Trgovanje kriptovalutama uz pomoć poluge – tj. trgovanje kriptovalutama s posuđenim sredstvima – dolazi sa značajnim rizicima. To je uglavnom zbog hirovite prirode tržišta.
U svibnju je tržište kriptovaluta, koje je značajno poraslo u proteklih nekoliko godina, nasilno ustuknulo nakon slapa negativnih tržišnih događaja, izgubivši preko 50% svoje tržišne kapitalizacije. Povlačenje, koje je uzrokovalo nevjerojatno brisanje tržišta od 2 trilijuna dolara, također je otkrilo neke od najvećih slabosti tržišta. Jedna od njih bila je nepromišljena uporaba poluge na tržištu koje je povijesno neravnomjerno.
Ovaj aspekt je bio nedavno potvrđen milijardera investitora Mikea Novogratza. Novogratz, žestoki borac za industriju u cjelini i nekoć gorljivi zagovornik ekosustava Terra prije njegova pada.
Nedavno je priznao da je podcijenio iznos financijske poluge na tržištu i gubitke koje bi to donijelo.
“Nisam shvaćao veličinu poluge u sustavu. Ono što mislim da ljudi nisu očekivali bila je veličina gubitaka koja bi se pojavila u bilancama profesionalnih institucija, a to je uzrokovalo lančane učinke”, rekao je.
U razgovoru s Cointelegraphom ranije ovog tjedna, osnivač i izvršni direktor KoinBasketa Khaleelulla Baig, potvrdio je mišljenje da je tržište doista preopterećeno i da će trebati neko vrijeme da se oporavi:
"Kriptotržišta su još uvijek u fazi istraživanja i razvoja i ne bismo trebali biti iznenađeni da vidimo još nekoliko kripto projekata koji propadaju, posebno oni izgrađeni oko kolateralizacije i financijske poluge."
Dodao je da će regulatori vjerojatno istražiti rupu u polugama kako bi zaštitili ulagače, navodeći: "Iako su ovi događaji otvorili vrata regulatorima i sudionicima u industriji da izgrade snažne mehanizme za izbjegavanje takvih katastrofa u budućnosti."
Što je poluga?
Poluga se odnosi na korištenje posuđenog kapitala za trgovanje i obično je vlasništvo profesionalnih trgovaca sa značajnim iskustvom u upravljanju rizicima.
Kako bi trgovali proizvodima s polugom, investitori obično moraju položiti minimalni depozit kod brokera koji podržava ovu vrstu trgovanja. Platforme koje podržavaju margin trgovanje učinkovito posuđuju novac ulagačima u svrhu otvaranja većih pozicija.
Pozicije koje se drže dulje od određenog vremena imaju kamate koje se odbijaju od novca koji se drži kao kolateral. Naknade obično variraju i temelje se na iznosu novca koji je odobren za otvorene margin pozicije.
Budući da se dobit i gubici na margin računima temelje na punoj veličini otvorene pozicije, dobici i manjkovi se povećavaju. Kao takvi, neiskusni ulagači koji koriste strategije visoke financijske poluge vjerojatno će biti previše izloženi u trenucima velike volatilnosti tržišta.
nedavna: Gdje su u svijetu osnivači 3AC-a? Špekulacija ima na pretek
Nije iznenađujuće da trgovanje kriptovalutama putem poluge dovodi do brojnih likvidacija zbog nestabilne prirode tržišta. Prema datum proizašlo iz Coinglass, platforme za analizu kripto podataka i terminske trgovine, kripto tržište svaki tjedan proživljava stotine milijuna dolara u likvidacijama.
Dana 13. lipnja npr. preko 1 milijarde dolara u tokenima likvidirani su u roku od 24 sata nakon što je tržište palo bez upozorenja. Većina likvidacija pripisana je prekomjernoj zaduženosti.
Povijesno gledano, trgovanje prekomjernom zaduženošću dovodi do pucanja mjehurića ako značajan broj ključnih igrača bude likvidiran istovremeno, posebno u svjetlu dugotrajnih negativnih tržišnih sila.
Baig, čija tvrtka pomaže ulagačima u trgovanju kripto indeksima i diverzificiranim kripto portfeljima, istaknuo je neke od uobičajenih pogrešaka koje mnogi maloprodajni i institucionalni trgovci čine kada se bave kripto.
Prema riječima izvršnog direktora, mnogi kripto trgovci imaju loše vještine upravljanja rizikom, posebno kada je riječ o ograničavanju gubitaka. Izjavio je da rizici kripto ulaganja u idealnom slučaju nikada ne bi trebali premašiti 15% nečijeg portfelja. Naravno, tog se pravila rijetko tko drži, pa otuda i vječite likvidacije.
Također je govorio o potrebi raspodjele rizika kada su u pitanju kripto ulaganja kako bi se izbjegli takvi scenariji, te je rekao da bi ulagači trebali rasporediti svoje rizike među dugotrajnom imovinom kako bi izbjegli rekt.
Korištenje poluge od strane kripto korporacija
Poluga može poboljšati bilancu poduzeća oslobađanjem kapitala potrebnog za potporu profitabilnijim pothvatima. No, to je dvosjekli mač koji lako može uništiti posao.
