Financijske institucije još uvijek se klade na kripto - čak i nakon što su nabavile Rekt 2022

Dok se bitcoin prošlog travnja kretao oko 38,000 dolara—pad za 45% od vrhunca— Fidelity Investments najavio njegovi korisnici bi uskoro mogli dodati digitalnu imovinu na svoje mirovinske račune putem ponude prve takve vrste.

Do trenutka kada je proizvod tvrtke 401(k) lansiran sljedeće jeseni, vrijednost Bitcoina još je više pala, tijekom ljeta pogođena zaoštravanjem gospodarstva i posljedicama implozije kriptovaluta Luna i TerraUSD od 60 milijardi dolara. Bitcoin je do početka studenog mijenjao vlasnika po 20,000 dolara.

A onda je kripto burza FTX, nekoć procijenjena na 32 milijarde dolara, poklekla u stečaju iz poglavlja 11, bacajući sjenu na kripto burzu dok se zaraza od njezinog kolapsa širila poput šumskog požara. Brza propast burze još bi više poljuljala povjerenje u digitalnu imovinu, povukavši Bitcoin naniže do 15,480 dolara, što je njegova najniža cijena u dvije godine.

Bio je to najgori trenutak da pouzdano ime sa sedam desetljeća iskustva u upravljanju investicijama ponudi kriptovalute štedišama u mirovini. 

Skupina američkih senatora, uključujući Elizabeth Warren i Dicka Durbina, potaknuo Fidelity da ponovno razmisli svoj Bitcoin zagrljaj, tvrdeći da digitalna imovina izlaže štediše u mirovini nepotrebnom riziku. "Svaka investicijska strategija koja se temelji na hvatanju munje u bocu ili motivirana strahom od propuštanja osuđena je na propast", naveli su u pismo. “Već smo u krizi mirovinske sigurnosti i ne bi se trebala pogoršavati.”

Ali Fidelityjeva Bitcoin ponuda i dalje stoji. “Nudi odgovornu opciju za sponzore planova koji žele zadovoljiti interes za kripto”, rekao je glasnogovornik tvrtke.

A Fidelity je samo jedna od mnogih značajnih tvrtki koje se nisu povukle - i dalje javno izjavljuju da je digitalna imovina prepuna prilika.

Uzimajući u obzir da je Bitcoin stvoren kao način da se izbace financijski posrednici i dopusti ljudima da posjeduju vlastiti novac, stalno prihvaćanje kripto od strane tradicionalnih financijskih divova moglo bi se smatrati ironičnim. Njihov ulazak ima potencijal odmaknuti kriptovalute od njezinih korijena i oslabiti značajke koje definiraju industriju, kao što su transparentnost transakcija i samopouzdanje vlastite imovine.

Iskorak sa strane

"Trenutno postoji ogromna prilika za dobivanje tržišnog udjela", rekao je Mike Boroughs, izvršni partner u blockchain investicijskoj tvrtki Fortis Digital Ventures. ​​"Velike tvrtke poput BlackRocka i Fidelityja uključuju se jer imaju infrastrukturu da mogu izraditi alate kojima će ljudi odmah vjerovati."

BlackRock, najveći svjetski upravitelj imovinom s 8.6 trilijuna dolara imovine pod upravljanjem, potpisao je partnerstvo s Coinbaseom prošlog kolovoza omogućavajući klijentima BlackRockove platforme za upravljanje investicijama Aladdin posjedovanje i trgovanje digitalnom imovinom, počevši s Bitcoinom.

Taj pakt "stvarno predstavlja točku preokreta za industriju", rekao je Louis LaValle, direktor investicijskog fonda 3iQ Digital Assets sa sjedištem u Torontu. "To je prvi put da smo vidjeli veliku, veliku financijsku instituciju u SAD-u kako pokušava spojiti cijevi i vodovod na kripto prostor."

Nasdaqov kripto pothvat, Nasdaq Digital Assets, predstavljen je u rujnu. Burza tvrdi da će njezino novo poslovanje olakšati širi stupanj institucionalnog sudjelovanja u digitalnoj imovini, počevši tako što će tvrtkama dati način da sigurno drže kripto.

