Podaci u lancu pokazuju da Bitcoin izranja iz dubina očaja

Prethodno izvješće CryptoSlate-a zaronilo je duboko u signale koji ukazuju na dno Bitcoina. Naša je analiza pokazala da unatoč raširenoj makro nesigurnosti, većina indikatora u lancu sugerira da je formirano dno.

Međutim, određivanje dna samo je prvi korak u predviđanju budućih tržišnih kretanja. Snažno dno samo pokazuje potencijal za uspon tržišta — potrebni su drugi indikatori na lancu za daljnju potvrdu kraja medvjeđeg tržišta.

U ovom izvješću zaranjamo duboko u metriku na lancu koja pokazuje da je još jedno tržište bikova trenutno u stvaranju.

Broj korisnika koji komuniciraju s mrežom jedan je od najboljih pokazatelja njezine učinkovitosti. Rana tržišta rasta u prošlom desetljeću započela su porastom broja dnevnih korisnika, većom propusnošću transakcija i povećanom potražnjom za blok prostorom.

To se može vidjeti kada se pogleda zamah novih adresa na Bitcoin mreži. Kada 30-dnevni jednostavni pomični prosjek (SMA) nove adrese prijeđe 365-dnevni SMA, mreža ulazi u razdoblje ekspanzije. Pojednostavljeno rečeno, stopa po kojoj su nove adrese stvorene u proteklih 30 dana veća je od stope po kojoj su stvorene tijekom prošle godine.

Podaci koje je CryptoSlate analizirao pokazuju da se Bitcoin mreža poboljšava. 30-dnevni SMA prešao je 365-dnevni SMA, prikazan na donjem grafikonu. Dugotrajna razdoblja ovog trenda povezana su s tržištima bikova i dovela su do postupnog povećanja cijene Bitcoina.

Isti se trend također vidi u zamahu brojanja transakcija, gdje je 30-dnevni SMA značajno porastao od početka godine, prešavši 365-dnevni SMA.

Oba vodeća pokazatelja tržišne dobiti od početka godine trepću zeleno.

Omjer potrošenog izlaznog profita (SOPR) metrika je koja pokazuje kreću li se novčići na Bitcoin mreži između novčanika uz ukupnu dobit ili gubitak. Mjerni podatak je omjer između vrijednosti Bitcoin UTXO-a pri stvaranju i vrijednosti Bitcoin UTXO-a kada su potrošeni.

I dok SOPR pretpostavlja da su svi novčići koji se kreću iz jednog novčanika u drugi prodani, to je još uvijek solidan pokazatelj zarade koja bi potencijalno mogla biti na mreži.

SOPR rezultat od 1 ili više znači da je tržište ostvarilo profit. Povijesno gledano, probijanje i zadržavanje SOPR-a ukazuje na zdrav porast potražnje za Bitcoinom.

Posljednji put kada je SOPR ostao iznad jedan bio je u travnju 2022., neposredno prije kolapsa Terre (LUNA). Međutim, vrhunac u travnju bio je kratkotrajni prekid u ukupnom silaznom trendu SOPR-a koji je započeo u studenom 2021. Kao što je prikazano na grafikonu u nastavku, slična silazna spirala vidljiva je svaki put kada je Bitcoin probio svoju najveću vrijednost svih vremena.

Unatoč tome, trenutni SOPR rezultat ukazuje na oporavak tržišta. Iako bi moglo doći do još nekoliko padova ispod 1 prije nego što tržište uđe u pravi bull run, trenutni vrhunac je pozitivan znak.

Trend koji sugerira SOPR dodatno je podržan omjerom ostvarene dobiti i gubitka. Mjerni podatak predstavlja omjer između svih novčića koji se kreću uz dobit i gubitak te je još jedan solidan pokazatelj zdravlja tržišta.

Poput SOPR-a, omjer P/L viši od jedan pokazuje veći udio dobiti u USD nego gubitaka na mreži. Podaci koje je analizirao CryptoSlate pokazali su omjer P/L od 2, što pokazuje da su prodavači s nerealiziranim gubicima iscrpljeni i da postoji zdrav priljev potražnje za Bitcoinom.

