KKR Blockchain pristup fondu od 4 milijarde dolara otvara vrata kripto investitorima

Dok američka Komisija za burzu vrijednosnih papira (SEC) suzbija neposlušne tvrtke za kriptovalute Divljeg zapada, nova vrsta blockchain aplikacija, kreiranih od temelja da budu vrijednosni papiri, pojavljuje se kako bi zadovoljila potražnju. Ovog mjeseca privatni kapitalni div KKRKKR
& Co otvorio je dio svog 4 milijarde dolara vrijednog Fonda za strateški razvoj zdravstvene skrbi II ("HCSG II") za tokenizaciju na Avalancheu (AVAX) blockchain, koji daje pristup klasi imovine ulagačima s djelićem bogatstva koje je obično potrebno

Taj je napor najnoviji korak u blockchain za tvrtku za upravljanje investicijama nazvanu Barbarians at the Gates 1989. knjiga istog imena. A tvrtke diljem svijeta rade na kompatibilnijim blockchain aplikacijama.

Dok se prva generacija financijskih tvrtki koje su koristile tehnologiju — koju su kripto-hardlineari prilično podrugljivo opisali kao Enterprise Blockchain — bila usredotočena gotovo isključivo na takozvane dopuštene verzije kao što su Hyperledger Fabric i Corda, ovaj najnoviji pokret dokazuje da je otvoren širokom rasponu tehnologija, uključujući javne blockchaine na kojima se svatko može graditi.

“Dugoročno gledano, blockchain ima jako puno primjenjivosti u lancu vrijednosti privatnih tržišta,” kaže Dan Parant, jedan od voditelja KKR-ovog američkog poslovanja bogatstva. „Mislim da će upraviteljima imovine i drugim igračima u svemiru blockchain olakšati rad i administriranje privatnim kapitalnim fondovima, od kapitalnih poziva do distribucije do izvoda na kapitalnom računu da ćemo u konačnici prijeći na blockchain kao dobro."

Iako KKR sa sjedištem u New Yorku, koji upravlja s 491 milijardom dolara vrijedan imovine, jedna je od rijetkih – a možda i prva – američkih privatnih tvrtki koje su otvorile jedan od svojih fondova za tokenizaciju na javnom blockchainu, konzorcij predvođen iCapitalom, istražuje slične mogućnosti s 18 članova, uključujući američki BlackRockBLK
, BNY Mellon i drugi. U odvojenim projektima Addx sa sjedištem u Singapuru udružio se s američkom investicijskom tvrtkom za privatna tržišta Hamilton Lane i Partners Group sa sjedištem u Švicarskoj kako bi otvorio ulaganja u Aziju.

Kliknite ovdje da se pretplatite na Forbes CryptoAsset & Blockchain Advisor.

KKR-ova tajna ranog ulaska u igru ​​seže u 2018., kada Parant kaže da je tvrtka bila domaćin natjecanja među svojim zaposlenicima. Tamo su Parant i njegov tim prvi identificirali mogućnosti frakcioniranja ulaganja korištenjem tokena na blockchainu, smanjujući iznos potreban za ulaganje i šireći potencijalni svemir financijera. Bez blockchaina, tipični investitor HCSG II vrijedio je oko 100 milijuna dolara. Iako još uvijek nije bila dostupna tipovima mama i tata, tokenizirana verzija fonda bila je dostupna ulagačima čije je neto bogatstvo iznosilo samo 5 milijuna dolara i za najmanje 100,000 dolara.

Kako bi izveo podvig, KKR se udružio sa Securitizeom sa sjedištem u San Franciscu, brokerskom tvrtkom koja je prikupila 85 milijuna dolara od Morgan StanleyjaMS
i drugi za izdavanje vrijednosnih papira na raznim lancima blokova. Nakon ranog sastanka između Paranta i Securitizea, KKR's milijarder suosnivač i tada Suizvršni direktor Henry Kravis, koji je još uvijek suizvršni predsjednik, uložio je neobjavljen iznos vlastitog novca u ParaFi Fund, tvrtku za kripto ulaganja i tehnologiju koju je osnovao bivši direktor KKR-a Ben Forman.

U rujnu 2021., mjesec dana prije nego što su Kravis i njegov suizvršni direktor odstupili iz tvrtke koju su osnovali prije 45 godina, sama je tvrtka službeno uložila u ParaFi i otkrila radnu skupinu posvećenu istraživanju aplikacija blockchaina. Do kraja godine KKR je pokazao da će ostati na kursu koji je uspostavio njegov suosnivač, napravivši svoj prvi investicijski fond u kripto tvrtki, vodeći investiciju od 350 milijuna dolara u Anchorage Digital, kripto skrbniku koji je dobio uvjetno odobrenje za rad kao banka.