BNY Mellon, najstarija američka banka, pokrenuo uslugu u listopadu koji također drži kriptovalute za klijente, počevši od Bitcoina i Ethereuma—prve i druge najveće kriptovalute po tržišnoj vrijednosti. Od 30. rujna BNY Mellon imao je 42.2 bilijuna dolara imovine pod skrbništvom i 1.8 bilijuna dolara imovine pod upravljanjem.

Titani Wall Streeta Fidelity, Charles Schwab i Citadel Securities zajedno su pokrenuli mjenjačnicu kriptovaluta pod nazivom EDXM. Mjesto "kombinira inovativnu tehnologiju s najboljom praksom iz tradicionalnih financija", kao što je fokus na usklađenost s propisima i ublažavanje sukoba interesa, prema EDXM-u web stranicu.

Investicijska banka JPMorgan podržala je startup Ownera u rundi financiranja serije A vrijednoj 20 milijuna dolara. Ownera gradi mrežu za financijske institucije koja im omogućuje razmjenu imovine poput dionica, obveznica i nekretnina u obliku digitalnih tokena.

Mnoge od tih tvrtki okupile su se na SALT-u u rujnu, financijskoj konferenciji koju je vodio izvršni direktor SkyBridge Capitala Anthony Scaramucci koji svake godine dodaje više panela usmjerenih na kripto. Na ovogodišnjem SALT događaju, Scaramucci najavio da je FTX preuzeo 30% udjela u SkyBridgeu—FTX će podnijeti zahtjev za stečaj samo dva mjeseca kasnije.

Dan Ariely, profesor psihologije i bihevioralne ekonomije na Sveučilištu Duke, poznat po svom bestseleru "Predictably Irrational", bio je među posjetiteljima SALT-a. Sve veće institucionalno prihvaćanje kripto, primijetio je Ariely Dekodiranje, je “prirodan odgovor. Mislim da, kao i sve, ljudi i institucije slijede stado i čini se da je to nešto što ljudi ne žele propustiti.”

Te su institucije signalizirale da prvenstveno koriste digitalnu imovinu kao alternativno ulaganje dionicama i obveznicama. Prema pregled od strane PwC-a.

Trend predstavlja sve veći osjećaj među institucijama da digitalna imovina ostaje tu, rekao je Richard Galvin, suosnivač i izvršni direktor Digital Asset Capital Managementa.

"S obzirom na ove svakodnevne razgovore s institucionalnim investitorima, postoji mnogo viša razina uvjerenja u klasu imovine nego što smo vidjeli u prethodnim ciklusima", rekao je. "Neki od njih vjerojatno su po prvi put vidjeli rasprodaju kao značajnu priliku."

Ozbiljni investitori vjeruju da kripto pripada u portfelj

Neke se tvrtke upoznaju s blockchain tehnologijom, zamišljajući je kao osnovu za funkcioniranje glavnih tržišta u budućnosti. Izvršni direktor BlackRocka Larry Fink vjeruje da će se blockchain tehnologija iskoristiti za stvaranje digitalne imovine koja predstavlja vrijednosne papire poput dionica i obveznica, što je proces koji se naziva tokenizacija.

"Sljedeća generacija za tržišta, sljedeća generacija za vrijednosne papire, bit će tokenizacija vrijednosnih papira", rekao je na New York Times DealBook Summit prošlog studenog.

Čak i usred prošlogodišnjeg kolapsa tržišta, kriptovalute su nastavile postajati prihvatljivije za ovaj skup nego što su bile prije. A pregled od više od 1,000 institucionalnih ulagača prema Fidelityju otkrio je da njih 51% ima pozitivnu percepciju digitalne imovine u 2022. u usporedbi s 45% u 2021.

Najčešća privlačnost digitalne imovine među institucionalnim ulagačima bila je njihova visoka potencijalna prednost, a zatim tehnološka inovacija klase imovine. Više od 8 od 10 anketiranih institucionalnih ulagača reklo je da digitalna imovina ima ulogu u investicijskim portfeljima.

Protezanje izvornih kripto ideala decentralizacije

Postoje očite prepreke koje koče institucionalne ulagače. Osim volatilnosti cijena kriptovaluta, zajednička zabrinutost navedena je regulatorna klasifikacija kripto tokena-sadašnji SEC je to potpuno jasno pokazao pogleda najviše tokene kao ilegalne vrijednosne papire-kao i pitanja kibernetičke sigurnosti.

