Je li kripto dno dosegnuto? Na lancu kaže da, makro kaže da se bol javlja nakon pauze s hranjenjem

Korištenje električnih romobila ističe kolaps Terre (LUNA) u lipnju 2022. bila je iskra koja je zapalila vatru koja je nastavila gutati kripto tržište. Lančana reakcija propadanja istaknutih igrača u industriji nastavila se tijekom cijele godine i kulminirala je kolapsom FTX-a, jedne od najvećih kripto burzi u industriji.

Kada je FTX kolabirao, izbrisao je milijarde depozita klijenata i gurnuo tržište na najnižu razinu u tri godine. Bitcoin je dosegao 15,500 XNUMX dolara i prijetio je da će još više pasti kako se zaraza FTX-a širi.

Od tada se Bitcoin oporavio i ostvario značajne povrate, krećući se oko 23,000 USD od kraja siječnja 2023.

Ipak, tržište i dalje izgleda nestabilno. Stečajni postupak za FTX, Celsius i druge velike tvrtke još su u tijeku i mogu uzrokovati veću volatilnost cijena. Nadolazeća recesija stvara makro neizvjesnost koja drži tržište na zemlji.

Industrija se čini podijeljenom - neki vjeruju Bitcoin je doživio dno u studenom 2022, dok drugi očekuju veću volatilnost i još nižu najnižu razinu u nadolazećim mjesecima.

CryptoSlate je promatrao faktore koji bi mogli gurnuti Bitcoin na novu nisku razinu, a faktori koji pokazuju dno postavljeni su da predstavljaju obje strane argumenta.

Dok duboko ronimo u tri metrike u tweetu ispod koji analizira potencijalno dno tržišta.

Promjena neto pozicije u adresama koje drže više od 1,000 BTC ukazuje na snažno dno ciklusa. Ove adrese, zvane kitovi, povijesno su akumulirale Bitcoin tijekom ekstremne volatilnosti cijena.

Kitovi su krenuli u veliku akumulaciju tijekom kolapsa Terre u lipnju 2022., prikupivši gotovo 100,000 2022 BTC u samo nekoliko tjedana. Nakon tri mjeseca rasprodaje, kitovi su se ponovno počeli gomilati krajem studenog XNUMX., odmah nakon kolaps FTX-a. Nakon što se cijena Bitcoina stabilizirala u prosincu, kitovi su počeli rasprodavati svoje posjede i smanjivati ​​svoje neto pozicije.

I dok je krajem siječnja došlo do određenog povećanja neto pozicije kitova, količine razmjene ne ukazuju na golemu akumulaciju.

Dugoročni vlasnici (LTH) čine temelj Bitcoin tržišta. Definirane kao adrese koje drže BTC više od šest mjeseci, povijesno su se prodavale tijekom tržišnih vrhova i akumulirale tijekom tržišnih padova.

Ponuda Bitcoina koju drže dugoročni vlasnici često se smatra pokazateljem tržišnih ciklusa. Kada se ponuda naglo povećava, tržište teži dnu. Tržište bi se moglo približiti vrhuncu kada se ponuda počne smanjivati.

Međutim, opskrba LTH-om nije imuna na događaje crnog labuda. Rijetka iznimka od ovog trenda dogodila se u studenom 2022., kada je kolaps FTX-a natjerao mnoge LTH-ove da smanje svoje udjele.

No, unatoč padu, ponuda LTH-a se oporavila 2023. Dugoročni vlasnici drže više od 14 milijuna BTC-a od veljače. To predstavlja povećanje od preko 1 milijun BTC-a od početka 2022., pri čemu LTH sada drže otprilike 75% ponude Bitcoina.

CryptoSlate je analizirao Glassnode podatke kako bi otkrio da se ponuda LTH nastavlja povećavati. Malo je znakova kapitulacije među LTH-ovima, što ukazuje na to da bi dno moglo doći.

Trajni terminski ugovori, porijeklom iz kripto tržišta, solidan su pokazatelj povjerenja ulagača u Bitcoin.

