospodarstvo moglo podnijeti, ili nedostatak javnih ulaganja u infrastrukturu ili obrazovanje.

Vjerojatno Sjedinjene Države nisu sasvim bankrotirale, iako neki to tvrde, ali pola trilijuna na samo kamate je onoliko koliko Europa i Kina zajedno troše na svoju vojsku.

To je neodrživa situacija, pa se zdrav novac na neki način vratio u Kongres po prvi put otkako je Barack Obama predsjednik.

Republikanci su ponovno otkrili činjenicu da ne vole pretjerano trošenje, što su zaboravili tijekom Trumpova predsjedničkog mandata, pa stoga ne žele odobriti povećanje limita duga.

Ta je granica sada dosegnuta s Janet Yellen, ministricom financija, koja je izjavila da je izdala razdoblje obustave izdavanja duga.

Vlada će moći financirati svoje operacije do lipnja, nakon čega će možda morati bankrotirati osim ako se ne izvrše značajni rezovi koji dovedu potrošnju u sklad s unosom, za što se procjenjuje da će zahtijevati smanjenje potrošnje od 5%.

Neki procjenjuju da bi to moglo dovesti do smanjenja BDP-a od 5%, ali gotovo svi očekuju da će se granica duga povećati, a tržišta naizgled ignoriraju to pitanje.

Međutim, republikanci ga ne žele povećati osim ako se ne dogovore rezovi potrošnje. Američki predsjednik Joe Biden odbio je pregovarati s njima. Stoga postoji politički zastoj koji bi mogao trajati možda do lipnja.

Zamka za dugove

Dug je temelj fiat novca. Bez toga dolar uopće ne postoji. Štoviše, iznos duga mora se sveukupno povećati jer se fiat stvara uz kamate. Stoga morate posuditi više fiata ako želite vratiti te kamate.

Kad se radi o malim iznosima, uključujući hipoteku, taj interes može doći od drugih. Ali kada je u pitanju 31 trilijun dolara, to je više od 21 trilijuna dolara za novčanu ponudu M3, što je gotovo svim novcima.

Smanjenje kapitala tog duga stoga prije nije baš funkcioniralo. Ujedinjeno Kraljevstvo je, na primjer, provelo desetljeće štednje 2010-ih, a krajnji rezultat bio je da su završili s više duga.

Posebno za SAD pitanje je također što režete? Vojska vjerojatno nije upitna, kao ni izdaci za socijalno osiguranje, ostavljajući samo stvarnu javnu potrošnju na stolu, stvari poput obrazovanja ili infrastrukture.

Problem je sve što je javna potrošnja manja od pola bilijuna. Čak i smanjenje za 10% neće napraviti udubljenje. Uz predloženih 5%, teško da bi to iznosilo više od 15 milijardi dolara godišnje.

Barem se ne povećava, mogli biste reći, ali nitko zapravo ne želi smanjiti obrazovanje ili infrastrukturu. Naprotiv, potonji treba više ulaganja kako bi iskoristio najnovije tehnologije, uključujući električne automobile i obnovljive izvore energije.

Ni porezi ne mogu još puno rasti. Možete pokušati zatvoriti rupe u zakonu, ali bogate tvrtke i pojedinci uvijek će imati bolje odvjetnike od porezne uprave.

Pravo rješenje je naravno da rast bude brži od duga, au tom trenutku dug ne bi bio važan jer bi na kraju bio isplaćen.

Međutim, postizanje takvog rasta zahtijeva teške reforme koje su puno kompliciranije od smanjenja školskih obroka ili neulaganja u sutra.

Jedna od takvih reformi može biti zapravo provođenje antimonopolskog zakona. Googleov komercijalno pristrani monopol nad pretraživanjem gdje im je u interesu promovirati svoje oglašavanje vjerojatno značajno koči produktivnost jer je postalo teško slučajno pronaći stvarne informacije.

