Mišljenje: Je li kripto tržište na dnu?

Trenutna europska energetska kriza mogla bi prisiliti Federalne rezerve da zaokrenu svoj režim monetarnog pooštravanja. Ipak, budući da inflacija ne pokazuje znakove usporavanja, moglo bi biti još boli prije nego što se kripto tržište značajno oporavi.

Kripto kapitulacija

Je li tržište dno? Od najmanjih malih ulagača do najvećih upravitelja hedge fondova, ovo je trenutno veliko pitanje o kojem svi razmišljaju. Metež makro signala i tehničkih indikatora otežava odgonetnuti što se točno događa u gospodarstvu općenito, a još više na sve bržem kripto tržištu. Danas želim pokušati presjeći buku i pružiti slučajeve zašto je tržište moglo, a možda i nije dosegnuti dno.

Prvo, dobre vijesti (sve dok još ne sjedite sa strane). Nekoliko velikih tehničkih pokazatelja dalo je signale za kupnju posljednjih tjedana, pojačavajući slučaj da je kripto tržište dosegnulo najnižu točku. Neto nerealizirana dobit/gubitak (NUPL), na Dno ciklusa Pi, A Puell višestruki svi su dosegli razine koje se događaju jednom u ciklusu koje su povijesno označavale dno. Dok tehnički pokazatelji poput ovog ponekad mogu imati sumnjivu evidenciju, kada se nekoliko njih poreda kao što je sada, svakako je vrijedno pažnje u mojoj knjizi.

Odmaknuvši se od tehničke strane stvari, također vrijedi razmotriti način na koji kripto tržište reagira na makroekonomske vijesti. Do velike promjene došlo je nakon što su lipanjski podaci o indeksu potrošačkih cijena zabilježili novi 40-mjesečni maksimum od 9.1%. Mnogi sudionici na tržištu očekivali su da će kriptovalute krenuti u novi pad nakon medvjeđih vijesti. Međutim, dogodilo se suprotno. Od objave CPI-ja, kriptovalute su porasle, uhvativši svakoga tko pokuša kasno prodati na kratko. Slično, srijeda Povećanje stope od 75 baznih bodova i jučerašnji negativan rast BDP-a su, paradoksalno, gurnule kriptovalute naviše, što ukazuje da je tržište sada možda "ucijenilo" trenutni silazni ekonomski trend.

Ipak, čak i ako su sudionici na tržištu prestali mariti za širu makroekonomsku situaciju, to ne znači da ne dolazi još boli. Čista činjenica je da je inflacija još uvijek vruća, a Fed je predan njezinom vraćanju na prihvatljivu razinu. Iako je predsjednik Feda Jerome Powell nakon povećanja u srijedu rekao da je "postalo prikladno usporiti tempo povećanja", također je ostavio otvorena vrata za "još veće" povećanje ako bude potrebno. Tekuća povećanja, zajedno s rasprodajom Fedovih trezorskih zapisa i hipotekarnih vrijednosnih papira, ograničit će protok novca i gotovo sigurno prigušiti rizičnu imovinu poput kriptovalute.

Drugi veliki makro problem je cijena energije—posebno u Europi. Rat u Ukrajini i posljedični bojkot ruske energetike pogoršali su već alarmantne globalne stope inflacije. Zima dolazi, a tu je i stvarna mogućnost da mnoge europske zemlje neće imati energije za grijanje domova svojih građana, svakako ne po cijeni koju je prosječni Joe spreman platiti. Ako se embargo na rusku naftu i plin nastavi, Europa će se morati osloniti na SAD u pogledu energije u nadolazećim mjesecima.

Ovdje leži problem. Kao što ste mogli primijetiti, euro je posljednjih mjeseci znatno oslabio u odnosu na dolar, potpomognut Fedovim povećanjem kamatnih stopa i monetarnim stezanjem. U isto vrijeme, čini se vjerojatnim da će europske nacije morati kupovati američku energiju kako bi održale svoja gospodarstva u pogonu i kako bi se stanovnici ugrijali, a to stavlja SAD u nezgodnu situaciju.

Općenito, SAD ima dvije mogućnosti: poduzeti mjere za jačanje eura u odnosu na dolar ubrizgavanjem likvidnosti u europsko gospodarstvo ili pustiti europske zemlje da bankrotiraju zbog rastućih troškova energije. Imajte na umu da mnoge europske zemlje i Europska središnja banka drže znatne količine američkog duga, što znači da će, ako bankrotiraju, to u konačnici također naštetiti američkom gospodarstvu.

Stoga će Fed možda morati okončati svoje monetarno stezanje kako bi izbjegao katastrofu u Europi. Trenutačno postoji prozor od sada do zime u kojem SAD može nastaviti s podizanjem stopa. Međutim, Europa će uskoro doći do prijelomne točke, a Fed će biti prisiljen ublažiti određeni pritisak zaustavljanjem ili preokretom svoje trenutne monetarne politike, slabeći tako dolar.

Krajnje pitanje je sljedeće: može li tržišna glava pasti prije nego što Fed bude prisiljen okrenuti se? Po mom mišljenju, bit će teško za kriptovalute uskoro postići nove padove s obzirom na golemu količinu razduživanja koja je uzrokovala pad Bitcoina ispod 18,000 dolara. Ipak, mislim da bismo sigurno mogli preispitati te razine ako se makro situacija pogorša. Ako ste zainteresirani dublje zaroniti u globalnu ekonomsku situaciju, pogledajte Arthura Hayesa nedavni eseji pokrivanje teme; nećete se razočarati.

Otkrivanje: U vrijeme pisanja ovog članka, autor je posjedovao ETH, BTC i nekoliko drugih kriptovaluta.