Ako ste očekivali da će Bitcoin pobijediti zlato kao zaštita od inflacije, ne razumijete ni zlato ni inflaciju

Tržišna špekulacija o Bitcoinu postala je istaknuta iz raznih razloga, ali nije nerazumno reći da su dolar, euro, jen, funta, juan (ili nazovite valutu svoje županije) poslužili kao najveći publicisti kriptovalute. Zbog sve većeg skepticizma u vezi s "fiat" novcem koji je izdala vlada, Bitcoin je imao mnogo više od svog dana na suncu.

Uz pretpostavku da se vladinim monetarnim vlastima više ne može vjerovati da će vjerodostojno nadzirati svoje valute, Bitcoin se smatra zamjenom. Budući da je ukupna ponuda kriptovalute ograničena tako da njezin izdavatelj ne može "ispisati" više oblika privatnog novca, navodno je Bitcoin krajnja zaštita od inflacije. Ili se barem tako govorilo ili mislilo.

Može se sa sigurnošću reći da skepticizam prema Bitcoinu raste usred razdoblja u kojem je vrijednost “kovanice” pala. Nakon što je u studenom prošle godine dosegnula rekord od 68,000 dolara, cijena se više nego prepolovila. Dok se ovo piše, jedan se može kupiti za 28,000 dolara.

Na što će neki promrmljati da to nije smjelo biti. Osobito budući da vladine mjere inflacije poput CPI bilježe vrhunske vrijednosti u više desetljeća, Bitcoin bi, ako išta, trebao rasti. Kada inflacija podigne svoju ružnu glavu, investitori se gomilaju u živicu; čime ih licitira. Ili barem neki zamišljaju.

U tom smislu, zlato se dugo smatralo zaštitom od inflacije par excellence. Ako je vjerovati uvriježenoj mudrosti o zlatu, rastuće cijene koje neki smatraju inflacijom potiču nalet na žuti metal koji postoji kao svojevrsno sigurno utočište protiv rasta cijena; investitori ponovno žure u sigurnost zlata na putu da ga ponude.

Prividna misterija ovdje je zašto Bitcoin nije nadmašio zlato. Zamislite da ponuda zlata nastavlja rasti za otprilike 2% godišnje, dok ponuda Bitcoina nikada neće premašiti 21 milijun. Što daje?

Pa dobro, ova retorička pitanja vrlo glasno govore o tome koliko su inflacija i zlato impresivno pogrešno shvaćeni. Kao što naslov ovog djela jasno govori, oni koji su očekivali da će Bitcoin oponašati zlato, ili još bolje, prekoračiti zlato kao zaštita od inflacije, nemam pojma o zlatu, odnosno o samoj inflaciji.

Za početak, korisno je unaprijed naglasiti ono što nije naglašeno u gotovo svakoj medijskoj raspravi o inflaciji: Nije to povećanje cijena. Postoji glavni, glavni razlika između rasta cijena i inflacije. Da biste bolje razumjeli ovu istinu, razmislite o nedavnim nedostatcima formule za bebe. Budući da je u nedostatku, oni s gladnim bebama sada su spremni za to platiti mnogo više. Inflacija? Ni najmanje. Ako roditelji plaćaju trostruko više od onoga što su plaćali za već skupu formulu, to znači da imaju mnogo manje dolara za kupnju drugih proizvoda. Rastuće cijene već samim imenom signaliziraju pad cijena druge robe.

Inflacija je pad vrijednosti valute, točka. Rast cijena posljedica je inflacije, ili još bolje, može biti posljedica. Ali oni nisu sama inflacija. Za pretpostaviti da rastu cijene izazvati inflacija je ekvivalent tvrdnji da mokri nogostupi uzrokuju kišu. Uzročnost je obrnuta. Zaustavite se i razmislite o ovome razmišljajući o Bitcoinu, zlatu i zaštiti od inflacije.

Konkretno, zastanite i razmislite o tome što je zapravo inflacija u pokušaju da shvatite zašto Bitcoin tako značajno opada usred onoga što mnogi smatraju "inflacijom". Što se ovdje događa? Zašto nije pobijedio zlato čija ponuda i dalje raste?

To što se postavlja pitanje govori o temeljnom nerazumijevanju samog zlata. Da budemo jasni, zlato ne raste kao rezultat inflacije; nego uspon zlata is signal of inflacija. Kada dolar oslabi, zlato odražava tu slabost. Porast zlata IS inflaciju.

Da biste razumjeli zašto, ključno je razumjeti da se cijena zlata sama po sebi ne mijenja. Ponavljajte prethodnu istinu uvijek iznova. Zlato je konstanta. I to je konstanta zbog vrlo jedinstvenih karakteristika zaliha/protoka, tako da povećanje ponude ili potražnje za žutim metalom ne pomiče njegovu cijenu. Točnije rečeno, zlato ne raste kada se inflacijski strah gomila u metal. Vrijednost zlata kao zaštite od inflacije ukorijenjena je u bitnoj istini da je njegova cijena ne potez.

Na što će neki odmahnuti glavom i reći da je zlato vrlo nestabilno. Bila je 300 dolara po unci 2002., ali 1840 dolara po unci 2022. To je pogrešna tvrdnja. Kada se cijena zlata kreće, to je zapravo vrijednost dolara koja se kreće gore ili dolje, a ne sam metal. Zlato je opet konstanta, a budući da sve ostalo najmanje utječe na njegovu vrijednost, ono je najbolji signal kreće li valuta gore ili dolje.

To što je zlato tako nepomično govori zašto je to zaštita od inflacije tamo gdje Bitcoin nije. Zlato opet nadmašuje svoju potencijalnu zamjenu jer su promjene njegove naslovne vrijednosti uvijek i posvuda posljedica promjena u vrijednosti valuta u kojima se procjenjuje. Ako se dolar devalvira, cijena zlata u dolarima ponovno će odražavati ovu istinu. I obrnuto.

Sve to ne opisuje Bitcoin, ili što se toga tiče, bezbroj drugih kriptovaluta. One nisu valute za jednu stvar. To su samo nagađanja. Potražnja ne draži zlato kao što nedostatak potražnje gura cijenu prema dolje. Samo zlato is. Suprotno tome, vrijednost Bitcoina je određena potražnjom ili tržištem. Postoji li potražnja za njom od 68,000 USD, 28,000 USD, 2,800 USD ili navedite svoju cijenu? Postoji velika razlika, iako je većina nikad ne uzima u obzir. Naravno, Bitcoin pada usred brige o budućnosti. Kad su ljudi uplašeni, ne licitiraju puno od ničega.

Zlato se ne poskupljuje jer je zlato stvarnost. To je opet konstanta; njegova cijena odraz je smjera dolara. To je konačna zaštita od inflacije jer se uopće ne pomiče ni gore ni dolje.