Nadolazeća kriza tržišta decentraliziranog kreditiranja

• Decentralizirano tržište zajmova ima potencijal enormnog rasta zbog svojih prednosti u odnosu na tradicionalno kreditiranje. Njegova glavna prednost je radikalan rast broja potencijalnih vjerovnika.

• Prekomjerna kolateralizacija velika je prepreka i decentraliziranom kreditiranju i DeFi poslovanju u cjelini. Prema nedavnom istraživanju Messari, od lansiranja platforme u trećem tromjesečju ove godine, pružatelji likvidnosti na Compoundu primili su najniže kamatne stope na svoje doprinose.

• Decentralizirano financiranje, ako se pravilno provodi, ima potencijal da preraste u važno tržište za financiranje poduzeća i značajan segment globalne financijske industrije.

Tijekom posljednjih nekoliko godina, kreditiranje je postalo najbrže rastući sektor DeFi-ja. Prema Statisti, čini oko polovice ukupnog volumena transakcija DeFi tržišta, točnije oko 40 milijardi dolara. 

Većina stručnjaka vjeruje da još nije dosegnula granicu budući da potražnja za kreditima brzo raste i velika skupina potencijalnih zajmodavaca. Zbog svojih prednosti u odnosu na konvencionalno kreditiranje, decentralizirano tržište zajmova može lako rasti.

- Oglas -

Njegova glavna prednost je radikalan rast broja potencijalnih vjerovnika. Svaki korisnik kriptovalute može postati zajmodavac zbog otvorene strukture DeFi-ja ako je otvoren za preuzimanje rizika. Istodobno, kreditni rezultati su relativno niski u decentraliziranom sustavu zbog transparentnih informacija o financijskom položaju zajmoprimaca nego u transparentnom financijskom sustavu.

Decentralizirano tržište osigurava uštedu zajmoprimcima

Postoje značajne uštede za zajmoprimce koje nudi decentralizirano tržište budući da se mogu izravno susresti s zajmodavcima bez ikakvih posrednika. Istodobno, preglednici mogu komunicirati s različitim skupinama zajmodavaca tjerajući ih da smanje svoje apetite.

Od pojave kreditnih protokola Aave i Compound, koji korisnicima omogućuju da ponude kripto-imovinu za korištenje njihove vrijednosti kao kolaterala za posuđivanje druge imovine ili za kamate, posuđivanje i posuđivanje zajmova u kriptovaluti prilično je popularizirano.

Međutim, ove platforme zahtijevaju od zajmoprimaca da prekomjerno kolateraliziraju svoje zajmove. Prosječni kolateral prilikom podizanja kredita iznosi 120% glavnice.

Prekomjerna kolateralizacija: glavna prepreka decentraliziranom kreditiranju

Prekomjerna kolateralizacija glavna je prepreka i decentraliziranom kreditiranju i cijeloj DeFi industriji. Prema nedavnoj studiji Messari, pružatelji likvidnosti na Compoundu primili su najniže kamatne stope na svoje doprinose od uvođenja platforme u trećem tromjesečju ove godine.

Kamatne stope padaju uglavnom kao rezultat priljeva novih zajmodavaca koji žele profit. I dok obujam kredita trenutno raste brže od količine položenog novca (57 posto prema 48 posto u tromjesečju), razlika se brzo smanjuje i uskoro će nestati. Drugim riječima, ponuda kredita bit će veća od potražnje. To bi moglo rezultirati značajnim padom prihoda zajmodavca i kolapsom decentraliziranog tržišta zajmova.

Prema Messariju, prihodi zajmodavaca pali su za 19 posto u trećem tromjesečju 2021. (sa 96 milijuna dolara na 78 milijuna dolara) zbog smanjenja kamatnih stopa na zajmove. Kako bi se oduprla ovom trendu, DeFi posao mora naučiti davati zajmove s malo ili bez kolaterala, idealno bez zaloga. Ovo će biti značajan korak naprijed u napretku industrije, omogućavajući decentralizirano korporativno kreditiranje i spašavanje DeFi-ja od stagnacije.