“Tradicionalne institucije, neke od njih uopće ne žele držati kripto jer nema povrata novca na kraju dana ako dođe do proboja sigurnosti i vaši novčići budu ukradeni,” rekao je Brian Johnson, viši direktor tvrtke rizičnog kapitala Republic Glavni.

Nakon implozije FTX-a, mali ulagači požurili su sami preuzeti svoju kriptovalutu, šaljući tokene u digitalne novčanike koje su kontrolirali dok je imovina istjecala s burzi gotovo rekordnom brzinom, prema stakleni čvor. 

Ali mogućnost potpune kontrole nad svojom imovinom—idealna jezgra za kripto—ne dolazi u obzir za većinu financijskih tvrtki. Mnogi su registrirani kod SEC-a kao investicijski savjetnici i dužni su držati imovinu kod kvalificiranih skrbnika, koji održavaju sredstva klijenata na određeni način.

Financijske tvrtke uvode povjerenje u sustav koji je namijenjen da bude bez povjerenja. Oni također zamagljuju auru transparentnosti klase imovine i skreću tržište dalje od maloprodajnih trgovaca jer polažu veća prava.

"Uključuju se veći ulagači i oni počinju poticati obujam trgovanja, pokrećući proces otkrivanja cijena puno više u usporedbi s maloprodajom", rekao je Ben Tsai, predsjednik i izvršni partner u Wave Financialu.

Tvrtke su također unijele više volatilnosti u kripto tržište, rekao je Johnson iz Republic Capitala. Dok je vjerojatnije da će trgovci na malo kupovati i držati kriptovalute, financijske institucije češće trguju tokenima, objasnio je.

Institucionalno usvajanje erodiralo je razlikovanje kriptovaluta kao imovine koja se ponaša odvojeno od drugih ulaganja, posebice dionica. Prošle godine, cijena Bitcoina postala je više povezana sa S&P 500 nego u bilo kojem drugom trenutku od 2013., prema datum iz Coin Metrics.

"Kako sve više i više novca unutar kripto upravljaju institucije koje su uložene u druge klase imovine, mislim da one konvergiraju u smislu korelacija zbog emocija ljudi koji upravljaju novcem – to su isti ljudi, iste emocije," rekao je Boroughs iz Fortis Digital Venturesa. “Sva financijska tržišta su psihološka tržišta straha i pohlepe.”

Nekoliko analitičara kaže da klasu kripto imovine pokreću makroekonomski čimbenici kao rezultat sudjelovanja institucija. Dok su pristaše digitalne imovine promicale kriptovalute kao zaštitu od inflacije i djelovanja središnjih banaka, cijene reagiraju u stvarnom vremenu na mjesečna izvješća o inflaciji i uvid u povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi.

Zagovornici su kriptovalute opisali kao transparentnije od tradicionalnih ulaganja jer je njihovo vlasništvo zabilježeno u digitalnim knjigama koje su javne i dostupne svima. To također olakšava praćenje protoka sredstava između sudionika na tržištu, u teoriji.

Međutim, mnoge financijske institucije ne žele telegrafirati svoje poteze. Neki izaberu trgovinu kriptovalutama na šalteru s tvrtkama poput Galaxy Digitala ili Genesisa kako bi prikrili svoje tragove, rekao je Adam Struck, izvršni partner i osnivač tvrtke rizičnog kapitala Struck Capital, dodajući da to također može donijeti bolje cijene od trgovanja na burzi.

"Problem je u tome što su sve knjige narudžbi na ovim burzama [kriptovaluta] javne", rekao je. "Ako radite nešto OTC, vaša trgovina ne ulazi u knjigu narudžbi, tako da u tom smislu može biti vrlo povoljno za institucionalnog ulagača."

Dok se prašina spušta oko pada FTX-a, brojni skeptici osudili su kripto, od ekonomista i kolumnista Paul Krugman u Berkshire Hathaway's Charlie Munger.

Ali akcije velikih financijskih institucija pokazuju da vjeruju da je kriptovaluta ovdje da ostane—"inače", rekao je Boroughs, "ne bi u nju gradili."