Ne očekujte da će se kriptovalute u stilu 2021. uskoro vratiti, kaže Dexterity Capital

Michael Safai iz Dexterity Capitala vjeruje da će se svaka tržišno neutralna tvrtka za kriptovalute otresti učinaka potencijalnih potresa unutar industrije.

U intervjuu za Blockworks rekao je da se vlasnička trgovačka tvrtka sa sjedištem u Londonu suočila s utjecajem isisavanja likvidnosti s tržišta i da se njezino poslovanje mora prilagoditi.

“Bilo je užurbano. Puno stvari se pokvarilo za koje nismo mislili da će se pokvariti i nismo mislili da će ovi zajmodavci propasti na način na koji jesu. Nismo mislili da će Three Arrows Capital (3AC) implodirati na način na koji je to učinio,” rekao je, misleći na kolaps visokoprofilnih kriptozajmodavaca potaknuti njihovom izloženošću visoko zaduženim osobama hedge fond 3AC.

3AC, koji je uložen u niz problematičnih kripto projekata, nije platio multimilijunske zajmove zajmodavcima jer su cijene kripto imovine pale nakon kolapsa Zemlja USD (UST) 9. svibnja. Kada tvrtka nije uspjela otplatiti zajam, zajmodavci su bili prisiljeni zamrznuti isplate na svojim mrežama, što je izazvalo široku zabrinutost zbog međusobne povezanosti industrije.

“Kada se dogodio svibanj, svi su mislili da se nebo ruši i nisu znali hoće li biti tu još jedno tromjesečje. Ljudi su se ponašali uplašeno”, rekao je Safai. Ali on misli da se to polako mijenja jer investitori postupno cijene faktore koji su do sada bili u zraku.

“Rat u Ukrajini traje, nažalost, ali to je sada poznata količina. Makro okruženje je puno nepoznatija veličina, gledajući toliku inflaciju kakvu imamo i još uvijek je preživljavamo. Tako da se ljudi ponovno počinju osjećati ugodno reinvestirajući u kripto.”

Praktična kratkoročna očekivanja

Dexterity, koja je trgovala kriptovalutama između 2 milijarde i 4 milijarde dolara na početku godine, dobro je poslovao sve do Terrinog sloma. Od tada su stvari postale tihe.

“Vodimo algoritamsko-marketinške strategije, što znači da radimo puno. Prošle smo godine trgovali preko trilijun [dolara]. Hranimo se količinom, pa pad količine nije dobra vijest za nas,” rekao je Safai, koji je pad tržišta opisao kao “treće stvarno veliko tržište medvjeda”.

Također, kolaps kripto zajmodavaca nije samo naštetio raspoloženju ulagača, već je utjecao i na količine trgovanja na glavnim kripto burzama.

“Dobra vijest o nama je da, budući da smo tržišno neutralni, nismo izloženi cijeni imovine kriptovalute. Dakle, sam pad cijena nije bio loš za nas”, dodao je.

Tržišno neutralna strategija trgovanja implementira izvršenje dugih i kratkih pozicija. Takve trgovine maksimalno iskorištavaju diverzifikaciju koja se koristi za zaštitu od pada tržišta.

Safai smatra da visoka očekivanja u pogledu obujma trgovine i uživanje u entuzijazmu bull run-a 2021. nisu razumna. 

“Prošla godina je bila tako sjajna godina za sve. Naša su očekivanja sada pomalo nerazumna. Ali u smislu naših povrata, oni su bolji nego što su bili 2019. Bolji su nego što su bili, vjerojatno, početkom 2020. Dakle, dobro nam ide”, rekao je ne navodeći brojke. 

Prema njegovim riječima, Dexterity je uspio biti na toj poziciji izvršavajući solidne trgovine ukorijenjene u stvarnoj alfa verziji, za razliku od zaglavljivanja s dugim pozicijama s polugom.

“Svatko tko samo traži ili pravi košaricu novčića neće ga ubiti sada. Momci poput nas koji su tržišno neutralni ili imaju pravu alfu bit će u redu”, rekao je.

Dexterity je prošle godine rekao Blockworksu da želi udvostručiti broj zaposlenih, ali sada je promijenio tu ambiciju. Firma, koja trenutno broji 17 zaposlenika, planira polagano zapošljavati. 

“Mi smo tvrdoglavi ili inženjeri ili kvantitativni trgovci. Dakle, iako još uvijek rastemo, ne planiramo udvostručiti ove godine,” rekao je.

Povezivanje TradFi-ja s kripto može biti dobra oklada

Graditelji bi mogli imati pravu priliku u trenutnom okruženju kripto tržišta. Konkretno, graditelji infrastrukture čine dobro ulaganje rizičnog kapitala, prema Safaiju. To je zato što će te tvrtke vjerojatno biti prihvaćene nakon što se vrati entuzijazam tržišta za kripto.

"Uz vrstu neuspjeha koji su se dogodili u proteklih nekoliko mjeseci, ljudi misle da će regulacija doći snažnije, što znači da su TradFi igrači koji već imaju sve licence dobro pozicionirani ako imaju tehnologiju", rekao je. 

"Ako sam sada investitor i vidim dobar tim koji gradi nešto u infrastrukturi ili koji povezuje TradFi s kripto svijetom, mislim da je to dobra oklada."

Ubuduće, Safai očekuje da zajmodavci kriptovaluta preispitaju kako upravljaju rizikom i da budu više zabrinuti kome posuđuju jer prostor nije razvijen koliko je trebao biti.

“Oni će biti mnogo sramežljiviji učiniti bilo što s nedovoljno kolateraliziranim ili produženim kreditom. I samo moraju postati pametniji.”

Sumnja da će tržište biti sporo neko vrijeme i da se neće promijeniti u skorije vrijeme.

Svake večeri primajte najvažnije dnevne kripto vijesti i uvide u svoju pristiglu poštu. Pretplatite se na Blockworksov besplatni bilten sada.