Kriptovalute

Može li DCG biti katalizator najvećeg bola na kripto tržištima?

11/20/2022
Bitcoin Ethereum vijesti
Haru Invest

Nakon nedavnog kolapsa FTX-a, posljedice su se proširile na Genesis, koji je ranije ove godine već spasila matična tvrtka Digital Currency Group (DCG) nakon propasti Three Arrows Capitala.

Sve je veća zabrinutost zbog mogućnosti širenja zaraze na Grayscale Bitcoin Trust i Digital Currency Group, no jesu li ti strahovi opravdani?

Grupa Genesis & Digital Currency

Prema Nathanielu Whittemoreu, govoreći na CoinDesk podcastu, The Breakdown, DCG je 1.2 milijarde dolara vjerovnik Three Arrows Capitala. Radi transparentnosti, CoinDesk je u vlasništvu DCG-a.

Postanak nedavno najavio da će biti obustavljeno povlačenje sredstava za program Genesis Earn. Nadalje, počele su kružiti vijesti da bi tvrtka mogla biti in dug u iznosu od 1 milijarde dolara. Prema Wall Street Journalu članak, tvrtka je tražila zajam od 1 milijarde dolara nakon kolapsa FTX-a, ali dogovor nije postignut.

Adam Cochran, partner u VC tvrtki Cinneamhain Ventures, pokvarila Imovina DCG-a kako bi se procijenilo hoće li potencijalna rupa od milijardu dolara u njegovoj bilanci uzrokovati daljnje probleme na kripto tržištima.

Konkretno, tvrtke u vlasništvu DCG-a mogle bi biti izložene riziku od daljnje zaraze svojim portfeljem, uključujući kripto skrbnike, BitGo, web3 preglednik, Brave, USDC izdavatelja, Circle, organizaciju kripto vijesti, CoinDesk i mnoge druge ključne kripto projekte koji čine otkucaj srca industrija.

Ako se DCG nastavi boriti, utjecaj na cijelu industriju mogao bi biti katastrofalan. Andrew Parish, suosnivač ArchPublica, tvrdio je 20. studenoga da nije bilo onih koji su primili Genesisov zahtjev za financiranje, uključujući odbijenice značajnih VC tvrtki usmjerenih na kripto.

Parish je objavio ažuriranje nekoliko sati kasnije tvrdeći da bi B2C2 "mogao" biti otvoren za "vrlo mala" ulaganja za pokrivanje dijela Genesisove knjige posudbe.

Slika

Kolaps Genesisa mogao bi imati puno veći utjecaj na cijelu kripto industriju nego FTX. Genesis je ključni dio institucionalne infrastrukture koja trenutno postoji unutar kripto industrije. Tvrtka je bila prva OTC Bitcoin trading desk nastao 2013. In 2020, tadašnji glavni izvršni direktor Michael Moro tvrdio je da je Genesis na putu da postane "u rangu s najboljim svjetskim financijskim institucijama".

Grupna imovina digitalne valute

Cochran je skicirao osnovnu crtu DCG-ovog "carstva", dostigavši ​​brojku od oko 38 milijardi dolara u imovini pod upravljanjem od 2021. godine.

Nadalje, Cochran je procijenio sljedeću analizu DCG holdinga u svom portfelju na temelju određenih pretpostavki o svojim prethodnim ulaganjima.

dcg imovine
Izvor: Adam Cochran

Zbunjenost odnosa Genesis i sivih tonova

Važno je napomenuti da od listopada 2022. Genesis više nije bio učesnik u Greyscale Bitcoin Trust, ali "će nastaviti služiti kao pružatelj likvidnosti za Grayscale."

Međutim, 16. studenog, Grayscale  udaljenijeg dalje od Genesisa jer je objavio da se njegova imovina sada drži kod Coinbasea i da Genesis "nije druga ugovorna strana ili pružatelj usluga za bilo koji proizvod Grayscale".

Izjava, međutim, proturječi a prethodna izjava od 3. listopada kada je izvršni direktor Grayscalea Michael Sonnenshein rekao CoinDesku da je Genesis njegov "jedini pružatelj likvidnosti" i da ne vidi potrebu za diversifikacijom.

"Danas je Genesis ostao naš jedini pružatelj likvidnosti i s njima smo imali samo pozitivan odnos, još od 2013., tako da ne vidim potrebu za širenjem."

Sonnenshein je proširio komentarom da će "Genesis i dalje kupovati kriptovalute koje su temelj Grayscale's trustova." Nije bilo daljnjih objava na Greyscaleovom službenom kanalu vijesti o uklanjanju Genesisa s ove pozicije.

Greyscale definira svoju potrebu za "pružateljima likvidnosti" kao način da se osigura "ispunjenje ulaganja".

„Suradnja s pružateljem likvidnosti kao što je Genesis omogućuje nam pristup različitim tržištima digitalne imovine ili protokola kako bismo osigurali da se investicije ispune na vrijeme. “

Sitni ispis web-mjesta Greyscale uključuje bilješku u kojoj se navodi da njegove proizvode distribuira Greyscale Securities i da je "prije 3. listopada 2022. proizvode distribuirao Genesis Global Trading, Inc."

