Circleov stablecoin službeno je izvorni na Base blockchainu, koji su, unatoč 'decentraliziranim' tvrdnjama, njegovi vlasnici, Coinbase (NASDAQ: COIN), morali ponovno pokrenuti nakon tehnološkog kvara.
Ovaj tjedan Circle je najavio službeni dolazak USDC stablecoina na Base, Ethereum 'sloj 2' u vlasništvu i pod upravom američke burze digitalne imovine Coinbase. USDC je prethodno bio dostupan na Baseu samo putem premoštene verzije (USDbC) koja je predstavljala USDC već izdan na Ethereumu.
S obzirom na ranu reputaciju Basea po postavljanju otirača dobrodošlice za prevarante i razvlakače tepiha, Circle bi ovdje mogao riskirati veliku reputaciju. Ali s USDC-ovom tržišnom kapitalizacijom od 26 milijardi dolara koja je pala za polovicu tijekom prošle godine, jasno je da očajna vremena zahtijevaju očajničke mjere.
Reputacija Basea kao blockchaina pod Coinbaseovom centraliziranom kontrolom koja se maskira kao 'decentralizirano' ojačala je u utorak nakon što je lanac naglo prestao obrađivati transakcije. Statusna stranica Basea isprva je izjavila da "istraživa zastoj u proizvodnji blokova" nakon što su klijenti prijavili "probleme pri podnošenju transakcija".
Centralizirana tijela koja upravljaju ovim decentraliziranim lancem blokova na kraju su identificirala problem i postavila popravak, ali Base je nastavio imati problema s pozivom udaljene procedure (RPC) još nekoliko sati dok se stvari nisu vratile u normalu.
Biti prisiljen krenuti u akciju da primijeni lopatice defibrilatora na Base zorno pokazuje nedostatak napretka koji Coinbase ispunjava svojim obećanjem da će "progresivno decentralizirati lanac tijekom vremena". Kada je Base prvi put najavljen u veljači, Coinbase se obvezao samo na postizanje decentralizacije "tijekom godina koje dolaze".
Za sada, Coinbase ostaje Baseov jedini 'sekvencer' s ovlastima za provjeru valjanosti transakcija u lancu. Ovo postavlja razna neugodna pitanja o tome može li uloga Coinbasea kao posrednika transakcije kršiti njegove različite licence za prijenos novca na državnoj razini.
Naknade za sekvenciranje – procjenjuje se na čak 30 milijuna dolara godišnje – način su na koji će Coinbase monetizirati Base, barem prema izvršnom direktoru Brianu Armstrongu u razgovoru s analitičarima nakon prošlomjesečnog izvješća o zaradi u drugom kvartalu. Voditelj protokola Coinbasea/voditelj baze Jesse Pollak kasnije je umanjio značaj te izjave, rekavši jednom izdanju kripto vijesti da naknade "neće biti primarni fokus iz perspektive prihoda za [Base]". Umjesto toga, "napori na monetizaciji" usredotočili bi se na amorfni koncept poznat kao "korisničko iskustvo", za koje ponizno predlažemo da uključuje potvrdu transakcija korisnika.
Posudi nam desetku
Coinbaseova težnja za nečim što imalo nalikuje prihodu uvelike je potaknuta činjenicom da je prošlo više od godinu i pol otkako je tvrtka objavila dobit. Što bi drugo moglo objasniti da tvrtka promovira svoj novi proizvod za posuđivanje digitalne imovine, s obzirom na (a) upozorenja koja je Coinbase primio od američkih regulatora o svojim prethodnim pokušajima pokretanja proizvoda za posuđivanje i (b) niz bankrota i kolapsa (BlockFi, Celsius, Genesis , Voyager itd.) među tvrtkama koje su davale zajmove tijekom proteklih 18 mjeseci?
Coinbase inzistira da će ovaj put biti drugačije, djelomično zato što se fokusira na institucionalne zajmodavce, a ne na nesretne maloprodajne rublje. Ideja je da institucije posude svoju digitalnu imovinu Coinbaseu, koji će zatim raditi svoju čudesnu magiju kako bi ta imovina rasla. U podnesku od 1. rujna američkoj Komisiji za vrijednosne papire i burzu (SEC), Coinbase je tvrdio da je već prikupio 57 milijuna dolara za program.
