Kao reakcija na nestabilne događaje u posljednjih nekoliko tjedana, i burza i tržišta kriptovaluta duboko su zaronili. Iako je ovaj pad mnogima uznemirujući, ohrabrio je progresivne političare i aktiviste čiji je moto “nikada ne dopustite da kriza propadne”.
Kritičari kriptovalute udvostručili su svoje pozive na strogu regulaciju. Uhvatili su se za borbu stabilnog coina TerraUSD
Ipak, postoje neke važne činjenice koje treba imati na umu prije nego što požurimo s paničnom regulativom. Jedna je da se čini da je TerraUSD izvan stabilnih kovanica – kriptovaluta vezanih uz čvrstu imovinu kao što je dolar – a gotovo svi vodeći stabilni coini dosad su zadržali svoju vrijednost.
As navedene na CoinMarketCap-u od ovog pisanja, najbolji stabilni coin-ovi po volumenu i tržišnoj kapitalizaciji — uključujući USD Coin
Nadalje, regulacija koja je proizvoljna i pretjerano opterećujuća zapravo dodaje volatilnost tržištima kriptovaluta i stabilnih coin-a. Kao što sam napisao u 2019 papir o kriptovaluti, "Zaštita poduzetnika od vladinog prekoračenja važna je ne samo da bi se osiguralo da društvo ima koristi od korisnih inovacija, već i da bi se ublažila vrsta volatilnosti koja proizlazi iz vladine intervencije."
Na primjer, kada je Kina zabranila određene razmjene kriptovaluta 2018., cijena Bitcoina
Samovoljni regulatorni udari u SAD-u imali su slične negativne učinke na tržište kriptovaluta. Kada je američka Komisija za vrijednosne papire (SEC) u siječnju i veljači 2018. zaprijetila raznim kaznenim mjerama protiv kriptovaluta kao klase imovine, cijena Bitcoina pala od 36 posto.
Trenutno, proizvoljni “regulacija ovrhom” u kojem SEC smatra kriptovalute “vrijednim papirima” bez ovlaštenja Kongresa ili čak formalnog donošenja pravila također stvara neizvjesnost koja opterećuje tržišta. Kao i zagušljiv regulatorni okvir za stabilne coine predložen prošle jeseni u prijaviti Predsjednikove Radne skupine za financijska tržišta (PWG) koja bi učinkovito ograničila izdavanje stabilnih coin-a na velike banke.
Promjenjivost na kripto i stabilnim tržištima bi doista trebala potaknuti poslovičnu loptu naprijed u regulatornoj politici, ali s naglaskom na pravu vrstu regulative. Kreatori politike trebali bi započeti osmišljavanje regulatornog okvira koji se usredotočuje na otkrivanje i sprječavanje i kažnjavanje prijevara, ali u suprotnom ostavlja potrošačima, poduzetnicima i ulagačima slobodu da donose vlastite izbore i preuzmu vlastiti rizik. Također bi trebali koristiti koncepte "konkurentskog federalizma" i "konkurentske regulative" kako bi kupcima i izdavateljima stabilnih coina dali izbor primarnog regulatora.
Skica zakonodavstvo iz Senatskog odbora za bankarstvo Predsjednik Pat Toomey (R-PA) veliki je korak u pravom smjeru. Toomeyjev Zakon o transparentnosti pričuva i jednoobraznih sigurnih transakcija (Stablecoin TRUST) stvara regulatorni okvir koji povećava otkrivanje i sprječavanje prijevara, a istovremeno čuva i poboljšava konkurenciju i izbor na tržištu stablecoina.
Prema Toomeyjevom prijedlogu zakona, većina izdavatelja stablecoina trebala bi otkriti preciznu imovinu koja podržava stablecoin i kako funkcionira otkup. Zauzvrat, izdavatelji bi mogli djelovati prema svom izboru primarnog regulatora i s ograničenjima ovlasti drugih regulatornih agencija nad svojim poslovanjem.
Zakon dopušta izdavateljima stablecoina da odaberu saveznu licencu od Ureda kontrolora valute ili licencu za prijenos novca ili drugu državnu dozvolu za izdavanje stabilnih coina. Zakon također omogućuje bankama izdavanje stablecoina koji ispunjavaju zahtjeve za otkrivanje podataka ako stvore pravne osobe za stablecoine odvojene od sredstava štediša.
Izdavatelji koji ispunjavaju ove zahtjeve bit će zaštićeni od proizvoljnih radnji SEC-a, budući da zakon izričito zabranjuje SEC-u da regulira te stabilne coine kao vrijednosne papire. To bi uvelike smanjilo regulatornu nesigurnost, budući da je SEC zauzeo stav da se gotovo svaka kriptovaluta u optjecaju može smatrati vrijednosnim papirom i podliježe mnogim regulative koje su tvrtke otjerale s burze.
Prijedlog zakona daje izdavateljima stabilnih coina izbor primanja njihovih licenci ili povelja od savezne vlade ili država u skladu je sa sustavom “konkurentskog federalizma” koji predviđaju tvorci Ustava. Kako piše profesor prava Sveučilišta George Mason i član odbora CEI-ja Michael Greve knjiga Pravi federalizam, “Pravi federalizam ima za cilj pružiti građanima izbor između različitih suverenih [i] regulatornih režima.”
Moje kolege iz CEI-ja i ja pozvali smo na jačanje neobaveznog saveznog ugovora koji postoji za bankarstvo i njegovo korištenje za pozajmljivanje malih dolara i osiguranje. Takav bi sustav također bio najbolji pristup za regulaciju granične industrije stabilnih kovanica.
Posebno je važno da savezna vlada ne bude jedini davatelj licence za stabilne coine s obzirom na nedostatak njezinog odobrenja za nove – ili “de novo” – bankovne povelje od Obamine administracije. Kao što jesam napisan, savezna vlada je od 2010. do 2015. odobrila samo jednu novu banku, a od tada tek nekoliko. Ova vrsta birokratskih zaostataka stvara rizik od stagnacije u ionako problematičnom gospodarstvu.
U nesigurnim i promjenjivim vremenima, koje su u značajnoj mjeri nastala državnom potrošnjom i zatvaranjem i zatvaranjem poduzeća, važnije je nego ikad ne dodati više kaosa u kriptovalute ili bilo koji drugi sektor s sveobuhvatnom i nefokusiranom regulacijom. Umjesto toga, kreatori politike moraju stvoriti regulatorne okvire koji predstavljaju stabilnu primjenu vladavine prava.
John Berlau viši je suradnik Instituta za konkurentna poduzeća i autor knjige George Washington, poduzetnik: Kako su privatni poslovi našeg oca utemeljitelja promijenili Ameriku i riječ
Bivši znanstveni suradnik Instituta za konkurentnost poduzeća Christian Johannessen dao je doprinos ovoj kolumni.
Izvor: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/