Iako su tržišni neuspjeh Terre i kolaps njezina stablecoina UST negativno utjecali na povjerenje ulagača u stablecoine, činilo se da su neki projekti bili održiviji u učinkovitom suočavanju s takvim izazovima, pa čak i jačanju svojih pozicija na tržištu.
Kvantitativno zaoštravanje u kripto industriji
Nemogućnost UST-a da održi svoju vezu s američkim dolarom navela je mnoge trgovce i investitore da dovode u pitanje primjerenost i dostatnost rezervi koje drže drugi veliki stabilni coin. Prema analitičarima Morgan Stanleyja, trenutna situacija u kripto industriji može se usporediti s politikom monetarnog pooštravanja koju provode Federalne rezerve. Razlog je taj što postupci investitora i posjednika stabilnih coin-a sprječavaju kripto tržište da neopravdano proširi ponudu tokena, stvarajući tako rizike nemogućnosti održavanja deklariranog pariteta 1:1 s američkim dolarom.
Slične tendencije primjećuju se i u segmentu DeFi. Konkretno, situacija u Binanceu, FTX-u i Bitfinexu ukazuje na to da mnogi vlasnici imaju tendenciju zamijeniti svoje USDT za druge stabilne coine za koje smatraju da su održiviji. Razlog je taj što je USDT također doživio neke kratkoročne probleme s održavanjem vezanosti za američki dolar nakon kolapsa UST-a. Iako je neovisna revizija potvrdila dostatnost likvidnih rezervi USDT-a za održavanje njegovog poslovanja, neki tržišni sudionici do sada radije preusmjeravaju svoja sredstva kako bi smanjili potencijalne rizike. Značajno smanjenje financijske poluge u DeFi segmentu događa se zbog viših razina rizika koje prepoznaju ulagači.
Segment stabilnih kovanica nakon kolapsa UST
Cjelokupni segment stabilnih coina doživio je značajan pad nakon kolapsa UST-a iz sljedeća dva glavna razloga. Prvo, UST je početkom svibnja činio treći najveći stablecoin, a njegovo odvajanje neminovno je rezultiralo smanjenjem kapitalizacije stablecoina. Drugo, panika izazvana ovom krizom izazvala je brzu preraspodjelu sredstava sa stabilnih coina na alternativnu imovinu. U ovom trenutku ukupna tržišna kapitalizacija svih stabilnih coin-a iznosi oko 157.4 milijarde dolara, dok je početkom svibnja prije neuspjeha UST bila 179.85 milijardi dolara.
Slika 1. Ukupna ponuda stabilnih kovanica (3 mjeseca); Izvor podataka – Blok
U ovom trenutku, sljedećih pet glavnih stabilnih kovanica kontrolira više od 95% segmenta stabilnih coin-a: USDT, USDC, BUSD, DAI i MIM. USDT ostaje lider u segmentu s tržišnim udjelom od 49.89%. USDC bilježi najveći relativni rast među stabilnim coinima s fiatom zbog visoke likvidnosti zadržanih rezervi. Njegov tržišni udio povećao se s 24% na 29.5% tijekom prošlog mjeseca. BUSD je postao treći najveći stablecoin na tržištu s povećanjem tržišta s 8.8% na 11.8% uglavnom kao rezultat kolapsa glavnog konkurenta.
Promjene među stabilnim i algoritamskim stabilnim kovanicama koje podržava Fiat
Ukupna ponuda stabilnih coin-a s fiat-om lagano je pala nakon Terrine krize: sa 146.3 milijarde dolara na 143.3 milijarde dolara jer su najpopularniji stabilni coin-i s fiat-backom uspjeli uspješno potvrditi svoju stabilnost. Štoviše, velike promjene uzrokovane su smanjenom opskrbom USDT-a pri čemu su se mnogi trgovci preorijentirali na USDC i BUSD. Konkretno, ponuda USDT-a pala je s 84.2 milijarde dolara na 77.2 milijarde dolara tijekom prošlog mjeseca. Nasuprot tome, ponuda USDC-a porasla je s 43 milijarde dolara na 45.6 milijardi dolara, a ponuda BUSD-a sa 16.9 milijardi dolara na 18.05 milijardi dolara. Stoga je glavna tendencija među stabilnim coinima s fiat-backom slabljenje pozicija USDT-a i jačanje pozicija USDC-a i BUSD-a, dok ostali projekti trenutno ne igraju važnu ulogu.
Slika 2. Ukupna ponuda stabilnih kovanica koje podržava Fiat (3-mjesečna); Izvor podataka – Blok
Situacija je drugačija za algoritamske stabilne coine. Njegova ukupna ponuda drastično je pala sa 19.3 milijarde dolara na 11.35 milijardi dolara jer je UST bio najveći algoritamski stabilcoin prije njegovog kolapsa. DAI je postao vodeći algoritamski stablecoin u segmentu. Iako su njegove apsolutne pozicije donekle oslabile s padom kapitalizacije s 8.5 milijardi dolara na 6.84 milijarde dolara, još uvijek je mogao potvrditi svoju održivost i učinkovitost u držanju prekomjernih rezervi kako bi se objasnile potencijalne fluktuacije kriptovalute.
Slika 3. Ukupna algoritamska ponuda stabilnih kovanica (3 mjeseca); Izvor podataka – Blok
Sličan trend je uočen u pogledu MIM-a koji je doživio umjereni pad tržišne kapitalizacije s 2.8 milijardi dolara na 1.9 milijardi dolara, ali je učvrstio svoju prisutnost kao jedan od glavnih algoritamskih stabilnih kovanica na tržištu. Ostali projekti, kao što su FRAX, FEI i LUSD ostaju relativno beznačajni.
Izvor: https://crypto.news/how-the-stablecoin-segment-transforms-following-the-ust-collapse/