Gledajući neke od najnovijih događaja povezanih s tim, pad hedge fonda Three Arrows Capital (3AC) bio je, na primjer, kataliziran prevelikim dugovima i korištenjem poluge.
tvrtka imao znatna ulaganja u financijsku polugu u kriptovalutama kao što je Bitcoin (BTC) i eter (ETH), koji su u svibnju izgubili preko 50% svoje vrijednosti u odnosu na vrhunac u studenom 2021.
Likvidacija pozicija hedge fondova izazvala je domino efekt koji je u konačnici utjecao na desetke povezanih tvrtki. Nedavno je Vauld servis za pozajmice kriptovaluta, sa sjedištem u Singapuru, zaustavljena povlačenja zbog ripple efekata sage 3AC. Prema objavi na blogu koju je tvrtka objavila, financijske poteškoće povezane s njezinim partnerima utjecale su na njezino poslovanje.
Tvrtka je navodno posudila novac 3AC-u i sada je malo vjerojatno da će dobiti sredstva natrag.
Također se izvješćuje da je tvrtka Celsius za kriptozajmove djelomično propala zbog korištenja poluge. Prema istrazi prijaviti koju je objavila analitička tvrtka za blockchain Arkham Intelligence, Celsius je očito povjerio približno 530 milijuna dolara novca ulagača upravitelju imovine koji je ta sredstva koristio za obavljanje trgovanja s polugom.
Tvrtka je navodno izgubila oko 350 milijuna dolara zbog riskantnog poteza.
Pad titana pokazuje koliko loše stvari mogu postati kada se neodgovorno koriste poluge.
Obuzdavanje rizika kripto poluge
Neke velike jurisdikcije preuzele su na sebe zaštitu kripto ulagača od rizika financijske poluge nametanjem strogih regulatornih zahtjeva.
U ekskluzivnom intervjuu za Cointelegraph ranije ovog tjedna, Chris Kline, COO i suosnivač Bitcoin IRA-e, servisa za kripto mirovinska ulaganja, rekao je da će povećana regulacija kripto sektora vjerojatno pojednostaviti pravila za industriju i povećati povjerenje ulagača.
“Novi prijedlozi kreatora politika će dodati poboljšanu jasnoću pravila i zaštitnih ograda ove klase imovine u nastajanju i ojačati povjerenje koje je namijenjeno zaštiti ulagača. Mislim da će novo pooštravanje politike samo pomoći ulagačima da budu bolje zaštićeni i dodatno legitimizirati industriju.”
Neke jurisdikcije, poput Europske unije, već su izradile pravila koja će se nametnuti kripto sektoru, posebno u vezi s likvidnošću i transparentnošću, što će smanjiti slučajeve prekomjerne zaduženosti.
Prema najnovijim statutima EU, sve tvrtke povezane s kripto bit će u bliskoj budućnosti vođeni pravilima tržišta kripto-imovine (MiCA).. To će ih obvezati da se pridržavaju postavljenih zahtjeva za kapitalizacijom i objavom podataka te će pomoći u sprječavanju mnogih nepotrebnih gubitaka koji su pogodili kripto industriju posljednjih mjeseci.
Unatoč tome, EU regulatori tek trebaju postaviti jedinstvena čvrsta ograničenja na financijsku polugu.
Američki regulatori su, s druge strane, bili agresivniji kada je riječ o prigušivanju kripto brokera koji nude trgovanje s maržom jer ne daju licence kripto platformama koje klijentima nude trgovanje s polugom.
Razmjene se počinju usklađivati
Glavne kripto burze diljem svijeta počinju ograničavati utjecaj kako bi se izbjegle regulatorne neusklađenosti s glavnim jurisdikcijama.
Binance je, na primjer, poslao a obavijest korisnicima u prosincu što ukazuje da sprječava britanske ulagače u korištenju njegovih proizvoda za kripto polugu. Taj je potez bio u skladu sa željom tvrtke da se uskladi s Uredom za financijsko ponašanje Ujedinjenog Kraljevstva (FCA). Financijsko regulatorno tijelo je u lipnju 2021. cenzurirao Binance i naredio zaustaviti sve neregulirane aktivnosti u zemlji.
Nakon upozorenja, Binance je smanjio svoju polugu sa 100x na 20x za nove račune u srpnju 2021. kako bi vjerojatno izbjegao regulatornu oluju. Burza kripto derivata FTX također je smanjila svoju ponudu poluge prošle godine sa 100x na 20x ubrzo nakon Binanceovih prilagodbi. FCA zabranjuje ponudu proizvoda za kripto trgovanje s polugom malim ulagačima u Ujedinjenom Kraljevstvu.
nedavna: Što talibanski obračun znači za budućnost kriptovalute u Afganistanu
Naime, trenutačno postoji nekoliko regulatornih pravila koja ograničavaju iznos poluge koju trgovcima pružaju kripto burze. Kao takvo, upravljanje rizikom uglavnom se svodi na individualne preferencije trgovanja.
Nedavni pad kripto tržišta istaknuo je potrebu za bližim praćenjem kripto tvrtki i strožim propisima za tvrtke sa značajnom imovinom pod njihovom kontrolom.
Kao što se pokazalo nakon pada, nedostatak jasnog regulatornog okvira omogućuje nekim kripto agencijama da putem poluge akumuliraju više duga nego imovine. To povećava rizike za njihove ulagače i vjerovnike.
Izvor: https://cointelegraph.com/news/crypto-market-turmoil-highlights-risks-of-leverage-in-trading