Pokazujući samu širinu mogućeg utjecaja koji bi blockchain mogao imati na privatnim tržištima i šire, KKR je započeo 2022. udruživanje konzorcij koji je uključivao i financijske divove Apollo Global ManagementAPO
, Crni kamenBX
, Carlyle Group, Institutional Capital Network, Morgan Stanley, State Street, UBS i WestCap kako bi istražili kako blockchain i druge tehnologije distribuirane knjige mogu poboljšati alternativni investicijski sektor vrijedan 13 trilijuna dolara. Tvrtka za investicijske podatke Prequin procjene taj će broj dosegnuti 23 trilijuna dolara do 2026.

Ali sve do početka ovog mjeseca KKR-ov kripto rad bio je ograničen na ulaganje i izgradnju tima. S djelomičnom tokenizacijom njegovog fonda HCSG II to se promijenilo. Iako su Parant i Securitize odbili podijeliti vrijednost tokeniziranog dijela ulaganja, rekli su da se radi o milijunima dolara, malenom dijelu fonda zdravstvenih kompanija od 4 milijarde dolara; ponuđeno je prema SEC Reg D 506(c); i sastoji se isključivo od kvalificiranih kupaca, što znači da Securitize zna tko su ulagači i oni ne krše zahtjeve za vrijednosne papire.

Od srpnja SEC je identificirao 10 kripto tokena kao vrijednosne papire i početkom rujna najavio planira pregledati podneske koji uključuju kripto imovinu. Domingo nije zabrinut zbog represije. "Vrlo je važno da slijedimo postojeći regulatorni okvir", kaže Parant.

Iako Securitize ne dijeli podatke o prihodima, izvršni direktor i osnivač Carlos Domingo kaže da očekuje udvostručenje prihoda ove godine i da ima dovoljno kapitala da ostane na površini najmanje dvije godine, čak i bez dodatne prodaje. 250 zaposlenika tvrtke sada povezuje 1.2 milijuna računa investitora s 3,000 prilika za ulaganje i može izgraditi usklađene financijske instrumente na dopuštenim lancima blokova Quorum, Corda i Hyperledger, kao i na javnim lancima blokova uključujući Ethereum, Algorand i Polygon. Securitize ima osam tokeniziranih sredstava navedenih na svom sustavu alternativnog trgovanja, također licenciranom od SEC-a.

Iako nedavno prijaviti pokazalo da bi trošak usklađenosti mogao učiniti neke kripto projekte neodrživim, Domingo kaže da je trošak neuspjeha poput Celsiusa i Voyagera, koji su nedavno proglasili stečajeve vrijedne milijarde dolara, još veći. The Prednosti S druge strane, stvaranje sredstava na lancima blokova daleko nadmašuje resurse potrebne za početak.

“Činjenica da se najbolje prilike za ulaganje ne nude ljudima u maloprodaji, mislim da je u osnovi pogrešna”, kaže Domingo. “Trebao bih moći ulagati isto kao Harvardska zaklada, zar ne? I mislim da te zakone treba promijeniti, ublažiti i poboljšati. Međutim, pravila usklađenosti postoje s razlogom. Oni služe za zaštitu investitora. I mislim da su ljudi u kriptovalutama shvatili da je nedostatak zaštite ulagača zapravo rezultirao time da su mnogi maloprodajni ljudi izgubili puno novca, a to je pogrešno. Stoga su tvrtke, posebice tvrtke koje su zarađivale puno novca, trebale uložiti više u usklađenost kako bi zaštitile svoje ulagače jer oni koji su na kraju ispaštali su ulagači.”

Druge moguće primjene blockchaina mogle bi uključivati ​​potpuno nove načine strukturiranja javnih sredstava, prema Milesu Radcliffe-Trenneru, potpredsjedniku KKR-a za javne poslove. “Jako smo za ovu prvu ponudu, točno prateći kako se drugi privatni fondovi nude na tržištu,” kaže Radcliffe-Trenner. “Želimo biti sigurni da ćemo ovo dobro izvesti. Želimo osigurati da investitori imaju izvrsno iskustvo. Ali definitivno postoji prilika u budućnosti za razmišljanje o drugim strukturama koje bi zapravo mogle dosegnuti širu publiku ulagača i također moći tokenizirati te strukture.”

Ironično, za tehnologiju koju su prvi prihvatili zagovornici privatnosti i kriminalci zbog njezine navodne anonimnosti, Parant kaže da bi blockchains na kraju mogli pomoći u igranju uloge u pomaganju tvrtkama da se lakše pridržavaju regulatornih zahtjeva protiv pranja novca i poznavanja korisnika. Domingo ide dalje, tvrdeći da izdavanje vrijednosnih papira na blockchainu smanjuje vjerojatnost pogrešnih koraka poput Dole dionička kriza iz 2013, kada su otkrivene fantomske dionice, a nitko nije znao odakle su. Očekuje naučene lekcije iz decentraliziranih protokola posuđivanja i pozajmljivanja poput Aave, procijenjen na milijardu dolara, a proizvođači tržišta poput 1 milijardi dolara Otkaži uklopit će se u tradicionalne financije.

"Ovo su vrlo novi, blockchain protokoli koji imaju ogromnu primjenjivost na ogromnom tržištu vrijednom trilijuna dolara, a to je svijet vrijednosnih papira", kaže Domingo.