Duboko zaronimo u to kako osnove Bitcoina izgledaju u lancu dok se prašina sliježe zbog FTX pada

Bitcoin je trenutno u padu od 75% u odnosu na svoju najvišu vrijednost svih vremena (ATH), s maksimalnim smanjenjem od 76.9% od pada FTX-a 9. studenog. Međutim, to nije neobično u povijesti Bitcoina. Tijekom medvjeđeg tržišta 2014.-15., Bitcoin se povukao za više od 85% od svog ATH-a i trajao je oko 286 dana u maksimalnoj kapitulaciji.

Sličan događaj dogodio se tijekom medvjeđeg tržišta 2018.-19., koje je također zabilježilo pad od 84% tijekom 136 dana. Pad od 76% započeo je sredinom studenog, pa bi se na temelju povijesti to moglo nastaviti u prvom tromjesečju 1.

Trenutačno medvjeđe tržište 2022. razlikuje se od medvjeđih tržišta 2014. i 2018. iz mnogo različitih razloga, prvenstveno zbog toga što je Bitcoin postao glavna valuta.

Epoha 2 – Drugo prepolovljenje (2012.-2016.)

Tijekom bull run-a 2013., kada je Bitcoin skočio na više od 1,000 USD – i 2017., kada je cijena dosegla 20,000 USD – kovanice su brzo išle na burze.

Tijekom drugog prepolovljenja, ili epohe 2 – u kojoj je Bitcoin potražio visoku vrijednost od 1,000 USD – gotovo 6.5% Bitcoina vratilo se na centralizirane razmjene. Od početka do kraja Epohe 2, nekoliko stotina Bitcoina do više od tisuću Bitcoina završilo je na burzama.

Epoha 3 – Treće prepolovljenje 

Treća epoha započela je sredinom 3., kada je na burzama zabilježeno oko 2016 milijun Bitcoina. Na kraju trećeg prepolovljenja, burze su držale više od 1 milijuna Bitcoina, neposredno prije Covida 3. Zbog toga je cijena Bitcoina skočila na 2020 20,000 USD na kraju 2017., ali je pala na 3,000 XNUMX USD.

Epoha 4 – Četvrto prepolovljenje 

Od pandemije pandemije i početka četvrtog prepolovljavanja, burze su zabilježile pad od preko 4% ponude Bitcoina, ostavljajući oko 12% ponude na burzama. U proteklih 30 dana više od 135 tisuća Bitcoina povučeno je s razmjena — 1% odbitka od ponude Bitcoina. Ovo je prva epoha u kojoj se kovanice uklanjaju na medvjeđem tržištu. Do sada je bitcoin pao na najnižu vrijednost od 15,500 dolara u odnosu na vrhunac od 69,000 dolara.

Daljnji dublji uvid u skupine koje povlače svoje Bitcoine s burzi:

Kao što se može vidjeti od početka Bitcoina, nalet zelenih do žutih transakcija signalizirao je male transakcije. Kako je vrijeme prolazilo i sve do otprilike 2017., počela se događati oluja crvenih transakcija, signalizirajući institucionalno usvajanje koje dolazi u svemir.

Međutim, filtriranjem kako bi se prikazale maloprodajne transakcije ispod 100 USD, očito je da su FOMO'ed tijekom najjačih trčanja 2017. i 2021. — s više od 200 milijuna USD tijekom vršnih dana. S druge strane, u proteklih 30 dana mreža je zabilježila najviše povlačenja iz maloprodaje ikad, premašivši 180 milijuna dolara. Maloprodaja je možda naučila golemu lekciju s posljedicama FTX-a i značenjem "nisu vaši ključevi, ne vaši novčići".

Zbog kolapsa FTX-a i drugih centraliziranih entiteta unutar kripto prostora, samoskrbništvo je bila vruća tema, a broj kovanica u samostalnom skrbništvu eksponencijalno je porastao u 2022. (s 14 milijuna na 15 milijuna). Trenutna cirkulirajuća ponuda od 19.2 milijuna stavila bi kovanice za samostalno skrbništvo na 78%.

Zbog broja kovanica koje napuštaju razmjene, mempool je zabilježio značajan porast transakcija — najviše u lipnju i studenom. Jasna korelacija se može vidjeti u kapitulaciji od pada FTX-a i Lune.

Ono što se dogodilo prošli tjedan vidjelo je da se na lancu nakuplja ogromna količina mrežnog volumena i prometa. Kada mempool postane zaostatak, čvorovi daju prednost onima s višim naknadama tijekom velikih količina.

Dana 14. studenog, 154 bloka su čekala u mempoolu. Ovo je bio najveći zaostatak od svibnja 2021. i tako masivna aktivnost rijetko se viđa izvan tržišta bikova.

Zdravo usvajanje mreže često je obilježeno povećanjem broja dnevno aktivnih korisnika, većom propusnošću transakcija i povećanom potražnjom za prostorom u bloku (i obrnuto). Broj novih entiteta u lancu koristi naše metode prilagodbe entiteta za točnije mjerenje veličine, trenda i zamaha aktivnosti u mreži.

Kopanje dublje u podatke u lancu pokazuje da je većina adresa različitih od nule stvorena u proteklom mjesecu. 30-dnevni jednostavni pomični prosjek (SMA) novih adresa premašio je 365-dnevni SMA, ostajući nepromijenjen veći dio 2022. godine.

Rast broja novih adresa prenio je u veći entitetski zamah. Sve nove adrese salda koje nisu nule morale su steći taj saldo u proteklom mjesecu, drastično povećavajući nove entitete na mreži.

Posljednji put kada su i novi entitet i nove adrese bile iznad svojih 365DMA bilo je tijekom bull run-a 2020.-2021.

Obrnuta krivulja prinosa je kada su kratke kamatne stope više od dugih stopa, a tržište govori Fed-u da su pretijesne.

Što uzrokuje invertiranje krivulje? Kratke kamatne stope rastu jer tržište vjeruje da će FED nastaviti povećavati stope, dok duge stope padaju ispod kratkih zbog uvjerenja da će gospodarstvo u jednom trenutku doživjeti pad inflacije.

Promatraju se mnoge različite obrnute krivulje prinosa kako bi se identificirale recesije, ponajprije desetogodišnja minus dvije godine i desetogodišnja minus tri mjeseca.

Trenutačno je preko 75% cijele krivulje američkog trezora obrnuto; bilo kad iznad 70%, u zadnjih 50 godina nastupila je recesija.

Ekonomisti vjeruju da je raspon prinosa od deset godina manje od 3 mjeseca najprecizniji za prepoznavanje recesije budući da je većina istraživanja o tome otišla. Krivulja je obrnuta gotovo dva tjedna što signalizira "upornu inverziju".

Kada se krivulja prinosa 3 mjeseca/10 godina okrene deset uzastopnih dana, to je 8 za 8 u predviđanju recesija u posljednjih 50+ godina. Prosječno vrijeme isporuke je 311 dana ili oko deset mjeseci. – Jim Bianco (Bianco istraživanje)