Coinbase je zadirkivao pokretanje programa zajmova putem svog pisma dioničarima u drugom kvartalu, pozivajući se na nešto što se zove Coinbase Prime Financing što je pokrenuto na QT-u tijekom kvartala. Coinbase ga je opisao kao "potpuno integrirano rješenje za trgovanje, financiranje i skrbništvo, koje klijentima omogućuje implementaciju duge i kratke poluge na temelju dinamičke margine temeljene na riziku usklađene s najboljim tradicionalnim financijskim načelima u klasi." (Kockanje, ljudi. Samo recite kockanje.)
Poticaj institucionalnog pozajmljivanja dolazi samo nekoliko mjeseci nakon što je Coinbase zatvorio svoj program posudbe, koji je korisnicima omogućio da posude do milijun dolara koristeći svoje BTC tokene kao kolateral. Novim programom kreditiranja upravlja isti tim koji je vodio Borrow.
Centar ne može zadržati
Coinbase je bio jako razmažen nedavnim porastom američkih kamatnih stopa, što mu je omogućilo generiranje značajnog prihoda—gotovo jednu trećinu ukupnog Q2—od skrbništva nad USDC-om i ulaganja USDC-ovih rezervi u trezorske zapise. Ali iznenadni pad tržišne kapitalizacije USDC-a guši ovu zlatnu gusku, što dovodi do mahnite potrage za alternativnim izvorima prihoda.
Ovi izazovi pridonijeli su prošlomjesečnom raspuštanju konzorcija Center, grupe koja se sastoji isključivo od Circlea i Coinbasea koji su zajednički upravljali USDC-om. Parametri revidiranog odnosa dviju strana bili su izuzetno kratki u vezi s pojedinostima, ali novi profil Lea Schwartza iz Circle by Fortune nudi mnogo do sada nepoznatih detalja u vezi s njegovim iznenađujuće lomljivim odnosom s Coinbaseom.
Circleov izvorni ugovor s Coinbaseom iz 2018. uključivao je ono što je Schwarz nazvao "zamršenom formulom" prema kojoj su se dijelile kamate na USDC rezerve, uključujući koji je partner iskovao koliko USDC tokena i gdje su ti tokeni držani. Nije bilo puno prepirki oko ovog prihoda dok je tržišna kapitalizacija USDC-a bila ispod 1 milijarde dolara. Ali kako je ta gornja granica rasla, Schwarz je rekao da su se dvije strane počele “prepirati oko toga kako podijeliti prihode”.
Osoba upoznata s Coinbaseom rekla je da “poticaji dviju kompanija nisu bili usklađeni za rast stvari. Nije dobro funkcioniralo.” Circle je izvorno bio partner s Coinbaseom, znajući da burza ima klijente koji su USDC-u potrebni za rast. No s usponom USDC-a na istaknuto mjesto - osobito u području takozvanih 'decentraliziranih financija' - Circle je prerastao tu potrebu.
Početak 'kripto zime' nedugo nakon blistavog debija Coinbasea 2021. na burzi Nasdaq učinio je burzu sve više ovisnom o kamatama USDC-a kako su provizije za trgovanje na malo presušile. U međuvremenu, Circle je dobio zadatak upravljati većim dijelom upravljanja, dok je Coinbase bio plaćen samo zato što je nastavio promovirati USDC svojim klijentima.
Revidirani dogovor sklopljen u kolovozu—koji je pretvorio Coinbaseov udio u partnerstvu Center u vlasnički udjel u Circleu—rečeno je da ne uključuje gotovinu koja mijenja vlasnika. Ali Circle je sada isključivo odgovoran za kovanje, za što je Schwarz rekao da uklanja "poticaje za jednu tvrtku da potkopa drugu".
Dok se Center u početku postavio kao LLC da bi na kraju mogao prijeći u neprofitnu organizaciju, bivši zaposlenik Centra rekao je Schwarzu da to nije njihovo iskustvo. Neidentificirani izvršni direktor neodređene tvrtke za digitalnu imovinu ponovio je ovo stajalište, rekavši da su Circle i Coinbase voljeli promovirati USDC kao "javno komunalno poduzeće", ali je od samog početka bilo jasno da je to "privatno poduzeće".
Platite za igranje
Velik dio Schwarzova profila fokusiran je na to zašto je USDC toliko popustio svom konkurentu Tetheru, čiji USDT stablecoin trenutno ima više od tri puta veću tržišnu kapitalizaciju USDC-a i izravni je korisnik pada USDC-a.
Šef Circlea Jeremey Allaire voli razlikovati USDC od USDT-a ukazujući na Tetherov krajnji prezir prema propisima. Ali Schwarz napominje da je, za razliku od američkih rivala Geminija i Paxos Trusta, koji su odlučili izdati svoje stabilne coinove pod nadzorom Odjela za financijske usluge New Yorka (NYDFS), Circle osigurao NYDFS Bitlicense dok je odbio izdati USDC pod nadzorom regulatora. (Bivši djelatnik NYDFS-a opisao je Circleov odnos s regulatorom kao “metafizički.”)
