Michael Saylor: MicroStrategyjev bitcoin istinski vjernik

Što radite kada ste na čelu javne tvrtke izvan financijskog svijeta s najvećom izloženošću bitcoinu, a upravo ste vidjeli kako gotovo 5 milijardi dolara vaše zamišljene dobiti ispari?

Ako ste Michael Saylor iz američke softverske tvrtke mikrostrategija, sjedite čvrsto i nastavljate propovijedati evanđelje kriptovaluta.

Saylor je ovog tjedna dao niz TV intervjua kako bi inzistirao da je njegova vjera nepokolebljiva. I, odgovarajući na pitanja putem e-pošte, kaže da svi dobri investitori, ukazujući na Warrena Buffetta i Johna Boglea, znaju da se ne biste trebali brinuti o kratkoročnim okretanjima tržišta: „Svaki vremenski horizont kraći od četiri godine vjerojatno će rezultirati sjajnim frustracija i neizvjesnost”, a 10 godina je još bolje.

“Bitcoin predstavlja digitalnu transformaciju novca, imovine, valute, energije i materije”, dodaje. “Još je u ranoj fazi razvoja i slabo shvaćena”.

Ako je 57-godišnji softverski poduzetnik uspio projektirati iznenađujući stupanj smirenosti kroz pad koji je vidio bitcoin izgubio oko 70 posto svoje vrijednosti od svog rekordnog maksimuma u studenom prošle godine, onda bi to moglo imati veze s osobnom poviješću kolapsa tržišta još dramatičnijim od onog koji je pogodio kripto tržišta.

Na kratak trenutak početkom 2000. MicroStrategy je postao simbol posljednjeg velikog tehnološkog buma i kraha. Vrijednost na burzi joj je skočila dok je Saylor reklamirao viziju kako će rast tvrtke za analizu podataka biti potaknut internetom, prije nego što je pao za više od 99 posto u kolapsu.

Saylor, koji se sada odbija povući iz tog iskustva, vidio je da je više od 6 milijardi dolara izbrisano iz njegovog osobnog bogatstva u jednom danu u ožujku 2000. kada je tvrtka prilagodila svoje računovodstvo i preračunala dvogodišnje prihode. Istraga Komisije za vrijednosne papire kasnije je dovela do nagodbe u kojoj je platio novčanu kaznu i odbacio 8.3 milijuna dolara dobiti, a da nije priznao ili poricao krivnje.

Saylorova prividna ravnodušnost slična zenu pred uništenjem bitcoina također ukazuje na čvrstu samouvjerenost koju ljudi koji su ga pratili tijekom godina opisuju kao jednu od njegovih ključnih karakteristika.

“On je vizionar – nije od onih koji se brinu da će ići suprotno od zrna”, kaže Dan Ives, tehnički analitičar koji kaže da poznaje Saylora više od 20 godina.

Saylor je 2020. odlučio da će politika labavog novca Federalnih rezervi umanjiti valutu. Smatrao je da je jedini razborit odgovor staviti rezervni novac svoje tvrtke u bitcoin. Nastavio je prikupiti oko 3.4 milijarde dolara prodajom dionica, konvertibilnih vrijednosnih papira, osiguranih obveznica i osiguranog zajma, podižući ukupne kupnje MicroStrategyja na oko 4 milijarde dolara po progresivno višim cijenama.

Ovog tjedna nije priznao ni sjenu sumnje u mudrost ovog poteza. Nestalnost na tržištu, kaže, posljedica je kripto "prelaska ponora", jer se bori za legitimitet establišmenta. Postoji “velika racionalizacija koja se mora dogoditi kako bi industrija dosegla svoj puni potencijal”.

Bezobraznik iz zrakoplovstva koji je diplomirao aeronautiku na Massachusetts Institute of Technology, između ostalih predmeta, Saylor je morao napustiti svoju ambiciju da postane pilot iz zdravstvenih razloga. Suosnivao je MicroStrategy s dva prijatelja dvije godine nakon što se počeo baviti računalnim poslom, još uvijek sramežljivi od svog 25. rođendana.

Posljednjih godina, tvrtku su zasjenili valovi novijih softverskih poslova temeljenih na oblaku, a njeni su prihodi pali za 15 posto u odnosu na vrhunac od prije deset godina. Ipak, zrele softverske tvrtke još uvijek bacaju mnogo novca, a Saylorovo bogatstvo — koje Forbes sada procjenjuje na 1.6 milijardi dolara — financiralo je život koji ga je dugo činio predmetom fascinacije medija u Washingtonu, gdje je sjedište MicroStrategy. Više jahti, raskošne zabave i vila na plaži u Miamiju služili su da ga drže u očima javnosti u dva desetljeća između dvaju zapleta MicroStrategyja s tržišnom manijom.

Njegovim obožavateljima, Saylorovim razbacivati ​​se na bitcoin pokazuje tipičnu oštroumnost. “Pokazalo se da je predosjećajan” u upozorenju da će inflacija skočiti, ugrožavajući dolarske rezerve američkih tvrtki, kaže Mark Palmer iz BTIG-a, jedan od rijetkih analitičara na Wall Streetu koji slijedi MicroStrategy, čija tržišna kapitalizacija iznosi nešto više od 2 dolara bn.

Palmer dodaje da je Saylor također bio pametan iskoristiti eru slobodnog novca kako bi prikupio gotovinu po najnižim kamatnim stopama, što mu je omogućilo da kupi ono što je jeftina opcija po cijeni bitcoina - iako kriptovaluta tek treba ispuniti tvrdnje pristaša da će postati ultimativno skladište vrijednosti u vremenima inflacije.

Kritičarima, s druge strane, nema opravdanja za loš tajming. Saylor je e-poštom istaknuo da je bitcoin još uvijek u porastu od 72 posto od prve kupnje njegove tvrtke, u kolovozu 2020. Nije primijetio da je većina MicroStrategyovih kupnji došla kasnije, i to po mnogo višim cijenama.

“Udvostručio se na vrhu kripto tržišta”, kaže Ives. “Okladio je sve na crveno za stolom za rulet. Ispalo je crno.”

Barem kratkoročno, Saylor pokazuje sve znake da može prebroditi oluju. Za početak, imun je na bilo kakvu reakciju dioničara - unatoč tome što posjeduje samo 20 posto dionica MicroStrategyja, kontrolira 68 posto glasova putem posebne klase dionica.

Niti je vjerojatno da će se njegova tvrtka suočiti s trenutačnim financijskim stresom. Bitcoin je prošlog tjedna pao na razinu od 21,000 dolara na kojoj MicroStrategy mora staviti dodatnu kriptovalutu kao kolateral za osiguranje zajma uzetog ove godine. No, oko tri četvrtine njegovog bitcoina, od ukupne zalihe koja sada vrijedi 2.7 milijardi dolara, još uvijek je dostupno za zalog kao kolateral, ostavljajući mu veliki jastuk za podmirenje zajma. Prve otplate duga dospijevaju tek 2025. godine.

Međutim, dugotrajni pad kriptovaluta predstavljao bi problem. Cijena bitcoina još uvijek se treba vratiti za gotovo 50 posto samo da bi Saylorova divovska oklada bila isplaćena. Još uvijek ima vremena za još jedno dramatično poglavlje u nestabilnoj povijesti MicroStrategyja, kako god stvari krenule.