Perpetual futures su terminski ugovori bez datuma isteka, što ulagačima omogućuje da zatvore svoje pozicije u bilo kojem trenutku. Kako bi cijena ugovora bila u skladu s tržišnom vrijednošću Bitcoina, burze koriste stope financiranja. Kada je cijena ugovora viša od promptne cijene BTC-a, duge pozicije plaćaju naknadu kratkim pozicijama. Kada je cijena ugovora niža od promptne cijene BTC-a, kratke pozicije plaćaju naknadu dugim pozicijama, uzrokujući da se cijena ugovora uskladi s tržišnom vrijednošću Bitcoina.

Pozitivne stope financiranja ukazuju na više dugih pozicija u trajnim terminskim ugovorima, što pokazuje da investitori očekuju povećanje cijene Bitcoina. Negativne stope pokazuju obilje kratkih pozicija i tržište koje se priprema za pad cijene Bitcoina.

Od početka 2020., svaki put kad je cijena Bitcoina pala na dno, tržište je vidjelo izrazito negativne stope financiranja. U 2022. zabilježen je nagli porast negativnih stopa financiranja u lipnju i studenom, što pokazuje da su ulagači snažno smanjili tržište tijekom kolapsa Terra i FTX. Oštri skokovi negativnih stopa uvijek su bili u korelaciji s tržišnim dnom — veliki broj kratkih pozicija u trajnim ugovorima dodatno opterećuje tržište koje se bori.

Stope financiranja bile su gotovo u potpunosti pozitivne u 2023. Bez podataka koji upućuju na početak ekstremnih skokova negativnih stopa financiranja, tržište bi moglo biti u fazi oporavka.

Ponavljajuća priroda tržišnih ciklusa omogućuje nam da prepoznamo obrasce u volatilnosti cijena Bitcoina. Od 2012., svako medvjeđe tržište vidjelo je da je Bitcoin postigao višu nisku vrijednost nego u prethodnom ciklusu. Ove niske vrijednosti mjere se izračunavanjem povlačenja iz ATH cijene BTC-a postignute u ciklusu.

• 2012. – 93% povlačenja s ATH
• 2015. – 85% povlačenja s ATH
• 2019. – 84% povlačenja s ATH
• 2022. – 77% povlačenja s ATH

Viši padovi svakog ciklusa dovode do povećanja ukupne ponude Bitcoina u dobiti. To je također zbog izgubljenih novčića jer ovaj broj nastavlja rasti svakim ciklusom, u biti postaje prisilno zadržavanje.

Svaki put kad bi postotak ponude Bitcoina u dobiti pao ispod 50%, formiralo bi se dno ciklusa. To se dogodilo u studenom 2022., kada je ponuda u dobiti bila niska od 45%. Od tada se ponuda u dobiti povećala na oko 72%, što ukazuje na oporavak tržišta.

Ove metrike sugeriraju da je dno dosegnuto u studenom s padom Bitcoina na 15,500 USD. Neto nerealizirana dobit/gubitak (NUPL), metrika koja uspoređuje tržišnu vrijednost i ostvarenu vrijednost za Bitcoin, dobar je pokazatelj raspoloženja ulagača.

NUP prilagođen entitetima trenutno pokazuje da je Bitcoin izašao iz faze kapitulacije i da je ušao u fazu nade/straha, koja je povijesno bila preteča rasta cijena.

Od pada u studenom, Bitcoin je povratio višestruku troškovnu osnovu. Svaki put kada je promptna cijena BTC-a premašila ostvarenu cijenu, tržište se počelo oporavljati.

Od veljače 2023. Bitcoin je premašio ostvarenu cijenu za kratkoročne vlasnike (18,900 USD), ostvarenu cijenu za dugoročne vlasnike (22,300 USD) i prosječnu ostvarenu cijenu (19,777 USD).

MVRV omjer metrika je koja se koristi za mjerenje vrijednosti mreže kroz njenu ostvarenu gornju granicu. Za razliku od tržišne kapitalizacije, ostvarena kapitalizacija približna je vrijednosti plaćenoj za sve kovanice zadnji put kada su premještene. Omjer MVRV može se primijeniti na kovanice koje pripadaju dugoročnim vlasnicima (LTH) i kratkoročnim vlasnicima (STH) kako bi se dobila bolja slika o ponašanju hodlera.

