Je li krah kriptovalute gotov?

Najnoviji pad tržišta kriptovaluta započeo je 9. studenog. 

Dana 8. studenog ukupna kapitalizacija kripto tržišta iznosila je preko 1 trilijun dolara, dok je 10. studenog pala na gotovo 800 milijardi dolara. 

Do pada je došlo zbog iznenadnog kvara velike kripto mjenjačnice FTX, koja je gotovo sve iznenadila. 

Pitanje koje svi sada postavljaju jest hoće li se ovaj pad nastaviti ili je prestao. 

Zapravo, krah zbog zatvaranja FTX-a već je zaustavljen, jer u danima nakon 10. studenog ukupna kapitalizacija kripto tržišta nije pala ispod 800 milijardi dolara. 

Međutim, gornje pitanje ne treba se nužno odnositi samo na pad zbog FTX-a, već treba uzeti u obzir i moguću lančanu reakciju. 

Lančana reakcija u svibnju/lipnju koja je dovela do pada kriptovalute

Donekle sličan pad dogodio se između svibnja i lipnja. 

4. svibnja 2022. kapitalizacija je iznosila oko 1.8 trilijuna dolara, no počevši od 6. svibnja počela je padati. 

Tada je glavni uzrok bio implozija ekosustava Terra/Luna, koji je praktički izbrisan u roku od tjedan dana. 

Do 13. svibnja ukupna kapitalizacija u kripto tržištima pao ispod 1.3 bilijuna dolara, i činilo se da je najgore prošlo. 

Ali u tom trenutku pokrenuta je lančana reakcija koja je dovela do bankrota Celzijus, Putnik i 3AC, koji se dogodio u lipnju. 

Dok je kapitalizacija 10. lipnja još uvijek bila nešto ispod 1.3 bilijuna dolara, šest dana kasnije pala je ispod 900 milijardi dolara. 

Tako je prvi kolaps, koji je trajao oko tjedan dana, stvorio ukupni gubitak od 28%, nakon čega je sljedeći mjesec uslijedio još -30%. Ukupno u nešto više od mjesec dana, kumulativni gubitak iznosio je 50%. 

Nova lančana reakcija? 

Prošlotjedni gubitak iznosio je 20 posto, što je razmjerno manje nego u svibnju. 

U ovom trenutku, bilo bi pošteno očekivati ​​još jedan sličan gubitak u slučaju da opet izazove još jednu grudanje. 

Zapravo, takva je reakcija već bila pokrenuta, ali do sada je bila manjeg intenziteta od one u svibnju/lipnju. 

Štoviše, tržište ga je vjerojatno već ucijenilo, iako nije sigurno da se opet može dogoditi nešto neočekivano. 

Činjenica je da su i implozija Lune i neuspjeh prvo Celsiusa, a potom i FTX-a bili neočekivani događaji. Dakle, dok bi se za zamisliti novi krah sličan onom u lipnju trebalo pretpostaviti neku drugu odjekujuću neočekivanu imploziju, za sada postoje samo nejasni znakovi nečeg takvog. 

Ali, kako to biva, nepredvidivi događaji po definiciji nisu predvidljivi. 

Slučaj Grayscale

Trenutačno već postoje dokazi, stoga više nisu nepredvidljivi, da je uključena lančana reakcija BlockFi i Genesis Global Capital. 

Međutim, još nije jasno hoće li Sivi tonovi je također uključen ili ne. 

Ono što je poznato jest da se očekuje da će se Grayscale održati ravnomjerno više od 630,000 XNUMX Bitcoina, tako da bi svaka njegova implozija mogla biti velika stvar. 

Sumnje proizlaze iz činjenice da je cijena dionice njegovog Grayscale Bitcoin Trusta (GBTC) daleko podcijenjena. 

U teoriji, GBTC je samo trust koji posjeduje BTC, tako da bi izvedba njegove cijene dionice trebala ponoviti onu Bitcoina. Međutim, nije tako. 

