Očekuju se likvidacije jer otvoreni interes za Bitcoin, omjer poluge poraste

Tijekom prošlog mjeseca, Bitcoin se trgovao relativno nepromijenjeno, u rasponu između 18,400 i 22,800 USD.

S obzirom na sve lošiju makroekonomsku pozadinu i eskalaciju događaja u istočnoj Europi, neki analitičari ovo vide kao početak odvajanja BTC-a od naslijeđenih tržišta.

Procijenjeni omjer financijske poluge za Bitcoin Futures

Mjerni podatak procijenjenog omjera poluge (ELR) za bitcoin fjučerse odnosi se na udio otvorenih kamata podijeljen s rezervama razmjene. Otvorene kamate odnose se na broj nepodmirenih (nepodmirenih) ugovora o izvedenicama u određenom trenutku.

Ova metrika izražava prosječnu polugu koju trenutno koriste trgovci izvedenicama na tržištu. A visoki ELR često koincidira s BTC spot volatilnošću. Prema ovom scenariju, trgovci derivatima su u riziku likvidacije.

Grafikon u nastavku prikazuje ELR na najvišoj vrijednosti svih vremena od 0.34, što ukazuje na visok rizik likvidacije. Dok se pozivi usmjerenja ne mogu napraviti sa sigurnošću, vjerojatnost da će doći do pada je veća, s obzirom na to da se BTC trguje prema dolje u višim makro vremenskim okvirima.

Futures otvorene kamate

Kao što je ranije spomenuto, otvorene kamate su mjera nepodmirenih terminskih ugovora u određenom vremenskom razdoblju. Visoki otvoreni interes znači da novi trgovci otvaraju pozicije dajući neto povećanje.

Grafikon u nastavku pokazuje povećanje otvorenog interesa od godišnjeg minimuma u ožujku, postupno se penjući visoko u sadašnjost. S trenutnim očitanjem od približno 600,000 ugovora, jasno je da se trgovci derivatima nastavljaju gomilati, unatoč sve lošijem makro okruženju.

Slično tome, Open Interest Cash-Margined (OICM) također predstavlja kamatu, ali iz perspektive toka novca. Kao što se i očekivalo, uz skok otvorenih kamata od zatišja u ožujku, novac koji teče u Bitcoin Futures također je krenuo prema gore.

Osim pada sredinom rujna, OICM je nastavio uzlazni trend do vrhunca na približno 360,000.

Tijekom bull run-a 2021. trgovci su većinom koristili Bitcoin za otvaranje terminskih ugovora, što je predstavljalo značajan, ali prihvatljiv rizik tijekom euforičnih vremena.

Sada, na medvjeđem tržištu, trgovci su se prebacili na gotovinu, što je rezultiralo padom metrike Open Interest Crypto-Margined s vrha od 70% u travnju 2021. na 38% trenutačno.

Terminske stope trajnog financiranja

Futures Perpetual Funding Rate (FPFR) odnosi se na periodična plaćanja koja se vrše trgovcima derivatima ili od strane trgovaca derivatima, dugim i kratkim, na temelju razlike između trajnih ugovornih tržišta i spot cijene.

U razdobljima kada je stopa financiranja pozitivna, cijena trajnog ugovora je viša od označene cijene. Stoga, dugi trgovci plaćaju za kratke pozicije. Nasuprot tome, negativna stopa financiranja pokazuje da su trajni ugovori cijenjeni ispod označene cijene, a trgovci s kratkim cijenama plaćaju za duge.

Mehanizam je osmišljen kako bi cijene terminskih ugovora bile u skladu s promptnom cijenom. FPFR se može koristiti za procjenu raspoloženja trgovaca u smislu da spremnost da se plati pozitivna stopa sugerira uvjerenje u rast i obrnuto.

Od svibnja je stopa financiranja uglavnom neutralna. Ali od kraja rujna nadalje, grafikon u nastavku pokazuje da je stopa financiranja bila većinom pozitivna, a posljednjih dana vidljiva je promjena između negativnog i pozitivnog financiranja.

Tijekom vikenda koji je završio 9. listopada, nagli pad stope pronalaženja na -0.005% praćen je snažnim pomakom u suprotnom smjeru, dosegnuvši +0.0058%

Procijenjeni omjer financijske poluge i otvorene kamate na najvišim su razinama svih vremena, a s pozitivnim stopama financiranja koje prevladavaju, kripto tržište je značajno vruće i prekomjerno zaduženo prema gore.

Rasprostranjene likvidacije mogu se dogoditi u kratkom roku, što će izazvati pad cijena imovine predvođen Bitcoinom.