Važno je napomenuti da je omjer P/L vrlo volatilan i može se testirati nekoliko puta na ranom tržištu bikova. Oštar porast zabilježen 2023. mogao bi poslužiti kao otpor i podrška u nadolazećim mjesecima.

Širenje Bitcoin mreže prati povećanje potražnje za Bitcoin blok prostorom. Velik broj transakcija mreže u posljednja tri mjeseca doveo je do značajnog povećanja prihoda od naknada za Bitcoin rudare.

To se vidi u Z-rezultatu prihoda od naknada, koji pokazuje broj standardnih odstupanja iznad ili ispod prosječnih prihoda od naknada. Tijekom tržišta bikova, Z-rezultat je viši od 0, što pokazuje povećanu potražnju za blok prostorom, što dovodi do viših naknada. Veće naknade koje plaćaju korisnici dovode do povećanja prihoda od naknada za rudare. Medvjeđa tržišta bilježe smanjenje potražnje za blok prostorom, što dovodi do pada prihoda od naknada. Grafikon ispod označava pozitivne Z-rezultate crvenom bojom, a negativne Z-rezultate plavom bojom.

Nagli porast Z-rezultata zabilježen u studenom 2022. pokazuje da je kolaps FTX-a izazvao neviđenu potražnju za prostorom u bloku. I dok se dio ove potražnje može pripisati agresivnoj akumulaciji, većina je došla od panične prodaje.

Dublje proučavanje Z-rezultata potvrđuje prethodna otkrića da je tržište bikova zaustavljeno sredinom 2021. U drugoj polovici 2021. došlo je do velikog smanjenja potražnje za blokovskim prostorom, što je vidljivo u stalno niskom Z-rezultatu.

Međutim, 2023. donijela je novi apetit za blokovskim prostorom. Došlo je do sporog, ali postojanog povećanja Z-rezultata, koji je dosegao vrhunac krajem siječnja s lansiranjem Bitcoin ordinala. U veljači je došlo do evidentnog povećanja Z-rezultata, koji bi se mogao nastaviti tijekom tromjesečja kako raste broj transakcija.

Kao što je navedeno u prethodnim tržišnim izvješćima CryptoSlate-a, Bitcoin je proveo posljednja tri mjeseca probijajući se kroz više razina otpora, od kojih je najznačajnija kratkoročna baza troška vlasnika i realizirana cijena.

Od početka godine, cijena Bitcoina probila se iznad svoje realizirane cijene i 200-dnevnog SMA. 200-dnevni SMA značajan je pokazatelj kretanja cijene Bitcoina, jer probijanje iznad njega ukazuje na početak bikovskog trenda.

Ostvarena cijena također je solidan pokazatelj vrijednosti koja se drži na tržištu. Trgovanje iznad realizirane cijene omogućuje nam da identificiramo ukupnu profitabilnost i prepoznamo nerealiziranu dobit.

Zadnji put se to dogodilo u prosincu 2021., no trend je bio kratkog vijeka. Prije toga, proboj iznad realizirane cijene i 200-dnevnog SMA dogodio se oko travnja 2020. i pokrenuo bull run koji je trajao do kraja 2021.

Budući da se Bitcoinom trenutno trguje iznad oba pokazatelja, tržište bi se moglo spremati za bikovski preokret. Početak nerealiziranih profita, koji je izostao tijekom ove zime, mogao bi donijeti novi val potražnje na tržište, gurajući cijenu Bitcoina gore.

Povećanje broja adresa i transakcija jasan je pokazatelj rastuće mrežne aktivnosti.

Ovo povećanje mrežne aktivnosti povećalo je potražnju za blok prostorom, povećavajući troškove transakcija i povećavajući prihod rudara od naknada.

Zauzvrat, zdravija, aktivnija mreža privlači još više novih korisnika, stvarajući dodatnu potražnju i rezultirajući značajnim pritiskom kupnje.

U kombinaciji s drugim tehničkim modelima određivanja cijena, poput SOPR-a i omjera P/L, ovi trendovi sugeriraju da Bitcoin izlazi iz kasne faze medvjeđeg tržišta i da bi se mogao spremati za rast.

Čini se da je Pantera Capital, jedan od najvećih vrijednosnih kapitala u kripto prostoru, također identificirao ovaj trend, ističući u svom najnovijem izvješću da je započeo sedmi ciklus tržišta bikova.