Kripto: Putovanje u pakao za USD Coin (USDC)

Subota 11. ožujka 2023. započela je svojevrsno putovanje u pakao za kripto USDC (USD Coin).

Zapravo, USDC nije kriptovaluta u strogom smislu, već kripto token koji predstavlja američki dolar na nekom blockchainu.

Zapravo, sam američki dolar nije zamjenjiv na blockchainu, ali je moguće stvoriti tokene koji imaju potpuno istu vrijednost kao i dolar i zamjenjivi su na blockchainu. Ove posebne kriptovalute nazivaju se stablecoin.

USD Coin je stablecoin čiji USDC tokeni rade posebno na Ethereum mreži.

Kako bi osigurali da uvijek održavaju vrijednost od 1 USD, njihov izdavatelj (Circle) čini ih otkupljivima u bilo kojem trenutku po paritetu dolara. Dakle, svatko s USDC-om trebao bi moći vratiti svoje tokene primajući zauzvrat jednak iznos američkih dolara (USD).

Putovanje kripto USD Coina (USDT) u pakao

USDC-ovo 'putovanje u pakao' počelo je u subotu, 11. ožujka, kada je vlastiti izdavatelj stabilcoina, Circle, tvrdio da ima 3.3 milijarde dolara zaglavljenih u banci Silicon Valley Bank.

1/ Nakon potvrde krajem današnjeg dana da prijenosi pokrenuti u četvrtak za uklanjanje stanja još nisu obrađeni, 3.3 milijarde USD od ~40 milijardi USD USDC rezervi ostaje u SVB-u.

— Krug (@krug) Ožujak 11, 2023

S obzirom da je ukupna tržišna kapitalizacija USD Coina iznosila oko 43.5 milijardi USD, to je značilo da više od 7.5 posto USDC-ovih rezervi više nije dostupno.

Naime, dan ranije, u petak 10. ožujka, Silicon Valley Bank (SVB) je zatvorena jer je bankrotirala.

Zatvaranjem banke svi oni koji su kod nje imali položena sredstva bili su u opasnosti da ih sva ili većinu izgube. Tako se u subotu vjerovalo da Circle zapravo ima rupu od 3.3 milijarde u USDC-ovim rezervama, toliko da je stablecoin izgubio svoju vrijednost vezanu za dolar.

Problem je u tom trenutku bio taj što svi vlasnici USDC-a neće moći vratiti svoje tokene kako bi zauzvrat dobili jednaku vrijednost USD. Budući da je s 45.3 milijarde američkih dolara u optjecaju Circle imao samo više od 40.2 milijarde američkih dolara.

Štoviše, postojao je još jedan problem.

Kao što je objavljeno u objavi na službenom blogu, banke su bile zatvorene tijekom vikenda, tako da Circle nije mogao obraditi slanje USD onima koji su htjeli vratiti USDC.

Tako su povrati bili u zastoju dok se banke ponovno nisu otvorile u ponedjeljak.

Vratite se u normalu

Čak je i jučer u jednom trenutku Circle dao do znanja da je spreman svima izaći u susret USDC zahtjeve za otkupninom, po cijenu da iz vlastitog džepa podigne nedostajuće 3.3 milijarde dolara.

U tom trenutku, ne samo da je pad vrijednosti USD Coina prestao, već je polako ponovno počeo rasti, sve dok se gotovo u potpunosti nije vratio u vezu s dolarom.

Zapravo, u nekom trenutku vijesti otkrio da je američka središnja banka, Federal Reserve (Fed), odlučila uskočiti kako bi pokrila cijeli manjak koji je sprječavao SVB da vrati sav novac svojim deponentima.

Na ovaj način, čak i ako Circle ne uspije povući svih 3.3 milijarde koje je imao na depozitu kod SVB-a, moći će ih povući zahvaljujući Fedu.

Drugim riječima, Fed je riješio problem rupe u USDC-ovoj zaštiti, tako da ona ponovno može postati 100% otkupljiva u USD po nominalnoj vrijednosti.

Oscilacije cijena kriptovalute USD Coin (USDC).

Uzimajući tečaj na Coinbaseu USDC u USDT kao referencu, dinamika je vrlo jasna.

