Kripto je odveo Wall Street na divlju vožnju. Sada završava u suzama.

Nema male ironije u tome da bitkoin čistunac puca na ostatak kripto. Bitcoin nije uzor vrline; rudarenje je energetski intenzivno i ekološki skupo. I jadno propada kao pohrana vrijednosti ili zaštita od inflacije - dvije jako promovirane upotrebe. Pad od 70% u sedam mjeseci s 900 milijardi dolara izgubljene tržišne vrijednosti, kralj kriptovalute izgleda goliji nego ikad.

Ali Bitcoin nije najveći problem kriptovalute ovih dana. To je potomstvo tokena i slobodne financijske prakse industrije. Umjesto da revolucionira Wall Street, kripto industrija je usvojila mnoge svoje proizvode i ponovno ih izumila, uglavnom s pravilima koja je sama stvorila. Sada, zahvaljujući koktelu neobuzdane financijske poluge, automatiziranih likvidacija i pada cijena, također ponovno izmišlja financijsku krizu.

“Industrija i te tvrtke obavijene su velom tajne. U toj situaciji, povijest nam govori da će biti svih vrsta rizičnog ponašanja, prijevara i prijevara,” kaže John Reed Stark, bivši šef Ureda za provedbu internetskih mjera Komisije za vrijednosne papire i burzu. “Nije to Divlji zapad. To je anarhija poput Walking Dead-a bez zakona i reda.”

Izvan Bitcoina postoje legije drugih tokena, platformi za trgovanje i kvazi-banaka koje nude nevjerojatno visoke prinose na depozite. Ovaj paralelni svijet bankarstva u sjeni i trgovanja napreže se da ostane iznad vode usred niza kriza, uključujući neuspjeh velikog "stablecoina", kolaps hedge fonda i krizu likvidnosti kod nekih velikih kripto zajmodavaca.

Oštra makroklima bacila je industriju na noge. Rastuće kamatne stope i stroži financijski uvjeti pokrenuli su stampedo svega što je povezano s kripto, usred opće rasprodaje tehnologije.

Ali industrija se jedva očvrsnula da prođe tržišni stres test. Kripto start-upovi i burze proširili su se u regulatornom vakuumu, uspostavljajući vlastita pravila upravljanja ili ih šireći kroz "protokole" softvera otvorenog koda. Zagovornici kriptovalute dugo su te domaće prakse predstavljali kao poboljšanje u odnosu na Wall Street — oslobađanje financija od okova banaka i brokerskih kuća. Ali na neki način, industrija je prilagodila priručnik s Wall Streeta novoj tehnologiji. A njegov nadzor gotovo u potpunosti obavljaju oni koji su financijski zainteresirani za ishod.

Dvije najveće brige sada su kripto banka i hedge fond. Celsius Network, veliki zajmodavac za kriptovalute koji je uzeo 11 milijardi dolara depozita, zamrznuo je isplate dok pokušava spriječiti napad na banku koji bi je vjerojatno stavio van poslovanja. Dana 30. lipnja, Celsius je rekao da poduzima korake za očuvanje imovine i istražuje opcije koje "uključuju provođenje strateških transakcija kao i restrukturiranje naših obveza, među ostalim putevima." Celsius nije odgovorio na zahtjeve za komentar.

Hedge fondu Three Arrows Capital, poznatom kao 3AC, u međuvremenu je sud na Britanskim Djevičanskim otocima naredio likvidaciju nakon što su ga tužili vjerovnici. Fond se jako zadužio kako bi izgradio portfelj za koji je rekao da je vrijedan 18 milijardi dolara. I izgradio je veliku poziciju

Bitcoin Trust u sivim tonovima

(oznaka: GBTC), zatvoreno povjerenstvo koje trguje javno i bilo je popularno sredstvo za kripto arbitražu.

Godinama je GBTC trgovao uz značajnu premiju u odnosu na svoje temeljne posjede Bitcoina — u jednom trenutku 35. imao je vrijednost 2020% višu od posjedovanja tokena. To je značilo da bi hedge fondovi mogli lako zaraditi posuđujući Bitcoin, dajući ih povjerenju u zamjenu za dionice, a zatim prodaju dionica za profit nakon što istekne razdoblje čekanja.

No 2021. godine ta se premija okrenula na popust i povećala se kako je cijena Bitcoina pala — GBTC-om se nedavno trgovalo s popustom od 29% na njegovu neto vrijednost imovine. To je zarobilo investitore poput 3AC-a, koji je u lipnju naveden kao jedan od najvećih vlasnika trusta.

