Nova nadogradnja Flashbota mogla bi revolucionirati kripto tržišta nakon spajanja

Teško je pronaći tradicionalnu financijsku paralelu za Flashbotove. I to zato što predstavljaju radikalno odstupanje od kulture i prakse financija na Wall Streetu. Oni nisu prvi u zviždačima i nisu visokofrekventni trgovci (HFT).

Ta potjera mačke i miša bila je namještena iza tamnog vela tehnoloških inovacija — gdje je visokofrekventno trgovanje uvijek bilo dva koraka ispred zviždača i regulatora.

Tvorci Flashbota vidjeli su sličan obrazac u tome kako trgovci iskorištavaju maksimalnu vrijednost koja se može izdvojiti (MEV). No umjesto da prozivaju pojedine aktere, upalili su svjetlo. To neće nužno zaustaviti prednjačenje 'podvalu' kako kaže njegov suosnivač Phil Daian, ali pomoći će zajednici da ima koristi od te trgovačke aktivnosti.     

Kao rezultat nadogradnje MEV Boost, Figment, vodeći pružatelj usluga institucionalnog stakinga, procjenjuje da će se nagrade validatora povećati do 50% nakon spajanja. Sjeli smo s Figmentom kako bismo saznali više o ovoj paradigmatskoj promjeni. Ali prije nego objasnimo kako ovaj novi model funkcionira, moramo razumjeti gdje je stari zakazao.

Stara paradigma: Kultura tajnovitosti

Robert Ellison, voditelj staking marketinga u Figmentu, naveo je uspjeh na Wall Streetu 2009. kao usporedni primjer nekih današnjih praksi. Pomno ispitivanje borbe između tih predvodnika i njihovih zviždača ilustrira zašto i kako je tradicionalna paradigma bila manjkava. 

Godine 2009. Richard Gates je WSJ-u, a zatim službeno SEC-u 2010. otkrio vodeću praksu HFT tvrtki. U to su vrijeme tvrtke postavljale poslužitelje uz centrale i koristile strateški postavljene optičke kabele Spread Networka kako bi izvršile najbrže obrta. Ova konkurentska prednost dala je trgovcima mogućnost manipuliranja tržištem u velikim razmjerima. Iako je praksa korištena samo u 2% tvrtki, činila je 73% volumena narudžbi zaliha.

Godine 2010. Gates je SEC-u rekao da je bio žrtva ove prakse. Tvrdio je da Credit Suisse, operater mračnog bazena pod nazivom Crossfinder, namjerno daje nepravedne prednosti HFT trgovcima u odnosu na maloprodajne trgovce poput njega. U svojoj pritužbi podijelio je glasine da će Credit Suisse prodati svoj bazen tim trgovcima rekavši: “Imamo ovce u toru. Sve što trebate učiniti je doći i zaklati ih.”

Godine 2015. Gates se prijavio za nagradu za zviždače koja bi mu dodijelila između 10% i 30% nagodbe SEC-a protiv Credit Suisse. Kasnije te godine Credit Suisse je pristao platiti 84.3 milijuna dolara kazne. 

Ali do tog vremena visokofrekventni trgovci i burze prešli su na nove strategije. Na primjer, NYSE je koristila vrste tajnih naloga koji dopuštaju šačici ili tvrtkama da iskoče ispred drugih trgovaca. Pojavili su se novi zviždači poput Haima Bodeka i podnesene su pritužbe. 

A u vrijeme kada je Gates podnio zahtjev za nagradu za zviždače, njegova vlastita tvrtka, Powhatan Energy, suočavala se s vlastitim pritužbama — u iznosu od 26 milijuna dolara u kaznama. Tvrdili su da je tvrtka namjerno iskoristila rupu u zakonu Tržišta PJM Interconnection LLC. 

Ovaj primjer pokazuje da su poticaji SEC-a za zviždače previše osjetljivi na iskorištavanje, a njegova birokracija prespora za značajne promjene. Sustav izvlačenja maksimalne vrijednosti (MEV) iz Ethereum transakcija izlaže mrežu vrlo sličnim vrstama početnih operacija i poput trgovaca na Wall Streetu, oni neprestano razvijaju nove taktike. Ali kao što ćete vidjeti, Flashbots nudi rješenje koje je filozofski suprotno staroj paradigmi.

Objašnjenje prednjeg MEV-a

Za razliku od tradicionalnih razmjena, sve trgovine u Ethereumu, kao i normalne transakcije, moraju se namiriti u lancu umjesto u klirinškoj kući. Ali prije nego što se namire u lancu, gotovo sve trgovine ulaze u mempool gdje u protokolu dokaza o radu (PoW) rudari daju prednost transakcijama s višim naknadama za plin u odnosu na one s nižim naknadama. Validatori će preuzeti ovu odgovornost nakon spajanja.

Prema Ethereum.org, "maksimalna vrijednost koja se može izdvojiti (MEV) odnosi se na maksimalnu vrijednost koja se može izvući iz proizvodnje bloka iznad standardne nagrade za blok i naknada za gorivo uključivanjem, isključivanjem i promjenom redoslijeda transakcija u bloku.” 

Treće strane koje se zovu MEV tražilice razvile su algoritme koji traže MEV prilike u skupu transakcija. Rudari koji odaberu svoje prilike zatim dijele dio profita zauzvrat. Predvodnici su razvili svoje vlastite algoritme koji sustavno koriste podatke u knjigama javnog reda i mempoolima za rezanje u redu. 