Ipak, zbunjujuće, izjava koju je Greyscale objavio 18. studenog potvrdila je nedostatak Greyscale-ove izloženosti Genesisu nekih 56 dana kasnije.

"Niti jedan drugi subjekt, uključujući DCG, Genesis ili bilo koju drugu Grayscale podružnicu, nema nikakvu kontrolu nad digitalnom imovinom koja je u osnovi proizvoda Grayscale."

S obzirom na to da je prije manje od dva mjeseca potvrđeno da je Genesis pružatelj likvidnosti zadužen za "kupnju kriptovaluta koje su temelj Grayscale's trustova", teško je utvrditi točnu izloženost Genesisu i DCG-u u ovom trenutku.

Čini se da je Genesis u posljednje vrijeme imao optimističan pogled na budućnost otkrivanja cijena Bitcoina jer stratezi u tvrtki nisu uspjeli dozvati vrh Bitcoina. U studenom 2021. strateg u Genesisu tvrdio da je mali pad cijene Bitcoina sa 69,000 55,000 USD na 70 17,000 USD bio jednostavno "prirodni odušak". Od izjave, Bitcoin je pao za dodatnih XNUMX% i trgovao se ispod XNUMX dolara.

Trenutno je Greyscale Bitcoin Trust trgovački s popustom od 43% na svoju neto vrijednost imovine (NAV), što znači da se bitcoini koji se drže u trustu trenutno procjenjuju na oko 9,300 USD.

Propast DCG imovine

Cochran je zatim procijenio potencijalnu stvarnu vrijednost svakog dijela portfelja DCG-a, promatrajući dostupnu likvidnost unutar svakog ulaganja. Cochran je napravio nekoliko nagađanja pri određivanju vrijednosti za svaki element, tako da sve brojke treba smatrati hipotetskim koristeći javno dostupne informacije i vlastite profesionalne uvide.

Međutim, Cochran je zaključio da bi DCG vjerojatno morao prodati dionice, poduzetnike, likvidnu kripto imovinu ili jedan od svojih vodećih brendova da bi prikupio milijardu dolara.

Bivši trgovac Goldman Sachsa, Patrick Feeney, podržao je tvrdnju da su Greyscale i, potom, DCG u problemima. Feeney potraživanja izbjeći kolaps FTX-a procjenom govora tijela Sama Bankman-Frieda, kao i izbjegavanjem "MtGox, BTC-e, Cryptsy, Cryptopia."

Feeney je tvrdio da su DCG i Greyscale u "teškoj situaciji" s nedostatkom likvidnosti i "prevelikim problemima s posuđivanjem".

Cochran je zaključio da bi se DCG možda trebao osloniti na to da će netko "preplatiti" dio svojih GBTC ili Genesis holdinga kako bi izbjegao daljnje probleme.

Arthur Hayes pridonio je raspravi dijeljenje medij članak od strane DataFinnovation. U sažetku članka navedeno je da

"Čini se da su DCG i 3AC bili uključeni u neku vrstu sheme za izvlačenje vrijednosti iz GBTC premije."

U članku su razbijeni javno dostupni podaci kako bi se ustvrdilo da su Genesis, DCG, Greyscale i 3AC stvorili kružnu infrastrukturu za posuđivanje i posuđivanje BTC-a kako bi napravili GBTC dionice kako bi "izvukli novac iz GBTC premije".

3ac genesis sivi tonovi
Izvor: DataFinnovation

S obzirom na to da su i Greyscale i Genesis registrirani kod SEC-a, DataFinnovation tvrdi da "regulatorima neće biti teško to shvatiti." Dok se nešto od onoga o čemu se govori u gornjoj analizi može smatrati špekulacijama, DataFinnovation ističe istaknutu točku. Budući da su uložene strane podložne očitom regulatornom nadzoru, istina će vjerojatno izaći na vidjelo. Pitanje je kakav će to utjecaj imati na globalna kripto tržišta?

Blues medvjeđeg tržišta

Tržišta kripto medvjeda notorno su teška. Na primjer, 2018. globalna tržišna kapitalizacija industrije pala je s 828 milijardi dolara u siječnju 2018. na najnižu vrijednost od samo 100 milijardi dolara do rujna 2018. Pad je označio smanjenje ukupne tržišne kapitalizacije od 87%.

9. studenog 2021. ukupna tržišna kapitalizacija kripto industrije dosegla je 2.8 trilijuna dolara. Međutim, tržišna kapitalizacija pala je za 70% na 831 milijardu dolara u trenutku tiskanja. Stoga je dno medvjeđeg tržišta 2018. bilo 17% niže nego danas. Ekvivalentna kapitulacija pred kolapsom 2018. dovela bi trenutnu globalnu tržišnu kapitalizaciju na samo 350 milijardi dolara.

Ako se DCG, Greyscale ili Genesis na kraju suoče s nepremostivom financijskom nevoljom, u arenu bi mogao ući novi katalizator za tržište za testiranje dna u 2018. godini.

Izvor: https://cryptoslate.com/op-ed-could-dcg-be-the-catalyst-for-max-pain-in-the-crypto-markets/