Ipak, čak i dok se popust povećavao, 3AC je nastavio kupovati, u "klasičnom slučaju kladitelja za stolom koji stalno gubi i udvostručuje", rekao je Sean Farrell, voditelj strategije digitalne imovine u Fundstrat Global Advisors. Naposljetku, "3AC više nije mogao držati svoj lanac financijske poluge na okupu, što je uzrokovalo probleme s nelikvidnošću u cijelom prostoru kriptozajmljivanja", rekao je Farrell, koji uspoređuje 3AC s Long-Term Capital Managementom, hedge fondom s velikim financijskim zaduženjima koji je zahtijevao pomoć koju je organizirala vlada. 1998. godine.

3AC nije odgovorio na zahtjev za komentar. Izvršni direktor Grayscalea Michael Sonnenshein kaže da su glavni vlasnici trusta dugoročni investitori.

Uključeni zajmodavci i brokeri s izloženošću 3AC-u

Travel Digital

(VOYG.Canada), koji je u priopćenju za javnost rekao da 3AC nije platio zajam od 675 milijuna dolara koji se sastoji od Bitcoina i USDC-a, stabilcoina vezanog za dolar. Voyager je od tada ograničio povlačenja sa svoje platforme. Tvrtka nije imala komentara.

Bez potpore vlade, bijeli vitezovi kriptovalute bili drugi kripto ljudi. Milijarder, osnivač burze FTX US, Sam Bankman-Fried, pristao je produžiti revolving kreditnu liniju od 400 milijuna dolara za BlockFi, s opcijom kupnje tvrtke. BlockFi je pretrpio oko 80 milijuna dolara gubitaka zbog izloženosti 3AC-u. Bankman-Fried, preko svoje trgovačke tvrtke, Alameda Research, također je spasio Voyager kreditnim linijama vrijednim oko 500 milijuna dolara.

“Proveli smo desetljeća razvijajući pravila koja su bila osmišljena da spriječe zlouporabe na Wall Streetu,” kaže Eric Kaplan, viši savjetnik u centru za financijska tržišta na Institutu Milken. "Neki na kripto tržištima tome okreću leđa."

Koliko još traje ta sloboda za sve predmet je mnogih rasprava u Washingtonu. Bidenova administracija, Kongres i agencije poput SEC-a rade na pravilima. Ipak, regulatori i zakonodavci se ne slažu oko toga trebaju li primijeniti utvrđena pravila na kripto ili napisati nova.

Regulatori vide sustavne rizike ako se kripto ne obuzda. Europska središnja banka nedavno je upozorila da je kripto tržište bilo slično po veličini kao sekuritizirane drugorazredne hipoteke prije financijske krize 2008. Kripto imovina "predstavljat će rizik za financijsku stabilnost", navodi ECB u izvješću, ako nastavi rasti i banke se sve više uključe.

“Tržište u ovom trenutku nije dovoljno veliko da izazove sistemski rizik, ali ovo nisu statična tržišta. Kontinuirano se razvijaju i rastu,” kaže Lee Reiners, koji vodi Centar za globalna financijska tržišta na Sveučilištu Duke. “Vrijeme je da se oglasi zvona za uzbunu.”

Vol Strit

Upoznaje Crypto

Veći dio prošlog desetljeća kriptovalute su se razvijale u regulatornoj sivoj zoni. Proizvodi i marketing koji nikada ne bi bili dopušteni na današnjem Wall Streetu—zahvaljujući stoljeću financijskih propisa—našli su dom u kriptovalutama. Industrija je sada prepuna bivših studenata s Wall Streeta, trgovaca i drugih iz financijske industrije.

Čelnici velikih tvrtki kao što su

Galaxy Digital Holdings

(GLXY.Kanada), Investicije u sivim tonovima, i Genesis Trading radili su na Wall Streetu prije nego što su došli u kriptovalute. Na

Coinbase Global

(COIN), šef globalnih financijskih operacija došao je iz Goldman Sachsa. Celsius je osnovao Alex Mashinsky, serijski tehnološki poduzetnik, ali njegov viši tim uključuje bivše članove Royal Bank of Canada, Citigroup i Morgan Stanley.

