Razdvajanje tržišta bitkoina i dionica još se ne događa, ali će se u potpunosti

Ne propustite CoinDesk's Konsenzus 2022, iskustvo godine kripto & blockchain festivala koje morate posjetiti u Austinu, TX od 9. do 12. lipnja.

Za čitatelje sa sjedištem u SAD-u, nadam se da ste dovoljno sretni da uživate u dugom blagdanskom vikendu. Ako to učinite, zapamtite da vam je dan slobodan zbog vojske osoblje dalo svoje živote.

Ja osobno koristim ovaj dugi vikend da vidim kako se vjenčao jedan od mojih najbližih prijatelja. Tako će ovotjedni newsletter biti kratak, sladak i pomalo neobičan (i uglavnom statistički beznačajan). Kada sam pitao jednog od svojih najbližih prijatelja kako bih vas uvjerio da pročitate nešto poput ovoga, dao mi je odličan savjet.

Dakle, molim. Dopustite mi da napišem o razdvajanju. Udovolji mi.

– George Kaloudis

Čitaš Kripto dugo i kratko, naš tjedni bilten s uvidima, vijestima i analizama za profesionalnog ulagača. Prijavite se ovdje da ga svake nedjelje primate u pristiglu poštu.

Odvajanje. Najnovija iteracija "hopiuma" za bitcoinere i kriptovalute. Kada se to konačno neizbježno dogodi, bit će gore samo za Big Crypto, a dolje samo za Big Fiat.

Ali ono što to zapravo znači pomalo je smiješno. Odvajanje je trenutak kada se cijena bitcoina odvaja od dionica i počinje rasti kada dionice padaju (i obrnuto). Odvajanje je trenutak kada bitcoin (BTC) i dionice postaju u negativnoj korelaciji jedna s drugom. Bitcoin će ići na milijun dolara po novčiću, a dionice će skočiti na nulu.

Malo je smiješno jer je bitcoin bio nekorelirani na gotovo svu makro imovinu (zlato, S&P 500, obveznice, američki dolar) ne tako davno. O tome smo pisali u našoj Izvješće o istraživanju za 2021 (stranica 9). Evo grafikona koji smo podijelili u tom izvješću s popratnim tekstom.

Priča se nastavlja

Za zapisnik, korelacija jednostavno znači koliko se dvije mjere razlikuju zajedno, podijeljeno s koliko se obično razlikuju pojedinačno (hvala, Noelle Acheson). Stalo nam je da možemo opisati odnos između prinosa bitcoina i druge imovine. Referentni koeficijent korelacije, broj ili "r", odnosi se na snagu odnosa. U kontekstu imovine vraća koeficijent korelacije od:

• +1.0 znači kada je imovina A dobila x%, imovina B dobila x%.

• 0.0 znači kada je imovina A dobila x%, imovina B dobila y% uz izostanak linearne veze između x i y (više u nastavku).

• -1.0 znači kada je imovina A dobila x%, imovina B izgubila je x%.

Koeficijent korelacije 0.0 označava nekorelaciju i to je ili prilično lako ili prilično teško zamisliti (osim ako nemate kaotičan um). Ili su svi brojevi u skupovima podataka potpuno isti, konstanta, koja je matematički definirana kao nedefinirana korelacija, ili skup podataka izgleda kao potpuni kaos. Stvaranje proizvoljnog skupa podataka s nultom korelacijom nije jednostavno (osim dosadnog ortogonalnog slučaja), pa sam uključio dosadan skup podataka i ilustraciju kaotičnog slučaja kako bih vratio ovu točku kući.

Nekoreliran je super, ali ne bi li bilo fascinantno da je bitcoin u negativnoj korelaciji s dionicama? A onda, kada se to dogodilo, sve su dionice krenule paklenim putem do nule, a bitcoin je zauvijek porastao i gore? To je razdvajanje.

Razdvajanje bi natjeralo tradicionalne financijere da počnu razmišljati o bitcoinu kao imovini bez rizika. Da – manje rizično od dionica. Nestabilan digitalni novac koji sada uglavnom služi kao sredstvo za špekulacije postat će manje rizičan od dionica nakon razdvajanja.

Dakle, kada se odvaja?

Odvajanje bi također trebalo biti agresivno; “Postupno, pa iznenada” jedna je od njegovih posjetnica. Nažalost, 2022. je razbila snove o agresivnom razdvajanju. Ovdje su 90-dnevne zadnje korelacije u 2022. između bitcoina i S&P 500 i Nasdaq Composite Indexa:

Ovo očito nije razdvajanje, ali izgleda zanimljivo. U 2022. ovi indeksi dionica prešli su iz slabe pozitivne korelacije na bitcoin u pozitivni jako korelirani raspon (>0.7). Iako nije tako potencijalno impresivan kao što bi implicirala jaka negativna korelacija, profil povrata bitcoina još uvijek nalikuje makro imovini koju još nismo baš vidjeli. Prije samo godinu dana koeficijent korelacije S&P 500 i bitcoina bio je negativan i blizu nule. Korelacija koja se kreće od gotovo nule do jake u jednoj godini je izvanredna. Povrh svega, ova je korelacija bila jako negativna još 2019. godine.

Dakle, da, bitcoin je jedinstven. Stoga je vrijedno ponoviti: Bitcoin je drugačiji od bilo koje druge makro imovine koju smo vidjeli.

Sve ovo izgleda kao puno ništa, osim bitcoinove jedinstvenosti (koju smo već znali). Ali bilo je nešto sasvim izvanredno (i statistički beznačajno) što sam vidio prošle srijede kada sam prelistavao neke karte. vidio sam ovo:

Evo ga, skroz lijevo na ovom grafikonu. Prvi znakovi odvajanja. Kada razdvajanje? Možda uskoro (ali vjerojatno ne).