Kada LTH MVRV omjer padne ispod STH MVRV omjera, tržište formira dno. Podaci iz Glassnodea pokazuju da se dva pojasa spajaju u studenom.

Svaki put kad su se omjeri razlikovali, tržište je ušlo u fazu oporavka koja je dovela do porasta.

Od 1998., vrh rasporeda povećanja stopa Federalnih rezervi korelirao je s dnom cijena zlata. Grafikon ispod označava dna crnim strelicama.

Nakon svakog od ovih dna slijedio je porast cijene zlata - nakon pada na 400 USD/oz u 2005., zlato je poraslo na 1,920 USD/oz u nešto više od šest godina.

Dok se Bitcoin već dugo uspoređuje sa zlatom, tek 2022. su počeli pokazivati ​​značajnu korelaciju. Od veljače, cijena Bitcoina i zlata pokazala je korelaciju od 83%.

Ako zlato ponovi svoje povijesne reakcije na povećanje kamata, njegova bi cijena mogla nastaviti rasti i do proljeća. Korelacija od 83% također bi mogla dovesti do porasta cijene Bitcoina u nadolazećim mjesecima i sugerira da je dno već formirano.

Kolaps Terre (LUNA) u lipnju 2022. pokrenuo je niz događaja koji su poljuljali povjerenje ulagača u tržište. Kasniji bankrot drugih velikih igrača u industriji poput Kapital s tri strelice (3AC) i Celsius otkrili su pretjerano zaduženu prirodu kripto tržišta. Pokazalo se koliko je ova korporatizacija opasna.

Iako neki vjeruju da je to kulminiralo s prestankom FTX-a u studenom 2022., mnogi su i dalje zabrinuti da bi se lančana reakcija na njegov kolaps mogla nastaviti i u 2023. To je dovelo do toga da tržište preispita integritet Binancea, Tethera i Grayscalea i pita se hoće li DCG , fond uložen u gotovo svaki kutak tržišta, mogao bi biti sljedeći koji će pasti.

Uspon Bitcoina na 23,000 dolara nije uspio riješiti ove brige. Posljedice FTX-a tek će se osjetiti u regulatornom prostoru, a mnogi igrači u industriji očekuju u najboljem slučaju strožu regulaciju. Tržište oslabljeno neizvjesnošću sklono je volatilnosti i moglo bi jednako brzo doživjeti novo dno.

Kupovna cijena američkog dolara uporno je padala zadnjih 100 godina. Svi pokušaji da se zaliha novca održi pod kontrolom bili su odbačeni kroz prozor tijekom pandemije COVID-19 kada su Federalne rezerve krenule u pohod tiskanja novca bez presedana. Oko 40% svih američkih dolara u optjecaju tiskano je 2020.

DXY je postao deflacijski u pogledu ponude novca M2, uzrokujući značajnu volatilnost na drugim tržištima fiksne valute. Nepredvidiva fiat valuta otežava denominaciju cijene Bitcoina i potvrđivanje dna.

Nestabilne fiksne valute povijesno su uzrokovale neprirodnu volatilnost cijena čvrste imovine i roba.

Nakon Prvog svjetskog rata, Weimarska republika borila se s hiperinflacijom koja je njezinu papirnu marku učinila bezvrijednom. To je dovelo do značajnog povećanja cijene zlata, jer su ljudi požurili staviti fiat valutu koja je brzo devalvirala u stabilniju imovinu.

Međutim, dok je ukupna cijena zlata rasla od 1917. do 1923., njegova vrijednost u papirnatim markama doživjela je neviđenu volatilnost. Fiat cijena zlata bi se povećala čak 150% i pala čak 40% mjesečno. Promjenjivost nije bila u kupovnoj cijeni zlata, već u kupovnoj moći papirne marke.

I dok su SAD i druga velika gospodarstva daleko od ove vrste hiperinflacije, volatilnost fiat valuta mogla bi imati isti učinak na cijenu Bitcoina.