Jedan od najvećih kreatora tržišta kapitala, Jane Street Capital, dio je kripto vodovoda, osiguravajući likvidnost burzama kao što su

Tržnice Robinhood

(HOOD) i trguje kripto za sebe. "Ono što se događa u kripto je prilično prekrasan pješčanik za mnogo različitih eksperimenata", rekao je Thomas Uhm, član tima za kripto prodaju i trgovanje Jane Street, na podcastu u veljači.

Bez nadležnog regulatora poput SEC-a, kripto tvrtke postavljaju mnoga vlastita pravila. Zahtjevi za uvrštavanje tokena u cijelu industriju ne postoje. Binance.US navodi više od 100 tokena, od ApeCoina do Zilliqa. Coinbase nudi oko 170 tokena, uključujući neke koje su izdali subjekti koje je financirao vlastiti ogranak rizičnog kapitala tvrtke. Coinbase kaže da njegova ulaganja u tokene ne utječu na popise.

Kripto trgovci se ne sukobljavaju samo sa sofisticiranim investitorima poput hedge fondova ili tvrtki za visokofrekventno trgovanje. Možda trguju protiv tvrtki koje djeluju kao njihovi brokeri, skrbnici, proizvođači tržišta i razmjene—sve zajedno u jednu cjelinu.

Izrađivači tržišta, burze i brokerske kuće dugo su bili razdvojeni na Wall Streetu zbog sukoba interesa koji bi nastali kad bi oni sve to rješavali—kao što je omogućavanje trgovanja protiv vlastitih kupaca ili narudžbi s prve strane. U kriptovalutama to razdvajanje često ne postoji, ostavljajući ulagače ranjivima, prema regulatorima kao što je predsjednik SEC-a Gary Gensler.

“Nema zabrane protiv trgovanja na kripto burzama, nema zabrane za vlasničko trgovanje, nema pravila najboljeg izvršenja i nema standardiziranog izvješćivanja,” kaže Timothy Massad, bivši predsjednik Komisije za trgovanje robnim ročnicama. "Zabrinjava me cijeli taj nedostatak okvira koji se ne može usporediti s vrijednosnim papirima."

Platforme za kripto trgovanje kažu da su neke od zabrinutosti prenapuhane ili proizlaze iz nedostatka jasnoće oko pravila. Predstavnik Coinbasea rekao je da tvrtka ne trguje protiv kupaca niti djeluje kao market maker. "Nastavit ćemo pozivati ​​na regulatorni okvir za kriptoekonomiju koji osigurava zaštitu potrošača i proširuje pristup za sve", rekao je predstavnik u izjavi.

"Mnoge burze služe višestrukim funkcijama iz nužde jer je industrija još uvijek u povojima", rekao je Binance u izjavi za Barron's. “Kao vodeća burza, Binance ozbiljno shvaća zaštitu korisnika i odgovorno trgovanje.” FTX je odbio komentirati.

Ipak, centralizirane burze čine samo dio trgovanja. Milijarde dolara vrijedne kriptovalute također postoje platforme za decentralizirano financiranje ili DeFi. Trgovci, zajmoprimci i zajmodavci postavljaju vlastite uvjete u DeFi-ju, usklađene s algoritmima ili softverskim protokolima koji automatiziraju sve aspekte transakcije. Pozicije se mogu automatski likvidirati ako razine kolaterala padnu ispod unaprijed postavljenih pragova.

Ulagači često ulažu novac u DeFi kako bi uhvatili reklamirane dvoznamenkaste ili čak troznamenkaste prinose. Ništa slično ne postoji u tradicionalnim financijama - stope bankovne štednje sada dosežu u najboljem slučaju 1.6%. Prinosi od neželjenih obveznica u prosjeku iznose 8%. Ali u DeFi-ju, budući da ne postoje tvrtke koje stoje iza protokola trgovanja i posuđivanja, postoji malo mogućnosti za pribježivanje ako depoziti nestanu zbog hakiranja ili greške u softveru.

Krađa na DeFi-ju nije trivijalna. Protokoli su činili 97% od 1.7 milijardi dolara kriptovalute ukradene 2022. od 1. svibnja, prema analitičkoj tvrtki za blockchain Chainalysis. "Veliki je problem zaštite potrošača to što nemate pravo na pomoć ako su vam sredstva ukradena na DeFi-ju", kaže direktorica istraživanja Chainalysis Kim Grauer, dodajući da je optimistična da će protokoli s vremenom postati sigurniji.