Amazonov polumonopol nad e-trgovinom znači da je on privatni regulator tržišta, umjesto konkurentskog kapitalizma.

Postoje i drugi primjeri za koje svi znaju, uključujući Appleove visoke naknade za njihovu trgovinu aplikacija, naknade koje mogu nametnuti zbog duopola na mobilnom tržištu.

Još jedna potencijalna reforma je liberalizacija ulaganja. Trenutačno je ulaganje u startup ograničeno na VC-ove koji uglavnom misle jednako budući da dolaze iz istog okruženja, pa stoga potencijalno inovativne tvrtke možda neće uspjeti doći na tržište.

Međutim, ti VC-ovi imaju mnogo novca za potrošiti na lobiranje kako bi zaštitili svoj monopol na ulaganja kojima se ne trguje javno, kao što to čine Google ili Amazon.

Čineći ih temama koje Kongres možda ne želi dirati. Umjesto toga dobivamo smetnju jer usredotočenost na jednostavno rezanje potrošnje, osim ako se ne radi o vojnoj potrošnji, možda i nije rješenje jer bi moglo smanjiti rast, a time i unos poreza, međusobno se poništavajući.

Nismo baš čuli za plan republikanaca da ostvare takav rast, međutim i bez njega, fokusiranje na ograničenje duga samo je petljanje po rubovima jer bez rasta nema načina da se dug smanji.

Treba li Bitcoin brinuti?

Neplaćanje duga SAD-a u teoriji je potencijalni ishod ovog zastoja, iako u praksi to nitko ne smatra vjerojatnim.

Osim toga, takav bi propust bio tehnička stvar, a ne stvarni propust zbog nedostupnosti, pri čemu su tržišta vjerojatno sposobna napraviti takvu razliku.

Posljednji put kada je mogućnost neispunjavanja obveza imala neki privid stvarne, S&P500 je pao za 20% i to u samo jednom tjednu u kolovozu 2011. kada je S&P smanjio kreditni rejting SAD-a.

Obično, stvarni državni neispunjavanje obaveza prati značajno tiskanje novca što se odražava kroz visoku inflaciju, kao u Argentini.

Tehnički neispunjenje obveza moglo bi biti druga stvar, iako bi vlada u teoriji mogla samo tiskati novčić od 30 trilijuna dolara i reći da je dug otplaćen.

To bi, međutim, dodalo trilijune novog novca, što bi moglo dovesti do toga da investitori pohrle u bitcoin kako bi izbjegli bilo kakvu devalvaciju, kao što su učinili kada je tiskano 10 trilijuna dolara 2020.-21.

S druge strane, razlog pada dionica je taj što bi u takvom inflacijskom okruženju ulagači imali manje diskrecijske potrošnje za ulaganje, a to bi se moglo odnositi i na bitcoin.

Međutim, niti jedan kongresnik ne može očekivati ​​da će biti ponovno izabran ako izazovu takav događaj, tako da bitcoin na neki način ignorira sve ovo jer 2011. želi natrag razgovor o gornjoj granici duga.

Razvoj je još uvijek relevantan jer sam način na koji se riješi može imati posljedice za ulaganja, uključujući bitcoin, u mjeri u kojoj potencijalno može utjecati na rast.

Ipak, tržištima se to može više činiti samo politikom nego stvarnim planom, a tržišta obično ne mare za kazališnu politiku, posebno imajući u vidu da republikanci djeluju pomalo licemjerno u brizi o gornjoj granici duga samo kad nisu nadležni .

Unatoč tome, oni su u pravu, ali osim ako ne osmisle stvarna rješenja koja imaju priliku djelovati – a samo smanjenje potrošnje nije bilo ni u Ujedinjenom Kraljevstvu ni u vrijeme uravnoteženog proračuna Billa Clintona – tada nije jasno hoće li tržište biti briga čak i nagađati o gornjoj granici duga.