Posljedice regulatornog procesa koji je u tijeku za kriptovalute

Slučaj LBRY naglašava val obnovljenog regulatornog pritiska koji bi mogao utjecati i na tvrtke koje izdaju blockchain tokene i na njihove investitore.

U studenom, over višegodišnja sudska bitka između Komisije za vrijednosne papire i burzu Sjedinjenih Država (SEC) i tvrtke za razvoj blockchaina LBRY i njezinog tokena LBRY Credits (LBC) kulminiralo je presudom da je token neregistrirana sigurnost, unatoč argumentu tvrtke da se koristi kao roba unutar platforme.

Odluka suda u ovom slučaju postavlja presedan koji bi mogao utjecati ne samo na regulatornu percepciju platformi temeljenih na blockchainu, već i na kriptovalute.

Stari Howey

Stari standardi ne vrijede uvijek kada je riječ o regulaciji novih tehnologija.

Slučaj LBRY uglavnom je bio usmjeren na temelju Howey testa, okvira koji je nastao kao rezultat slučaja Vrhovnog suda SAD-a 1946. godine, koji određuje ispunjava li se transakcija kvalifikacija kao vrijednosni papir. Dok imovina poput Bitcoina (BTC) i većina stabilnih kovanica ne smatraju se vrijednosnim papirima pod ovim testom, odluka varira ovisno o karakteristikama tokena, koje su podložne promjenama.

SEC je tvrdio da je LBRY bio svjestan "moguće upotrebe" LBRY kredita kao ulaganja, što je sud u potpunosti prihvatio u svojoj procjeni.

Korištenje električnih romobila ističe donesena presuda Sudac Okružnog suda u New Hampshireu Paul Barbadoro utvrdio je da je LBRY otvoreno pretpostavio povećanje vrijednosti svojih tokena, što ga je navelo da postavi očekivanje da će tokeni djelovati kao "moguća investicija".

Prema Barbadoru, činjenica da je LBRY zadržao tokene za sebe i također ih dao kao "kompenzacijske poticaje" svojim radnicima značila je da je postojala namjera pokazati investitorima da tvrtka namjerava povećati vrijednost njihovog blockchaina. Drugim riječima, zaključak je bio da će LBRY računati na to da će vlasnici tokena shvatiti ulog tvrtke kao oblik povećanja vrijednosti LBRY kredita.

Prema komentarima upućenim na Bloombergov zakon Patricka Daughertyja, voditelja digitalne imovine u Foley & Lardner LLP, sudčeva presuda pada na neistraženo pravno područje, budući da se temeljila na pretpostavci da dionici vide ulog kao oblik povećanja vrijednosti — ili obećanje takvog — s obzirom na tokeni koje izdaje tvrtka.

"Sud nije citirao nikakve pravne presedane za ovo mišljenje, možda zato što ih nema", rekao je Daugherty.

U istom članku, James Gatto, koji vodi tim za blockchain i fintech u Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP, rekao je da se mnoga pravna pitanja pronađena u slučaju LBRY mogu preslikati i na druge projekte, te je preporučio kripto tvrtkama da "usvoje drugačiji pristup” kako bi se izbjeglo kopiranje općih pravnih metoda koje koriste projekti tokena. “Toliko ljudi to ne čini, samo slijede ono što su svi napravili”, rekao je.

Regulatorne posljedice

U razgovoru za Cointelegraph, Jeremy Kauffman, osnivač i izvršni direktor LBRY-ja, opisao je posljedice sudske presude o slučaju.

Rezultat suđenja imao je važan financijski utjecaj na tvrtku, koju je glavni izvršni direktor već proglasio "gotovo sigurno mrtvom".

nedavna: Povjerenje je ključ održivosti kripto razmjene — CEO CoinDCX

Za početak, Kauffman je istaknuo nevjerojatno visoke troškove suđenja, ističući da je tvrtka morala platiti milijune pravnih troškova i "izgubila je desetke milijuna dolara u investicijskom novcu".

Osim financijskih troškova suđenja, najveća posljedica presude je usporeno usvajanje LBC tokena, kaže Kauffman.