Uz stabilne kovanice, kripto izmišlja financijsku pozadinu koja je započela 1970-ih: fond tržišta novca. Stablecoins, kao i fondovi tržišta novca, imaju za cilj održati fiksnu cijenu od 1 USD. Ali za razliku od reguliranih fondova, stabilcoini mogu posjedovati bilo koju imovinu koju žele kao rezerve, uključujući druge tokene poput Bitcoina.

Opasnost ovog pristupa postala je očita nedavnim slomom "algoritamskog" stabilcoina pod nazivom TerraUSD, koji je u nekoliko tjedana izbrisao 60 milijardi dolara. Epizoda je istaknula krhkost sustava i rizike od zaraze jer je Tether, najveći stablecoin, nakratko "slomio novac", što je izazvalo zabrinutost da industrija nije bila spremna za klasični napad na banku.

Izraz stablecoin je "učinkovita marketinška strategija, ali bi mogao stvarno naškoditi ako bi stablecoin propao", kaže Hilary Allen, profesorica prava na Američkom sveučilištu koja je kritički pisala o kripto valutama. Fondovi tržišta novca slomili su novac na stresnim tržištima, poput financijske krize iz 2008., koja je zahtijevala spašavanje i mjere stabilizacije tržišta, dodaje ona. Kod stabilnih kovanica, vlasnici tokena nemaju čak ni željezna prava otkupa, a kamoli federalni backstop.

Kripto tvrtke guraju se u još jedan klub s Wall Streeta: stambene kredite. Start-upovi poput Mila nude hipoteke s nultim učinkom, podržane kriptovalutom kao kolateralom. Tvrtka, zajedno s drugima, ima za cilj otkinuti čak i mali dio tržišta stambenih kredita vrijednog više trilijuna dolara. Nekim tradicionalnim hipotekama već se trgovalo na blockchainu. Sljedeća bi mogla biti sekuritizacija kripto hipoteka. “Razgovaramo s brojnim regulatorima i pokušavamo ih natjerati da razumiju što radimo”, kaže direktor Mila Josip Rupena.

Crypto

Financijski stroj

Da biste razumjeli zašto se čistunci Bitcoina protive svemu ovome, korisno je znati nešto iz povijesti.

Bitcoin, pokrenut 2009., razvijen je kao peer-to-peer sustav za prijenos valute bez korištenja posrednika poput banaka. Tehnologija, nazvana "bez dopuštenja", dizajnirana je kao da su korporacije i vlade neprijatelji individualnih ekonomskih prava.

Ipak, Bitcoin blockchain — mreža računala koja beskrajno rade kako bi riješila matematičke probleme koji potvrđuju transakcije — nije izgrađena za povećanje. Obrada transakcija je glatka u usporedbi s kartičnim mrežama poput

Visa

(V). Niti je blockchain dizajniran za korištenje izvan plaćanja. To je otvorilo vrata drugim lancima blokova. Danas stotine njih čine okosnice za platforme za trgovanje, tokene, financijske proizvode, videoigre i online svjetove.

Crypto je također iskoristio nedostatak propisa za prikupljanje kapitala i postavljanje korporativnih struktura prema vlastitim uvjetima. Umjesto da izdaju dionice, blockchain tvrtke prikupljale bi novac od rizičnog kapitala, a zatim bi emitirale tokene – besplatno ih distribuirajući za izgradnju podrške – ili bi se uključile u “početnu ponudu novčića”. Burze i brokerske tvrtke dobile su državne dozvole za rad kao tvrtke za prijenos novca, dijelom zato što nije bilo jasnog puta za registraciju poslovanja ili tokena kod SEC-a.

Rane neučinkovitosti na tržištu namamile su veterane Wall Streeta. Uzmimo Davea Weisbergera, koji je radio na kvantitativnom trgovanju i tržišnoj strukturi u tvrtkama kao što su Salomon Brothers i Two Sigma Securities. Weisberger je potom bio suosnivač tvrtke pod nazivom CoinRoutes koja uvozi podatke o kripto tržištu s desetaka burzi.

U prezentaciji na kripto događaju u listopadu, Weisberger je rekao da kripto tržišta imaju "mnogo glupih trgovaca koje možete vidjeti na snimci i iskoristiti." Kripto, dodao je, nudi “toliko više neučinkovitosti od drugih tržišta da je to vrlo uzbudljivo. To je jedan od razloga zašto toliko trgovaca hrli u njega.”