Predstojeća stagnacija u kreditiranju

Mnoge tvrtke odolijevaju nadolazećoj stagnaciji nudeći klijentima primamljivije uvjete u smislu obujma kolaterala i stopa zajmova zbog nedostatka jednostavnih rješenja.

Projekt Likvidnost, koji je pokrenut u travnju i daje beskamatne kredite zajmoprimcima koji održavaju minimalni omjer kolaterala od “samo” 110 posto, najradikalniji je primjer. No, još uvijek je nejasno kakve će koristi ovaj izum donijeti vjerovnicima.

Drugi projekti dali su prioritet sigurnosti klijenata od volatilnosti svojstvene tržištu kriptovaluta, a posebno tržištu zajmova kriptovalutama. Posljedično, sada su rezultati s fiksnim stopama u trendu.

Obveznice su budućnost 

Malo je projekata koji bi riješili problem kreditiranja bez korištenja punog kolaterala.

Platforma Aave, glavni konkurent Compound Labsa, radi na ograničenoj vrsti neosiguranog posuđivanja koristeći mehanizam delegiranja zajma. Ova strategija teret osiguranja kolaterala prenosi na osiguravatelja duga, koji će također biti odgovoran za naplatu duga, a krajnji će klijent dobiti zajam s djelomičnim ili bez kolaterala. S druge strane, dodavanje osiguravatelja duga u proces pozajmljivanja jasno će povećati trošak posudbe zajmoprimcu uz istovremeno smanjenje profitne marže zajmodavca.

DeBond shema: zrcali tradicionalne tržišne procese

Još jedan novi projekt, DeBond, uspio je stvoriti shemu koja gotovo odražava ustaljene procese tradicionalnog tržišta. Obveznice se koriste za financiranje duga poduzeća.

Ovaj koncept zahtijeva od potencijalnog zajmoprimca da sklopi pametni ugovor sa svojom digitalnom imovinom i navede uvjete zajma, kao što su razdoblje, iznos, kamatna stopa, vrijeme i iznos svakog plaćanja zajma. Nadalje, korisnik ima potpunu kontrolu nad svim tim karakteristikama, dopuštajući im da se prilagode svojim posebnim potrebama i vještinama. Ovaj pametni ugovor identičan je običnoj obveznici u smislu mogućnosti zajmoprimca da bira između fiksnog prihoda i promjenjive stope.

Ovdje nije kraj: DeBondov inovativni algoritam EIP-3475 omogućuje zajmodavcu izdavanje izvedenica na postojeće zajmove, stavljajući ih u nove obveznice s različitim kombinacijama rizika i povrata. DeBondova platforma omogućuje razmjenu ovih derivata na sekundarnom tržištu.

Glavni fokus Debound-a su obveznici zajmova

Sasvim je logično da je Debondov prioritet mehanizam obvezničkih zajmova budući da su obveznice danas najčešći oblik kreditiranja poduzeća.

Obveznice denominirane u dolarima iznosit će približno 21 bilijun dolara do kraja 2020., što će činiti više od 132.5 posto nominalnog BDP-a u Sjedinjenim Državama. Za analogiju, ukupna kapitalizacija DeFi tržišta, koja iznosi nešto više od 52 milijarde dolara, možda se izračuna pomoću istog omjera. To znači da bi tržište obveznica u ovom segmentu trebalo imati volumen od 69 milijardi dolara.

Ne bi bio šok da DeFi postane značajno tržište za korporativne dugove i utjecajan segment globalnog financijskog tržišta ako uspije lansirati instrumente identične tradicionalnim obveznicama. Uostalom, kako je Cream Finance ispravno istaknuo u svojoj prezentaciji, procjenjuje se da će tržišta od 70 milijardi dolara za izravne bankovne zajmove do kraja 10. godine dostići 2020 bilijuna dolara, što je pad u kanti u usporedbi s ukupnim iznosom korporativnog duga u SAD-u .