Jedan od najopasnijih trenutaka u svakom uraganu je kada oko prođe. Olujni vjetrovi ustupili su mjesto stišavanju, mameći one koji se šćućure da izađu i procijene štetu samo da bi shvatili da nova oluja tek treba doći.
To vrijedi i za industriju kriptovaluta.
Tržište digitalne imovine je relativno mirno nakon kolaps glavnih igrača u industriji uključujući TerraUSD, Celsius Network i
Travel Digital
preko ljeta. Ako je ijedna tvrtka izgledala snažno nakon te krize - cijene kriptovaluta pale su za oko dvije trećine u odnosu na najviše razine u studenom - bio je to FTX sa sjedištem na Bahamima, kojeg vodi Sam Bankman-Fried i spasio je nekoliko kriptoprojekata velikim ulaganjima u zadnji tren.
Ali u manje od tjedan dana, FTX je prešao put od nazivanja kripto "bijelim vitezom" do suočavanja s vlastitom krizom povjerenja i trčanja na imovini. Kriza je dosegla vrhunac u utorak, kada su Bankman-Fried i Changpeng Zhao, izvršni direktor konkurentske Binance, zajedno rekli da je Binance potpisao pismo namjere za preuzimanje burze.
Tržište je očito izbjeglo još jednu katastrofu, ali kripto ulagači ostaju oprezni.
Bitcoin
cijene su skočile kad je dogovor objavljen, ali su pale za oko 10.5% u utorak na 18,400 USD.
Ali čak i ako je kripto izbjegao metak u kratkom roku, to što se industrija tako brzo vratila na rub katastrofe trebalo bi zaustaviti svakog ulagača koji razmišlja o prelasku na digitalne tokene. Isto vrijedi i za tvrtke poput Coinbase Global (oznaka:
NOVČIĆ)
,
čije su sudbine vezane uz kripto imovinu.
Prvi veliki zaključak iz vrtlog tjedna je koliko je kripto ekosustav još uvijek krhak i koliko je podložan trkama.
FTX se dugo smatrao jednim od jačih igrača u kripto. Nakon neuspjeha ovog ljeta, velika ulaganja Bankman-Frieda u industriju navela su neke da ga usporede s financijerom
JP Morgan
koji je pomogao u orkestriranju spašavanja tijekom bankarske krize 1907. godine.
Međutim, ta je snaga u proteklom tjednu splasnula. Izvještaj od prošle srijede sa stranice s vijestima CoinDesk , rekao je da se bilanca market makera Alameda Research, sestrinske tvrtke koju je također osnovao Bankman-Fried, uglavnom sastoji od FTT-a, tokena koji je izdao FTX. Činjenica da bi tako veliki dio Alamede mogao biti vezan u relativno nelikvidnom tokenu zabrinula je neke ulagače, koji su mislili da bi to tvrtku moglo učiniti ranjivom na krizu likvidnosti.
Te su brige postale samoispunjavajuće. Binanceov Zhao vjerojatno pogoršalo situaciju u nedjelju, rekavši da će Binance rasteretiti svoje značajne udjele u FTT-u, navodeći "nedavna otkrića koja su (sic) izašla na vidjelo."
Izvršna direktorica Alamede Caroline Ellison nastojala je umiriti tržište rekavši da bilanca koju je CoinDesk vidio pokazuje samo dio imovine tvrtke. Slično, Bankman-Fried je na Twitteru rekao da je njegova tvrtka napadnuta lažnim glasinama i da je “FTX u redu. Sredstva su u redu.”
Ali to nije bilo dovoljno. Cijena FTT-a pala je više od 30% do utorka ujutro. U posljednja dva dana korisnici su povukli oko 672 milijuna dolara u kripto imovini s FTX-a, prema izračunima Needhama i DuneAnalyticsa.
U njegovom Tweets najavljujući akviziciju, Zhao je rekao da se FTX suočio sa "značajnom krizom likvidnosti" i da je od svoje tvrtke zatražio pomoć. Rekao je da Binance "ima diskrecijsko pravo povući se iz dogovora u bilo kojem trenutku."