Uz sve sofisticiranije tvrtke koje su sada prisutne, učinkovitost tržišta se poboljšava, rekao je Weisberger u intervjuu. Ali maloprodajni trgovci ne dobivaju ništa ni blizu nacionalnog standarda "najbolje izvedbe" za trgovanje dionicama, prema Massadu. Mali ulagač na Coinbaseu trguje samo protiv drugih ulagača ili pokretača tržišta na platformi. Institucionalni ulagači koriste tvrtke poput CoinRoutes za slanje naloga bilo kojoj burzi koja nudi najbolju cijenu.

Štoviše, postoji i više mogućnosti arbitraže u kriptovaluti. Hedge fond bi mogao kupiti Bitcoin na jednoj platformi i prodati ga po višoj cijeni na drugoj ili koristiti dionice kojima se javno trguje i promptna kripto tržišta da bi napravio tu okladu. Tu vrstu trgovanja puno je teže izvesti s dionicama, gdje su raspon ponude/traženja općenito mali, a cijene ne odstupaju mnogo među nacionalnim burzama.

“Na tržištima kapitala maloprodaja dobiva najbolju ponudu”, kaže Weisberger. "U kriptovaluti trgovci općenito plaćaju veće naknade ili trguju izvan mjesta gdje je stvarni spread."

Kripto zajmovi i hipoteke

Krah kriptovalute bio je poziv na uzbunu, čak i za ljude u industriji koji su mislili da ne preuzimaju velike rizike uzimajući zajam.

Shahar Abrams je jedan takav investitor. 30-godišnji konzultant u industriji, podigao je zajam od 140,000 dolara prošlog prosinca s Celsiusom. Kao kolateral, stavio je 560,000 dolara vrijedan token nazvan CEL, vlasnički novčić koji je izvorno izdala tvrtka. Iskoristio je prihod za kupnju stana i koncertnog klavira. "Moj klavir iz snova i mjesto gdje ću ga staviti", rekao je Abrams, koji živi u Atlanti.

Ono što nije očekivao je kolaps njegovog kolaterala. Dok je Terra padala, cijene drugih tokena su padale. Cijena CEL-a se prepolovila u jednom danu, a sljedeći je pala još 50%. To je potaknulo Celsius poziv na marginu da objavi više kolaterala u roku od 24 sata. Abrams je odlučio ne bacati više novca na to, ali to ne bi bilo važno. Celsius je likvidirao svoj kolateral kako bi otplatio zajam prije njegovog roka. Na kraju ga je posuđivanje uz zalog umjesto prodaje koštalo oko 420,000 dolara.

“Jasno je da postoji mnogo veći rizik za platformu nego što su ljudi shvaćali,” kaže Abrams, koji se savjetovao za Celsius i preporučio ga prijateljima. "Uvijek sam mislio da je Celsius apsolutno najsigurniji i zato sam ljude usmjeravao tamo."

Celsius i drugi zajmodavci sada se suočavaju s regulatornom olujom. Čak i prije nego što je tvrtka zaplijenjena, državni regulatori su je optužili za kršenje zakona o vrijednosnim papirima i prestala je nuditi svoje kamatne račune novim američkim malim ulagačima. Regulatori u najmanje pet država istražuju njegovo zamrzavanje depozita. Celsius je u pravnim postupcima osporio da je prekršio zakone o vrijednosnim papirima i rekao da "tijesno surađuje s američkim državama kako bi razjasnio naše poslovne operacije".

Ostali zajmodavci kriptovalute zvuče nepokolebljivo, tvrdeći da štite štediše dok zadovoljavaju potražnju za zajmovima koje banke ne žele dati.

Ledn, zajmodavac sa sjedištem u Torontu, kaže da njegov tipični zajmoprimac ne želi prodati svoj Bitcoin i ne može pronaći tradicionalnog zajmodavca. “S Bitcoinom možemo ljudima u Meksiku ponuditi zajam po istoj kamatnoj stopi koju može dobiti klijent u Kanadi ili SAD-u”, kaže suosnivač Ledna Mauricio Di Bartolomeo. Tipični zajam iznosi 15,000 dolara, kaže on, a koristi se za stvari poput kupnje kuće ili školarine.

Ledn također oglašava štedne račune s visokim prinosom, uključujući 7.5% na stablecoin USD Coin i 5.25% na Bitcoin. Di Bartolomeo kaže da su se likvidacije i povlačenja nedavno povećale, ali je uvjeren da platforma može prebroditi krizu.

