Ove kripto zime bilo je malo sunca, pa bi se moglo činiti čudnim ponovno iznositi argument "Bitcoin kao zakonsko sredstvo plaćanja". Odnosno, hoće li ili treba bilo koja država — osim El Salvadora i Srednjoafričke Republike (CAR), koje su to već učinile — proglasiti Bitcoin (BTC) službena nacionalna valuta?
Međunarodni monetarni fond (MMF) ponovno je pokrenuo to pitanje prošli tjedan u dokumentu koji iznosi devet politika usmjerenih na kripto akcije koju bi njezinih 190 zemalja članica trebalo usvojiti. Prvo na popisu onoga što se "ne smije" bilo je podizanje kriptovalute na "zakonito sredstvo plaćanja". Ili, kako je navedeno u procjeni izvršnog odbora multilateralne zajmodavne institucije:
"Direktori su se općenito složili da kripto imovina ne bi trebala dobiti status službene valute ili zakonitog sredstva plaćanja kako bi se zaštitio monetarni suverenitet i stabilnost."
Možda nije pošteno postavljati pitanje s kriptovalutama koje su opet za petama, ali je li MMF bio u pravu kada je upozorio svoje banke članice na kriptovalute? I ako je tako, što točno nedostaje u sastavu privatnog digitalnog novca što ga čini neprikladnim kao službena nacionalna valuta? Možda je to dobro dokumentirana volatilnost Bitcoina, ali ako je to slučaj, ne bi li najstarija kriptovaluta na svijetu ipak mogla prerasti u novu ulogu pomoćnog sredstva — možda za nekoliko godina kada bude imala više korisnika, bude likvidnija i manje izlaže odstupanje u cijeni?
MMF mora postupati oprezno
“MMF-ov mandat je promicanje globalne ekonomske stabilnosti i rasta. Stoga je razumno da je MMF nedavno savjetovao zemljama da se suzdrže od davanja statusa zakonitog sredstva plaćanja kriptoimovini, koja je po svojoj prirodi često destruktivna", rekao je Gavin Brown, izvanredni profesor financijske tehnologije na Sveučilištu u Liverpoolu. Cointelegraph. “Takav poremećaj nedvojbeno predstavlja isto toliko prilika koliko i prijetnji, ali MMF mora krenuti razboritijim putem kada se suoči s takvom neizvjesnošću bez kraja.”
"Postoje vrlo dobri ekonomski razlozi zašto većina zemalja ne bi željela usvojiti kriptovalute poput BTC-a kao svoju lokalnu vrijednost", rekao je za Cointelegraph James Angel, izvanredni profesor na McDonough School of Business Sveučilišta Georgetown. "Ukratko, oni ne žele izgubiti profit od tiskanja vlastitog novca ili ekonomsku kontrolu nad ekonomijom koju osiguravaju fiat valute."
Dok kripto maksimalisti mogu natjerati vlade da neprestano tiskaju novac na papir zbog deficita, “ponekad je prava stvar tiskati novac”, dodao je Angel, “kao u Velikoj recesiji ili pandemiji. Trik je u tome da se ne tiska previše, što se dogodilo u pandemiji.”
'Bitcoin je stvoren za globalni jug'
U svom dokumentu o politici, MMF je imao više argumenata za svoju poziciju osim dobro dokumentirane volatilnosti kripto valuta. To bi moglo izložiti državne prihode tečajnom riziku. Domaće cijene "mogle bi postati vrlo nestabilne" jer bi poduzeća i kućanstva trošili vrijeme na odlučivanje hoće li držati fiat ili BTC "za razliku od uključivanja u produktivne aktivnosti". Vlade bi morale dopustiti građanima da plaćaju poreze u Bitcoinima - i tako dalje.
Usvajanje kriptovalute kao zakonskog sredstva plaćanja moglo bi čak utjecati na ciljeve socijalne politike vlade, navodi se u dokumentu MMF-a, "posebno za nepokrivene tokene, jer bi njihova visoka volatilnost cijena mogla više utjecati na siromašna kućanstva."
Ali pitanja ostaju. Čak i ako su argumenti MMF-a valjani i vrijede u većini okolnosti, postoje li iznimke? Što je sa zemljama u razvoju koje se bore s inflacijskim valutama, poput Turske?
