Najveći svjetski Bitcoin fond trguje po 73 centa za dolar. To može izgledati kao jeftino ako želite kriptovalute u svom portfelju. Ali ništa nije stvarno besplatno na Wall Streetu, uključujući i sniženu stopu za Bitcoin.
Ipak, GBT-ov popust traje od veljače 2021., što je uzrokovalo da je fond značajno lošiji od Bitcoina. Od tada je GBT pao za oko 40% na osnovi ukupnog povrata, u odnosu na pad cijene Bitcoina od 15%. Omjer troškova od 2% u GBT također je naštetio, dok izravno posjedovanje Bitcoina ne uključuje naknade.
Uobičajeno, hedge fondovi osjećaju arbitražnu igru u zatvorenim fondovima koji trguju poput GBT-a. Oni grade udio i vrše pritisak na sponzora fonda da otkupi dionice na NAV-u. Međutim, propisi o fondu Grayscale odvratili su ulagače aktiviste. Grayscaleov roditelj, Digital Currency Group, kupio je 698 milijuna USD GBT-a po tržišnim cijenama, ali to nije zatvorilo jaz u odnosu na NAV.
To ostavlja još jedno rješenje: pretvaranje GBT-a u fond kojim se trguje na burzi. U većini ETF-ova temeljna se imovina trguje u skladu s cijenom dionice. Ali pobjeda odobrenje za Bitcoin ETF nailazi na blokadu u Komisiji za vrijednosne papire.
Grayscale je šest godina pokušavao pretvoriti trust u ETF. “To je naš prioritet broj 1 kao tvrtke”, kaže izvršni direktor tvrtke Grayscale Michael Sonnenshein. Tvrtka je podnijela novu prijavu prošlog listopada. Njegovi odvjetnici tvrde da je SEC odobrio ETF-ove koji se temelje na budućnosti
ProShares Bitcoin strategija
(BITO) i
VanEck Bitcoin strategija
(XBTF)—Spot baziran ETF trebao bi biti sljedeći.
“SEC je stvorio nepoštene uvjete i prisilio ulagače na ETF koji se temelji na budućnosti jer je to jedini proizvod koji postoji”, kaže Sonnenshein.
Čini se da agencija ne popušta. Pod svojim demokratskim predsjednikom, Garyjem Genslerom, SEC je odbio nekoliko Bitcoin ETF aplikacija, uključujući prijedloge Fidelityja, Valkyrie i VanEcka. Gensler je zauzeo oštar stav prema kriptovaluti, pozivajući na veću regulaciju tokena i razmjene i pozivajući Kongres da donese zakone kako bi obuzdao ono što on smatra "divljim zapadom" u industriji. DIP je odbio komentirati Genslerov pristup ETF-ovima.
Suština demantija agencije je da je Bitcoin spot tržište ranjiv na prijevaru i manipulaciju cijenama koji bi se mogao preliti u spot baziran ETF. Bitcoin trguje globalno na uglavnom nenadziranim burzama i decentraliziranim platformama. Nasuprot tome, Bitcoin futures trguje na čikaškoj merkantilnoj burzi i prati ih Komisija za trgovinu robnim terminskim ugovorima. Štoviše, američke burze koje imaju za cilj uvrstiti Bitcoin ETF nisu udovoljile zahtjevima SEC-a za “sporazumima o dijeljenju nadzora” s temeljnim Bitcoin tržištima, niti su dale uvjerljiv argument za odricanje, prema mišljenju SEC-a.
"SEC je stvorio nepoštene uvjete i prisilio ulagače na ETF koji se temelji na budućnosti."
— Izvršni direktor Grayscale Michael Sonnenshein
Sonnenshein kaže da je uvjeren da će SEC doći. "Pitanje je kada, a ne ako", kaže on. Grayscale je pokrenuo kampanju pritiska na agenciju, pozivajući investitore da pošalju pisma s komentarima i prikupljajući više od 2,500 prijava. "Ne bih trebao biti prisiljen na ETF koji se temelji na budućnosti jer je to moj jedini izbor", rekao je investitor Chris Soignier u jednom takvom pismu od 11. ožujka. "Pretvaranje u ETF bilo bi bolje za sve", dodao je, ponavljajući komentare iz ulagače koji bi ostvarili dobit u konverziji.
Komisija za vrijednosne papire i burze obično postavlja rok od 240 dana za prijedloge ETF-a, donoseći odluku vjerojatno do sredine lipnja. Povjerenica DIP-a Hester Peirce, republikanska imenovanica, dugo je pozivala svoje demokratske kolege da odobre Bitcoin ETF, dijelom tvrdeći da bi Bitcoin futures tržište moglo prednjačiti cijenama na spot tržištima, što otežava manipulaciju cijenama za fond kojim se trguje na burzi Bitcoin.
Nekim savjetnicima se sviđa mogućnost arbitraže u GBT-u. Pretvorba u ETF bi vlasnicima GBT-a dala značajnu dobit, neovisno o cijeni Bitcoina, kaže Ric Edelman, osnivač Vijeća financijskih stručnjaka za digitalnu imovinu. “To bi bila izvrsna arbitražna igra, ali nije bez rizika”, kaže on, preporučajući i GBT i Bitcoin izravno u raznolikom portfelju.
Bez spašavanja iz Washingtona, međutim, GBT-ov popust vjerojatno neće nestati. I mogao bi se proširiti ako potražnja za fondom nastavi opadati. Doista, njegov popust od 27% odražava činjenicu da GBT-ov visoki omjer troškova nije konkurentan mnogim jeftinijim načinima posjedovanja Bitcoina.
Prijava na bilten
Ovotjedni magazin
Ovaj tjedni e-mail nudi cjelovit popis priča i drugih značajki u ovotjednom časopisu. Subota ujutro ET.
Investitori mogu kupiti Bitcoin izravno, plaćajući jednokratnu proviziju putem razmjena poput
Coinbase
ili poput aplikacija
PayPal
.
Drugi načini za stjecanje izloženosti uključuju dionice kao što su
mikrostrategija
(MSTR) ili Bitcoin rudari poput
Riot Blockchain
(POBUNA),
Maraton Digital Holdings
(MARA), ili
Temeljni znanstveni
(CORZ), a sve su to poput oklada s polugom na kripto. Bitcoin futures ETF-ovi naplaćuju manje od 1% u godišnjim omjerima troškova, manje od polovice naknada od GBT-a.
Nijedna od tih dionica ne uključuje arbitražnu okladu na Genslera i SEC. To bi vrijedilo mnogo više od naknada GBT-a i nadoknadilo bi oštar slab učinak fonda, ako se ikada isplati.
Pišite Daren Fonda u [e-pošta zaštićena]