Skok ispred drugih trgovanja u decentraliziranoj burzi (DEX) kao što je Uniswap daje prednost predvodniku. U onome što se naziva sendvič trgovinom, prvi trkač prvo izračunava rezultirajuću akciju cijene trgovine na čekanju kako bi odredio profitabilnost, izvršava trgovinu s većom naknadom za plin kako bi skočio naprijed i odmah prodaje nakon što je prethodna trgovina podmirena. Dobivaju samo ako je kretanje cijene veće od naknade za plin koju su platili da bi skočili naprijed. 

Općenito napredovanje još je jedan popularan pristup. Traži profitabilne transakcije/trgovine u mempoolu, kopira ih i povećava naknadu za plin kako bi ih smanjio. Za razliku od sendvič trgovine, ovaj pristup profitira od MEV-a umjesto od cjenovne akcije na DEX-u. 

Ali te taktike nisu predvidljive niti dosljedne.   

“Ljudi su shvatili da postoje različiti načini za suradnju s Ethereumom. Tipični korisnici možda samo žele prenijeti ETH. Međutim, ljudi koji se bave MEV-om više reagiraju na ono što se događa na mreži. To je iterativno i refleksivno. Oni promatraju skup transakcija na čekanju, gledaju što drugi rade,” rekao je Clayton Menzel, Figmentov voditelj protokola i mogućnosti.  

Dakle, što je Flashbots? Nova paradigma

Flashbots je istraživačka i razvojna organizacija čiji je cilj smanjiti negativne mrežne učinke MEV-a.

Stvorili su rješenje otvorenog koda koje rudarima na POW protokolu i validatorima na POS protokolu omogućuje učinkovitiji rad s MEV pretraživačima. Domaćin je privatne dražbe odvojene od mempoola. Ovaj sustav ne zaustavlja sve početne radnje na Flashbotovima, ali sprječava generalizirani pristup skrivanjem transakcija na čekanju od javnog pogleda.

U novoj nadogradnji na MEV Boost, Flashbots će ovu dražbu učiniti učinkovitijom uvođenjem treće strane koja se zove builder. U ovoj verziji validatori više ne bi radili izravno s MEV pretraživačima u proizvodnji blokova. Umjesto toga, graditelji će raditi s MEV pretraživačima na izgradnji i dražbi potencijalnih blokova validatorima. Svaka bi stranka zaradila dobit za svoj doprinos. I čini proces učinkovitijim i pravednijim jer skida teret s validatora i omogućuje da više sudionika ima koristi. 

Briljantnost ove nove paradigme je u tome što ima za cilj rješavanje neučinkovitosti umjesto kažnjavanja lošeg ponašanja. Taktika napredovanja na Ethereum mreži vjerojatno će uvijek postojati. Ali putem pravih poticaja oni to ponašanje mogu usmjeriti u transparentan i demokratski sustav koji omogućuje veće sudjelovanje na tržištu MEV-a.  

Umjesto da se oslanja na spore birokratske službenike za kažnjavanje lošeg ponašanja, restrukturira poticaje kako bi se smanjili negativni mrežni učinci i MEV učinio decentraliziranijim. Nije zajamčeno da će svaki validator usvojiti Flashbotove nakon spajanja. Ali ako povećava prinose od uloga i smanjuje negativne mrežne učinke MEV-a, validatori će riskirati gubitak dionika ako se ne angažiraju s Flashbotovima ili alternativnim MEV rješenjem.     

Figment je nedavno najavio da hoće integrirati MEV-Boost u svoje Ethereum validatore. Do sada su uspješno testirali MEV-Boost na Goerliju, posljednjoj testnoj mreži koja je provedena prije spajanja Ethereuma. Do sada su njihove studije pokazale da će nadogradnja značajno povećati prihod od uloga. Ali također će omogućiti Figmentovim ETH kupcima da sudjeluju u MEV-u. 

Obrazovanje je još uvijek potrebno 

“Obrazovanje je važno. Flashbots čini istraživanje dostupnim i stvara otvorena rješenja u kojima možete vidjeti ekstrakciju MEV-a. Pomaže vam vidjeti što se događa, nudeći uravnotežen pogled koji prepoznaje i pozitivne i negativne strane. Edukacija i otvorena rasprava također su važni”, rekao je Ellison. 

U ovom prostoru ima puno buke, a malo signala. Dok ETH prelazi na PoS, ljudi bi trebali donositi bolje odluke o tome s kim će raditi što se tiče pružatelja infrastrukture. Možete vidjeti negativne aspekte MEV-a, a sada možete sami donositi odluke kao nositelj ETH tokena. Figment naporno radi kako bi pomogao ljudima da donesu informirane odluke o ulozima. Oni ne samo da su objavili svoje MEV politika naprijed spajanja, ugostili su i a Twitter prostor kako bi pomogli svojoj zajednici da bolje razumije promjene. 

Trenutačno nema pritiska za rudare da dijele MEV nagrade. Validatori se, s druge strane, nedvojbeno suočavaju s većim rizikom narušavanja ugleda. Kao rezultat toga, nakon što validatori preuzmu rudare nakon spajanja, veća je vjerojatnost da će konkurencija rezultirati time da se MEV nagrade dijele šire nego danas.

Ovaj sadržaj sponzorira Figment.

Svake večeri primajte najvažnije dnevne kripto vijesti i uvide u svoju pristiglu poštu. Pretplatite se na Blockworksov besplatni bilten sada.