Glasnogovornik FTX-a odbio je komentirati. Glasnogovornik Binancea nije odmah imao komentar.
Da bi se FTX mogao raspasti za nekoliko dana pokazuje koliko je industrija u cjelini ranjiva na bijeg kupaca i da je broj potencijalnih "spasitelja" za tvrtke u industriji sve manji, kažu neki kritičari industrije.
"Spirala kripto smrti može započeti u trenu i čini se iznimno neizbježnom", rekao je John Reed Stark, bivši odvjetnik za izvršenje pri Komisiji za vrijednosne papire i burzu.
Brzi pad FTX-a također će sigurno privući pozornost u Washingtonu, DC, gdje je Bankman-Fried bio jedan od najistaknutijih predstavnika industrije. Više je puta svjedočio u Kongresu.
Bankar-pržen , rekao je u tvitu u utorak da FTX US, američka podružnica FTX-a, nije "trenutačno pod utjecajem" Binance ugovora. Ali debakl će vjerojatno pojačati pozive zakonodavaca i agencija da strože reguliraju kripto tvrtke, kažu politički analitičari.
"Zakonodavci i regulatori ovo će vidjeti kao potvrdu svog uvjerenja da je potrebna veća transparentnost", kao i veća zaštita ulagača, rekao je analitičar Beacon Policy Advisors Owen Tedford. Regulatori bi također mogli zahtijevati vatrozid između povezanih poduzeća kao što su FTX i Alameda, rekao je.
Neki dionički analitičari rekli su da bi slabost FTX-a mogla ponuditi kratkoročnu korist za platforme za trgovanje poput Coinbasea, koje bi mogle dobiti posao ako američki investitori odluče napustiti FTX US. Ali sveukupna krhkost industrije koju su FTX-ovi problemi doveli u fokus vjerojatno će više naštetiti nego pomoći.
Mali ulagači "možda će povući sredstva u privatne novčanike usred ovih tekućih problema s centraliziranom razmjenom", čak i ako problemi FTX-a daju Coinbaseu nove kupce, rekao je analitičar Needhama John Todaro, koji je nedavno imao ocjenu Kupi za dionicu.
Dionice Coinbase pale su 13% na 49.58 dolara u utorak u podne.
Glasnogovornik Coinbasea uputio je zahtjev za komentar blogu u utorak pošta u kojem je glavna financijska direktorica Coinbasea Alesia Haas rekla da klijenti Coinbasea "nisu ni u kakvoj izravnoj opasnosti od likvidnosnog ili kreditnog rizika". Hass je napisao: "Ne može biti 'run on the bank'" u Coinbaseu, rekavši da drži imovinu klijenata na osnovi jedan za jedan.
Nema toliko preklapanja između korisničkih baza FTX-a i Coinbasea kao što bi se moglo pomisliti, rekao je Mizuho analitičar Dan Dolev, koji je nedavno imao ocjenu Neutralno na Coinbaseu. Dok FTX opslužuje "pro-sumer" ulagače koji puno trguju i koriste napredne usluge, jezgra Coinbasea su redoviti maloprodajni klijenti.
“Dugoročne implikacije su vrlo loše. To vam pokazuje koliko su ove kripto mjenjačnice krhke”, rekao je Dolev. "Jedno trčanje na obalu ih jednostavno ubije."
Iako je JP Morgan bio heroj 1907., dugoročna implikacija te bankarske krize bila je stvaranje Federalnih rezervi i snažnijeg vladinog režima za zaštitu od panike. Kripto regulacija moć dolazi sljedeće godine, ali do tada investitori ne bi trebali računati na privatnu pomoć.
Čak i bijeli vitezovi umiru.
Pišite Joeu Lightu na [e-pošta zaštićena]
Izvor: https://www.barrons.com/articles/binance-ftx-takeover-liquidity-51667941900?siteid=yhoof2&yptr=yahoo