Svaki udio u fondu trebao bi odgovarati 0.00091502 BTC, sigurno pohranjen u hladnim novčanicima. To znači da bi po trenutnim cijenama svaka dionica trebala vrijediti oko 15 dolara, dok se u petak trgovalo po nešto više od 8.3 dolara.

Činjenica da trguju za 45% niže nego što bi trebali izaziva mnoge strahove da postoji neki temeljni problem i da bi Grayscale mogao biti prisiljen prodati svoj Bitcoin. 

Ovome je dodana činjenica da tvrtka nije željela objaviti dokaze koji potvrđuju da drži rezerve u BTC-u za pokrivanje punog iznosa fonda, ali pojavile su se neke udarne vijesti o ovoj točki. 

Skrbništvo nad tim rezervama povjereno je Coinbaseu, a potonji je javno objavio podatke o BTC-u i ETH-u na čuvanju u ime Grayscalea. Iako to nikako nije dovoljno da se s apsolutnom sigurnošću potvrdi da te rezerve postoje i da su dovoljne, ipak je pomoglo da se oslabi argument za nesolventnost Grayscalea. 

Reakcija tržišta na novi pad kriptovalute

Usredotočenost na Bitcoin, pokazalo se da se u posljednja 24 sata cijena dva puta vratila ispod 16,000 dolara, vjerojatno dijelom zbog odbijanja Grayscalea da pruži dokaz o rezervama. 

Kada su informacije iz Coinbasea počele kružiti, cijena je vrlo malo skočila što ju je vratilo iznad 16,100 dolara. 

Međutim, to ni na koji način ne znači da su se tržišta uvjerila da Grayscale ima sve rezerve, niti da je cijena Bitcoina stalno rasla iznad 16,000 dolara. To samo znači da je neki strah prošao. 

Vrijedno je napomenuti da je najniža cijena koju je Bitcoin dosegao u ovom krahu iznosila oko 15,500 dolara dosegnutih 9. studenoga i od tada je ostala iznad te brojke. 

Ovo prilično jasno pokazuje da je krah s početka studenog sada gotov, ali ne daje jamstvo da se neće pokrenuti novi. 

Naprotiv, sumnje u vezi s Grayscaleom koje su kružile posljednjih dana vratile su cijenu Bitcoina ispod 16,000 dolara, čime je postalo jasno da je to rizik koji kripto tržište još nije procijenilo. 

Pa opet, za sada samo kruže nagađanja o mogućoj nelikvidnosti Grayscalea, bez konkretnih dokaza da je to istina. 

Međutim, također se mora dodati da se tržište ne boji samo da bi Grayscale mogao bankrotirati, već se također boji da bi njegovi BTC fondovi mogli biti masovno likvidirani na tržištu. 

Bliska budućnost

Pitanje u ovom trenutku, uz pitanje o otpornosti Grayscalea, jest hoće li nam budućnost još uvijek donositi neugodna iznenađenja u kratkom roku. 

Na primjer, prošli su tjedan kružile glasine koje nisu bile nimalo umirujuće Crypto.com, no kasnije se pokazalo da su te glasine bile netočne. 

Doista, mislilo se da burza nije u stanju izdržati ogroman teret zahtjeva za povlačenje, toliko da su kružila nagađanja da bi moglo završiti kao FTX. Umjesto toga, izdržao je, izvršavajući sva tražena povlačenja. 

U teoriji, sličan bi se argument mogao iznijeti i za Grayscale, iako je još prerano reći sa sigurnošću. 

Dakle, nakon pada 9. studenoga i početka lančane reakcije, dogodila su se već dva nepredviđena događaja koji su prijetili ponovnim urušavanjem, ali su se ipak pokazali tek maštovitim scenarijima lišenim konkretnosti. 

Budućnost u ovom trenutku izgleda izrazito neizvjesna čak i kratkoročno, jer iako nema konkretnih situacija koje bi bile toliko ozbiljne da bi nastavile pad, jasno je da umjesto toga svaki čas mogu iskrsnuti novi nepredviđeni događaji. 

Štoviše, kripto tržišta u ovom trenutku još uvijek se čine izrazito slabima, tako da bi svaki veliki nepredviđeni događaj mogao lako izazvati nove kolapse.