Mora se reći da je Coinbase partner Circle-a, te je zapravo burza preko koje se USDC tokeni plasiraju na tržište. Dakle, tečaj USDC na Coinbaseu je zapravo primarni tečaj.

Problemi su se počeli događati već u petak 10. navečer, kada su počele kružiti prve glasine da bi Circle mogao na neki način biti upleten u stečaj SVB-a.

Međutim, u to je vrijeme tržišna vrijednost USDC-a još uvijek bila vrlo blizu 1 USD, samo malo niža.

Međutim, preko noći je počeo brzo gubiti vrijednost, tako da je u samo osam sati njegova vrijednost pala na 0.84 dolara.

Međutim, kada je dosegla tu brojku, nakon službene objave Circlea da ima rupu od 3.3 milijarde dolara koju SVB više ne može otkupiti, došlo je do preokreta, tako da se u roku od dva sata tržišna vrijednost USDC-a vratila na 0.95 dolara.

Ta brojka još uvijek nije bila dostojna pravog stablecoina, ali je davala naslutiti da tržišta očekuju moguće rješenje problema.

Doista, činilo se u najmanju ruku vjerojatnim da će Circle nekako uspjeti pronaći nestalih 3.3 milijarde dolara, iako je još osam sati tržišna vrijednost USDC-a ostala u bolovima, pala je na čak 0.89 dolara.

Pred kraj večeri, međutim, počeo se pravi oporavak, toliko da se do nedjelje vratio blizu 0.97 USD.

Nakon što su počele kružiti vijesti da će Fed pokriti sve nedostatke na računima klijenata SVB-a, tržišna vrijednost USD Coina vratila se na 0.99 USD preko noći između nedjelje i ponedjeljka, toliko da je u ovom trenutku vjerojatno da bi mogao ponovno postići punu vezanost s dolarom.

Tržišna kapitalizacija

Na neki način sličan je slučaj s njegovom tržišnom kapitalizacijom.

U petak je iznosio oko 43.5 milijardi dolara, neznatno manje od 43.8 milijardi na početku tjedna.

Čim je počeo gubiti vezu s dolarom, srušio se na 36 milijardi u roku od jedanaest sati. Ovo je gubitak kapitalizacije od 17%, što je u skladu s padom USDC cijene od -16%.

Činjenica je da je do sada povrat USDC tokena bio zatvoren za vikend, tako da vlasnici USD Coina nisu mogli vratiti i otkupiti ih.

Međutim, treba reći da se tijekom vikenda kapitalizacija zatim oporavila na 40.8 milijardi, ili 6% manje nego u petak, naspram kumulativnog gubitka vrijednosti od oko 1%.

Dakle, bez gubitka vrijednosti zbog pada cijene, USDC je zapravo izgubio dio tržišne kapitalizacije zbog povrata tokena.

Danas, s ponovnim otvaranjem banaka i time vraćanjem USD tokena onima koji odluče vratiti svoje USDC tokene, moguće je da će kapitalizacija USD Coina ponovno pasti.

Situacija na tržištu

Još jedna američka banka, Signature Bank, također je bankrotirala tijekom vikenda, a izvješćuje se da je još najmanje jedna u problemima (First Republic Bank).

Kako bi se izbjegla zaraza koja bi potencijalno mogla implodirati američki bankarski sustav, Fed se odlučio na hitnu intervenciju koja nema za cilj spasiti propale banke otplatom njihovih dugova, već samo osigurati da svi njihovi klijenti mogu povući 100% njihovih iznosa koji su još uvijek na depozitu.

Tradicionalna američka tržišta još uvijek su zatvorena, ali od reakcije kripto tržištima Budući da je ova odluka bila vrlo dobra, može se pretpostaviti da će i tradicionalne burze danas dobro reagirati.

Dakle, za sada se čini da je problem pod kontrolom, a ako se i ne zaustavi lanac propadanja banaka, barem su depoziti klijenata sigurni, barem zasad.

S druge strane, Fedovo naglo povećanje kamatnih stopa tijekom 2022./2023. možda je bio fitilj koji je upalio situaciju. Više je nego normalno da je sam Fed preuzeo na sebe intervenirati kako bi spriječio da loše upravljanje banaka negativno utječe na imovinu njihovih klijenata koji ništa ne sumnjaju.