Postoje strateški razlozi za Circleov regulatorni jiu-jitsu, uključujući mogućnost izdavanja USDC-a na blokovima koji nisu Ethereum. Uz povećanje privlačnosti USDC-a, ovo Circleu također osigurava dodatne izvore prihoda u obliku onoga što se čini kao 'naknade za izdavanje' specifične za blockchain.
Jedan anonimni programer rekao je da Circle želi 2 milijuna dolara za izdavanje izvornog USDC-a na određenom blockchainu, dok je drugi programer na Sui blockchainu Mysten Labs rekao da je Circle tražio 4 milijuna dolara. Treći izvršni direktor blockchaina rekao je da integracija USDC-a ovisi o tome hoće li Circleov ogranak rizičnog kapitala, Circle Ventures, odlučiti uložiti u projekt. Glasnogovornik Circlea zanijekao je da su portfeljske tvrtke Circle Venturesa imale poseban tretman u vezi s USDC-om.
Način panike
Schwarzov profil također je osvijetlio Circleov događaj de-pegginga u ožujku nakon što je ostavio 3.3 milijarde USD rezervi USDC-a na jednom računu u kalifornijskoj propaloj banci Silicon Valley Bank (SVB). Taj je iznos učinio Circle SVB-ovim najvećim deponentom, otprilike tri puta većim od sljedećeg najvećeg deponenta (tehničari rizičnog kapitala Sequoia).
Allaire je bio u Dubaiju kad je počela juriš na banku i sazvao je online sastanak za sve prisutne nakon što Circleovi zahtjevi za isplatu nisu prošli. Circleov glavni strateški direktor, Dante Disparte, navodno je polagao nade u spašavanje savezne vlade, ali tvrtka je nastavila pokušavati - ali nije uspjela - osigurati poslove s tvrtkama spremnim kupiti Circleove zarobljene milijarde za 85 ¢ po dolaru.
Srećom, tvrdoglavi federalni bankari koje su ljudi poput Circlea namjeravali uzurpirati spasili su uspaničene skorojeviće, a USDC-ov odnos je ponovno uspostavljen. Ali do tada je reputacija USDC-a bila u zahodu. Ironično, kriza je značila da se Disparte nije mogao pojaviti na panelu 'Reguliranje kripto za odgovorne inovacije' na konferenciji South by Southwest.
Nema gumba 'kupi'
Konačno, niti jedna priča o Coinbaseu nije potpuna bez ažuriranja o tome koji su C-odijela prodali koliko svojih dionica. Od našeg zadnjeg ažuriranja na ovoj fronti od 1. kolovoza, glavni pravni službenik Paul Grewal postao je bogatiji za gotovo 363,000 dolara, dok glavna računovodstvena službenica Jennifer Jones ima dodatnih 132,500 dolara u vrtećem novcu.
Član uprave Coinbasea Rajaram Gokul prikupio je samo 90,000 dolara, dok je glavni direktor za ljudske resurse Lawrence Brock ovog tjedna bio pravi uveseljak, donijevši kući slaninu vrijednu 1,552,201 dolara. Izvršni direktor Armstrong nije ostvario nikakvu prodaju od 1. kolovoza, što je ozbiljan prekid njegove nedavne navike da svaki drugi tjedan rasproda oko milijun i pol, tako da mora imati pravi svrbež da se počeše sada.
Samo u posljednja tri mjeseca, insajderi Coinbasea izdali su 61 zasebni nalog za prodaju u vrijednosti od preko 32.7 milijuna dolara. Broj kupnji u ovom razdoblju: NULA. Kvadratirajte taj krug.
Follow CoinGeekov kripto kriminalni kartel serije, koja zadire u tok grupe — iz BitMEX do Binance, Bitcoin.com, Blockstream, ShapeShift, Coinbase, Ripple,
Ethereum, FTX i Tether— koji su kooptirali revoluciju digitalne imovine i pretvorili industriju u minsko polje za naivne (pa čak i iskusne) igrače na tržištu.
Novi ste u blockchainu? Provjerite CoinGeekov odjeljak Blockchain za početnike, ultimativni vodič za resurse da biste saznali više o blockchain tehnologiji.
Izvor: https://coingeek.com/coinbase-reboots-base-blockchain-squabbles-with-circle-over-usdc-revenue/