"Možda i gore od svega, [smo] se suočili sa značajnim poteškoćama u usvajanju od strane trećih strana poput burzi koje se užasavaju SEC-a", izjavio je.

Međutim, unatoč neposrednom utjecaju na LBRY, Inc. kao tvrtku, blockchain protokol platforme će preživjeti ovaj susret sa SEC-om.

"LBRY je decentralizirani protokol koji koriste deseci milijuna ljudi za dijeljenje sadržaja bez ikakvih smetnji unatoč pravnim izazovima", rekao je Kauffman. “LBRY kao tvrtka je gotovo sigurno mrtva. Ali Odysee, najpopularniji način korištenja LBRY-ja i sam protokol, imaju svijetlu budućnost,” dodao je.

Kauffman nije skrivao svoju frustraciju rezultatom žalbe SEC-u, okrivljavajući konačnu sudbinu tvrtke nedostatak transparentnosti vlade.

“Jedna stvar koju sam definitivno naučio je da ne vjerujem vladi i da ne budem transparentan. Bili bismo u puno boljoj formi da smo djelovali više tajno, a manje pošteno”, rekao je.

Uz neujednačenu i neizvjesnu provedbu u vezi s digitalnom imovinom, cilj blockchain usluga sada je predvidjeti sve moguće scenarije koji bi se mogli smatrati nedopuštenim potezom - učenje u hodu - i rješavanje potencijalnih problema prije nego što eskaliraju. 

Što je sljedeće?

Presuda suda u vezi s LBRY-jem također bi mogla utjecati na slučaj koji se trenutno razvija. SEC-ovi dvije godine staru tužbu protiv Ripple Labsa ima slične elemente, budući da se argumenti tvrtke odnose na argumente koje koristi Kauffmanov tim — poput neprimanja pravedne obavijesti da je njihov token podložan zakonima o vrijednosnim papirima.

Daugherty je za Cointelegraph rekao da je važno ovaj argument uzeti u pravi kontekst, jer je slučaj LBRY aktivan od 2016.

“Prije šest godina, relevantni vremenski okvir, vrlo se malo znalo o tome što je legalno, a što nije. Morali biste o tome prosuđivati ​​na temelju onoga što su znali u to vrijeme, a ne na temelju trenutka kada je sud donio presudu protiv njih”, rekao je.

Presuda u slučaju Ripple će najvjerojatnije odlučiti do ožujka 2023.

Dužnosnik američkog ministarstva financija koji je razgovarao s Cointelegraphom pod uvjetom anonimnosti rekao je da su regulatori trenutno u vrlo ranoj fazi razumijevanja kriptovaluta, s velikim fokusom na zaštitu korisnika.

“Trenutno je fokus na smanjenju prijevara i zaštiti potrošača. No, osim toga, mogu reći da smo u vrlo ranim fazama razumijevanja i definiranja industrije,” rekli su.

Daugherty je rekao da je njegov savjet za tvrtke i projekte u blockchain industriji da uzmu LBRY kao primjer za svoju pravnu strategiju.

"Timovi koji pripremaju protokole i projekte tokena moraju uzeti u obzir presudu LBRY i raditi s odvjetnicima koji razumiju presudu i ono što ona nije pravila", rekao je.

nedavna: Kongresom se možda 'ne može upravljati', ali SAD bi mogle vidjeti kripto zakone 2023

Daugherty je također preporučio da projekti izdavanja tokena trebaju poduzeti dvije glavne preventivne radnje kako bi se izbjegle pogreške LBRY-ja:

“Jedan način je decentralizirati token prije nego što se proda u Sjedinjenim Državama, a drugi način je izbjeći promicanje sekundarnog tržišta za token. To samo po sebi možda nije dovoljno, ali stručni odvjetnici mogu upotpuniti sliku.”

Kad su ga upitali za svoja stajališta o tome na što bi se regulatori trebali usredotočiti kako bi razumjeli blockchain i kriptovalute, Kauffman je rekao da se moraju "maknuti s puta".

“Regulatori se moraju usredotočiti samo na zaustavljanje prijevara i kriminalnih aktivnosti. Blockchain bi mogao biti veliki dio američke budućnosti ako se maknu s puta i dopuste poduzetnicima da grade”, rekao je.