Oduzimaju li američki kripto regulatori teritorij putem mjera provedbe?

Dok se regulatorne provedbene radnje odvijaju između Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) i Komisije za trgovanje robnim ročnicama (CFTC), potonja je samo suptilno proglasila Ethereum (ETH) i DAI, stabilcoin podržan drugim kripto tokenima, digitalnom robom. Način na koji se ova dva tokena sada potvrđuju je srž nečega što bi moglo biti bitka oko nadležnosti između dviju agencija oko toga tko će regulirati kripto.

S posljednjom radnjom CFTC-a, pritužbom Ooki DAO koja je izdana danas koja uključuje složene pravne argumente u vezi s tim jesu li vlasnici nositelja tokena upravljanja koji glasuju u DAO-u odgovorni, tiho ispod površine pritužba označava tokene na Ooki burzi kao robu koja daje agenciji potrebnu nadležnost za podnošenje pritužbe. Slično tome, Slučaj SEC protiv Wahi protiv pojedinaca koji su bili optuženi za povlašteno trgovanje tokenima na burzi Coinbase vidjeli su devet tokena označenih kao vrijednosni papiri kripto imovine.

Iskreno govoreći, oba ova regulatora suočavaju se s uputama Bijele kuće iz prvog kripto okvira koji je uveden prošli tjedan kao dio Izvršne naredbe 14067. U okviru, Bidenova administracija poziva, “… regulatore poput Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) i Commodity Futures Trading Commission (CFTC), u skladu sa svojim mandatima, da agresivno provoditi istrage i radnje provedbe protiv nezakonitih praksi u prostoru digitalne imovine.”

Međutim, potreba da svaka agencija izda ovršne radnje također može stvoriti priliku za svakog regulatora da iznese svoju tvrdnju o tome koji će dio kripto ekosustava regulirati u budućnosti. Dok se Ethereum (ETH) već naširoko smatra digitalnom imovinskom robom, DAI je definitivno zanimljiviji s velikim dogovorom za MakerDAO Foundation koji je stvorio stablecoin o tome je li DAI vrijednosni papir ili roba. DAI tvrdi da njihov stablecoin nije 'algoritamski potkrijepljen' već kolateraliziran drugim kripto tokenima. Ovo je drugačije od Tethera, koji koristi američke dolare i njihove ekvivalente za potporu stablecoinima, koji su također smatrani digitalnom robom u pritužbu CFTC-a prošle godine protiv Tethera.

Ono što je sada kritično jest da ako su ove radnje provedbe metoda kojom se određeni tokeni polažu ili kao digitalni robni tokeni ili kao sigurnosni tokeni od strane SEC-a i CFTC-a, to bi značilo da bi neki mogli protumačiti da je CFTC upravo utvrdio da je DAI sada digitalni roba, a ne vrijednosni papir.

U nedavnom izvješću Kongresne službe za istraživanje (CRS) pod naslovom 'Stablecoin: Pravna pitanja i regulatorne mogućnosti', citiran je predsjednik SEC-a Gary Gensler, "...da se neki stablecoini mogu kvalificirati kao "vrijednosni papiri" prema saveznom zakonu - oznaka koja bi izdavatelje podvrgla zahtjevima za registraciju i izvješćivanje." Konkretno, izvješće je istaknulo kako je Gensler objasnio da će SEC tražiti te stabilcoine kao vrijednosne papire ako je token dio ugovora o ulaganju ili može li stablecoin predstavljati 'note'.

U međuvremenu, još uvijek se čini da ni SEC ni CFTC nisu pružili smjernice koje bi pomogle razjasniti krajolik o tome jesu li digitalni tokeni vrijednosni papiri i roba, ostavljajući trenutačno poslovno okruženje za industriju teškim i stresnim za snalaženje. Sa samo tjedan dana do kraja fiskalne godine američke vlade, u vrijeme kada američki regulatori imaju tendenciju izdavati ovršne radnje prije kraja godine, pritisak hoće li određeni projekt tokena biti uhvaćen u trenutnom pristupu ' regulacija putem provedbe', industrija će vjerojatno biti na rubu svih daljnjih pritužbi koje može izdati bilo koji regulator.