"Bitcoin je stvoren za globalni jug", rekao je za Cointelegraph Ray Youssef, suosnivač i izvršni direktor Paxfula - i osnivač Built With Bitcoin Foundation. “Na Zapadu se puno pažnje pridaje navodnoj volatilnosti Bitcoina. To je zato što svijet radi na dolaru, a Zapad je zaštićen od globalne inflacije. Trenutačno Turska ima stopu inflacije od preko 50%, a Nigerija ima stopu inflacije od preko 20% — u ovim gospodarstvima bitcoin je dobra oklada."
Ali čak i u ovakvim slučajevima, možda neće biti tako lako. “Da bi se kriptovaluta mogla učinkovito koristiti kao zakonsko sredstvo plaćanja u zemljama u razvoju, vlade će [još uvijek] morati uložiti velika sredstva u tehnološku infrastrukturu i odgovarajući regulatorni okvir”, rekao je Syedur Rahman, partner u odvjetničkoj tvrtki Rahman Ravelli, za Cointelegraph. Ako se to može učiniti, to će "pomoći u financijskoj uključenosti."
"Usvajanje strane/čvrste valute ili monetarnog standarda posljednje je sredstvo za obuzdavanje hiperinflacije", komentirao je Angel. “Ali čak i slabe vlade vole imati moć tiskarskog stroja, budući da on osigurava porezni mehanizam za plaćanje trupa.”
Srednjoafrička Republika učinila je kriptovalute legalnim sredstvom plaćanja u travnju 2022. — druga zemlja koja je to učinila, nakon El Salvadora. Neki predstavnici CAR-a rekli su da bi kriptovalute pomogle u smanjenju naknada za financijske transakcije unutar i izvan zemlje. Možda je i to valjan razlog da se kripto uzdigne u službenu valutu.
Rahman je priznao da “postoje prednosti kao što je smanjenje transakcijskih naknada za financijske transakcije. Ako postoji slab tradicionalni bankarski sustav ili nedostatak povjerenja, onda kriptovaluta nedvojbeno može pružiti alternativno sredstvo plaćanja.”
"Doznake su odličan slučaj za korištenje Bitcoina", rekao je Youssef. "Tvrtke za prijenos novca naplaćuju visoke naknade i sredstva mogu potrajati danima da stignu." Bitcoin smanjuje naknade, a transakcije mogu trajati nekoliko minuta. Ljudi koji možda nemaju bankovni račun također mogu iskoristiti prednosti doznaka. “Ovo je velika stvar kada pogledate iznose koje doznake donose u neke zemlje. U El Salvadoru doznake čine više od četvrtine BDP-a zemlje.”
Međutim, drugi su bili omalovažavajući. “Mislim da je status zakonskog sredstva plaćanja u ovom kontekstu vjerojatno trik. Nisam siguran kako bih mogao biti više motiviran poslati BTC nekome tko živi u CAR-u samo zato što se BTC sada smatra zakonskim sredstvom plaćanja u toj jurisdikciji,” David Andolfatto, predstojnik odjela za ekonomiju i profesor na Miami Herbert Business School Sveučilišta u Miamiju , rekao je Cointelegraph.
Štoviše, čin dodjele statusa "strane" valute kao zakonsko sredstvo plaćanja "čini mi se kao priznanje da se institucijama zemlje ne može vjerovati da će učinkovito upravljati društvom", dodao je Andolfatto, bivši viši potpredsjednik Banke saveznih rezervi St. Louisu gdje je postao jedan od prvih svjetskih središnjih bankara koji je održao javni govor o Bitcoinu 2014.
Bitcoin je i dalje upitan kao zakonsko sredstvo plaćanja jer malo čini u suzbijanju takozvanog fenomena "bježanja u sigurnost", gdje se potražnja za novcem nasilno mijenja s iznenadnim promjenama u potrošačkom ili poslovnom raspoloženju, objasnio je Andolfatto.