Tvrtke poput Mila, hipotekarnog zajmodavca, kažu da izdaju stambene zajmove "kripto bogatašima", dajući kredit koji nisu mogli dobiti preko tradicionalnog zajmodavca. Milo ne provjerava kreditne rezultate niti zahtijeva mnogo dokumentacije o prihodima i imovini, osim zahtjeva u svrhu sprječavanja pranja novca. I dok malo banaka uzima kripto kao kolateral, Milo svoje zajmove temelji na bitcoinima ili drugim kripto holdingima zajmoprimca.

Rupena, koji je osnovao Milo nakon što je radio na Wall Streetu, kaže da kupac kuće može dati nulu za kredit. Zajmoprimac bi mogao dobiti hipoteku od milijun dolara za kuću čija je cijena milijun dolara, uz potporu Bitcoina i same kuće u vrijednosti od milijun dolara. Ako kripto kolateral padne ispod unaprijed postavljenog praga, tvrtka bi mogla zahtijevati od zajmoprimca da doda još; ako cijene nastave padati, a zajmoprimac ne doda još kriptovaluta, Milo bi mogao likvidirati kolateral ili ovršiti imovinu.

Za sada, tradicionalni zajmodavci poput

Wells Fargo

(WFC) i Rocket Cos.' (RKT) Rocket Mortgage se nema čega previše bojati. Kripto bogato tržište je malo. Milo je izdao svoju prvu hipoteku u travnju, financirajući niz nekretnina za iznajmljivanje u Coral Gablesu, Florida, osiguranih Etherom i Bitcoinom, tada vrijednih oko 600,000 dolara. Od tada, Milo kaže da je zatvorio oko 10 milijuna dolara zajmova.

Uzmu li se hipoteke s nultim smanjenjem, one bi oživjele proizvod koji je za većinu kupaca nestao nakon financijske krize 2008. godine. Rupena je tada bio u svojim ranim 20-ima, nakon što je bio pripravnik u hipotekarnom odjelu Lehman Brothersa. To ga je iskustvo naučilo da "razmišlja o svijetu malo drugačije i o nedostacima iz druge perspektive", rekao je, dodajući da tvrtka nije morala izdavati nikakve pozive na marginu dok se kripto tržište srušilo.

Financijska inovacija ili neregulirani kasino?

Voditelji kripto industrije kažu da će mnoge njihove inovacije učiniti financije bržima, jeftinijima i dostupnijima. Kada investitor kupi ili proda dionicu, na primjer, obično su potrebna dva radna dana da se transakcija podmiri. Kripto transakcije često se dovršavaju u roku od nekoliko minuta, nakon što se zabilježe na blockchainu.

Tradicionalna prekogranična plaćanja mogu biti još opterećujuća, zahtijevajući više banaka da koordiniraju prijenose tijekom nekoliko dana ili usluge bankovnog prijenosa koje naplaćuju visoke transakcijske i mjenjačke naknade. Međunarodna kripto plaćanja događaju se gotovo odmah, s novčanika na novčanik i mogu biti jeftinija.

“Korištenje blockchaina i distribuiranih knjiga definitivno donosi učinkovitost mnogim financijskim proizvodima i procesima. Nema sumnje da je to tako”, kaže bivši predsjednik SEC-a Jay Clayton, sada savjetnik u kripto tvrtki Fireblocks i viši savjetnik za politiku u odvjetničkoj tvrtki Sullivan & Cromwell. Problem je, kaže Clayton, u tome što neki u industriji ne žele toliko jasnija pravila prometa koliko ne žele poštovati ono što stoji u knjigama: “Pozivi na takozvanu jasnoću na mnoge su načine samo pozivi za promjenu važećeg zakona.”

Neki softverski inženjeri kažu da je krajnje vrijeme da vlade preuzmu odgovornost.

Bitcoin je "bio ovaj financijski populistički pokret kao reakcija na špekulativne ekscese Wall Streeta", kaže Stephen Diehl, jedan takav kritičar koji sada poziva Kongres da se obračuna. “Zamislite da je Occupy Wall Street ekvivalentan pokret”, rekao je, misleći na populistički prosvjed protiv nejednakosti prihoda. “Sada, zamislite da su svi u Occupy Wall Streetu zamijenjeni upraviteljem hedge fondova. To je ono što imamo s kripto.” b

Pišite Joe Light na [e-pošta zaštićena]