„Ove nasilne promjene u razini cijena su nepotrebne […] Ono što je potrebno je monetarna politika koja proširuje ponudu novca kako bi se prilagodila potražnji za novcem u vremenima stresa. Pružanje 'elastične valute' služi za stabilizaciju razine cijena za dobrobit gospodarstva u cjelini.”
"Naknade za transakcije opterećuju globalnu gospodarsku aktivnost", primijetio je Brown, a zemlje u razvoju često snose teret ove neučinkovitosti. Ipak, "po mom mišljenju, okretanje kripto imovini, kao što je to danas u El Salvadoru, prevelik je rizik za preuzimanje", rekao je Brown. Angel iz Georgetowna dodao je: "El Salvador i CAR su posebni slučajevi jer nisu imali vlastitu valutu od početka."
Više zrelosti
Bitcoin je još uvijek relativno mlad i nepostojan. Ali uz šire prihvaćanje, uključujući institucionalne ulagače, ne bi li to moglo postati stabilna imovina, više poput zlata? “Postoji određena vrijednost ovog argumenta”, kaže Andolfatto. "Vjerujem da će se volatilnost cijena BTC-a smanjivati kako proizvod sazrijeva." Ali čak i ako BTC ostane stabilan dulje vrijeme, "uvijek će biti podložan fenomenu 'bježanja u sigurnost' koji bi generirao iznenadne velike deflacije — ili inflacije ako ljudi bacaju BTC", dodao je. “BTC će se činiti stabilnim, ali će ostati krhak.”
Youseff, kao i neki drugi, sumnja da MMF u svemu tome ima skrivene motive. Fond je zainteresiran za samoodržavanje, sugerirao je, dodajući:
“Bitcoin dokazano smanjuje inflaciju, daje većem broju ljudi pristup gospodarstvu i međunarodnom radu, povećava transparentnost i djeluje kao univerzalni prevoditelj novca. Također ima potencijal smanjiti oslanjanje zemlje na međunarodnu centraliziranu moć – poput MMF-a. Nije teško povezati točke zašto MMF ne odobrava Bitcoin.”
"Kriptoimovina kao što je Bitcoin još je mlada u smislu valute", primijetio je Brown, ali njihove inherentne slabosti poput volatilnosti cijena i pseudoanonimnosti mogle bi predstavljati "nepremostive izazove iz perspektive nacionalnih država. Unatoč tome, Bitcoin je postao rezervna alternativa kada fiat valute propadnu zbog makroekonomskih događaja kao što su hiperinflacija i kontrole oko bijega kapitala.”
Ako ne glavna, ipak sporedna uloga?
Rasprave radi, složimo se s MMF-om, kripto skepticima i drugima da nema buduće uloge za Bitcoin kao zakonsko sredstvo plaćanja ili službenu valutu — čak ni u zemljama u razvoju. Sprječava li to još uvijek BTC i druge kriptovalute od igranja korisne društvene ili ekonomske uloge na globalnoj razini?
"Vidim vrlo korisnu ulogu za kriptotehnologiju, zbog čega sam glasni zagovornik CBDC-a [digitalne valute središnje banke] od 2014.", odgovorio je Angel. "Postoje vrlo dobri razlozi zašto više od 100 središnjih banaka radi na tome."
Ali on je skeptičan prema Bitcoinu jer “vlade imaju dugu povijest guranja privatnog novca u stranu. Iznenađen sam da je vladama trebalo toliko dugo da reagiraju i pokušaju potisnuti Bitcoin u stranu kako bi sebi priskrbile sav prihod od seigniorage.”
Općenito, kripto imovina poput Bitcoina mogla bi se nastaviti "držati u neizvjesnosti od strane mnogih nacionalnih država i regulatora", smatra Brown, s obzirom na to da su inherentno protiv establišmenta, ali ih je također "gotovo nemoguće" zabraniti u slobodnim društvima.
Bitcoin i druga digitalna imovina još uvijek mogu imati pozitivnu ulogu kao "okidač koji tjera monopole, a to su središnje banke", da ponovno razmisle o svojoj monetarnoj politici "i da kao odgovor na to uvedu inovacije", rekao je Brown.
Izvor: https://cointelegraph.com/news/is-the-imf-shutting-the-door-prematurely-on-bitcoin-as-legal-tender