Silvergate je kladio sve na kripto, a zatim je gledao kako nestaje

(Bloomberg) — Silvergate Capital Corp. proveo je posljednje dane pod opsadom.

Najčitanije s Bloomberga

Bombardirani od strane trgovaca kratkim cijenama, napušteni od strane deponenata i izbjegavani od strane poslovnih partnera, rukovoditelji banke usmjerene na kriptovalute suočili su se licem u lice s američkim regulatorima u njezinom sjedištu u La Jolli u Kaliforniji.

Dužnosnici iz Federal Deposit Insurance Corp. stigli su u urede tvrtke, s namjerom da spriječe prvu žrtvu američkog bankovnog sustava od kripto implozije. Među opcijama o kojima su razgovarali bilo je pronalaženje kriptoinvestitora koji bi pomogli u održavanju likvidnosti usred rastućih gubitaka banke. Ali očajnički krug poziva potencijalnim ulagačima je propao, bez tvrtke koja je bila voljna preuzeti teret udruživanja s bankom koja je tako duboko zaglibila u preokretu industrije.

Budući da opstanak izgleda sve nevjerojatnije, a kupca nema na vidiku, Silvergate je u srijedu rekao da zatvara svoja vrata, okončavši desetljeće dug kripto san koji ga je učinio središnjim igračem dok je industrija cvjetala.

Odluka o prestanku rada i dobrovoljnoj likvidaciji, koju su opisali ljudi upoznati s tim pitanjem koji su željeli ostati anonimni, zaustavila je višemjesečne previranja u banci proizašla iz njezinih veza s FTX-om Sama Bankman-Frieda. Propast kripto mjenjačnice u stečaju u studenom, praćena optužbama za prijevaru, bacila je oštru pozornost na Silvergate i istovremeno pokrenula regulatorno gušenje veza industrije s bankarstvom.

I dok je Silvergate popuštao pod pritiskom, objavljujući gubitke od 1 milijarde dolara u četvrtom tromjesečju i ispuštajući više kapitala ove godine, bio je prisiljen odgoditi svoje godišnje izvješće i pokrenuo pitanja o tome može li ostati u poslu. Nakon što je tako čvrsto uplovila u novi svijet kripto, banka se izložila bankarskom riziku starog svijeta: kada su se izgledi industrije pokvarili, Silvergate nije imao mnogo drugih poslova na koje bi se mogao osloniti.

Priča se nastavlja

"Problemi Silvergatea su u jednakoj mjeri, ako ne i više, povezani s tradicionalnim bankarskim rizicima — nedostatak diversifikacije, neusklađenost dospijeća — kao i njegova izloženost kriptovaluti", rekla je Sheila Bair, koja je bila na čelu FDIC-a tijekom globalne financijske krize.

Predstavnik Silvergatea odbio je komentirati.

Crypto Pursuit

Silvergate je otvoren 1988. za davanje zajmova industrijskim klijentima, baveći se konvencionalnim uslugama kao što su kreditiranje komercijalnih i stambenih nekretnina. Ali 2013. počela se transformirati iz tipične lokalne banke u onu koja posluje s industrijom digitalne imovine. Počeo je prihvaćati depozite od institucionalnih kripto igrača s kojima je nekoliko drugih tradicionalnih financijskih institucija bilo spremno poslovati.

Godine 2018. predstavila je platformu za kripto-plaćanja koja je klijentima omogućila razmjenu fiat valute istom brzinom kojom su trgovali digitalnom imovinom na sustavima izvan banke, kao što je FTX.

Prelazak banke s tradicionalnog bankarstva na područje tadašnje niše odražavao je širu dinamiku u financijskoj industriji. Manje američke banke koje se bore za natjecanje s većim rivalima udvostručile su se u područjima koja su tradicionalne financije izbjegavale u nadi da će im to dati priliku za borbu, ali s mješovitim uspjehom.

"Svaki put kada se udaljite od toga da veliki dio vašeg poslovanja bude odnos s obje strane bilance, završit ćete u nevolji", rekao je Abbott Cooper, aktivist-ulagač koji se fokusira na bankarski sektor. "I definitivno ćete završiti u nevolji ako niste apsolutno, intenzivno usredotočeni na rizike koji su time stvoreni."

Bilanca stanja

Jedinstveni sastav Silvergateove bilance također je odigrao ključnu ulogu u njegovoj propasti. Silvergate nije plaćao kamate na depozite koje je prihvaćao od kripto klijenata, što znači da je imao besplatan fond sredstava koji je mogao uložiti u ulaganja kao što su državni dug i slična likvidna sredstva. U njegovom portfelju bile su hipotekarne vrijednosnice i obveznice koje su prodavale državne i lokalne vlasti.

Ovakva postavka — iako nije neuobičajena ni za jednu banku — pokazala se problematičnom jer su Federalne rezerve podigle kamatne stope, nagrizajući vrijednost dijela Silvergateovih vrijednosnih papira. Kada je kriptoindustrija posrnula i klijenti požurili povući novac - što je zajmodavčeve beskamatne depozite smanjilo s 12 milijardi dolara krajem rujna na samo 3.9 milijardi dolara krajem prošle godine - Silvergate je morao prodati vrijednosne papire kako bi platio ta povlačenja . Ali obveznice su vrijedile manje nego što je tvrtka za njih platila, zbog čega ih je morala prodati s gubitkom i napravila rupu od milijardu dolara u svojoj zaradi krajem prošle godine.

"Nisu uvidjeli da bi rastuće kamatne stope radikalno utjecale na volatilnost tih depozita", rekao je Todd Baker, viši suradnik u Richman centru za poslovanje, pravo i javnu politiku Sveučilišta Columbia, u intervjuu 2. ožujka za Bloomberg televiziju. "Također su propustili razumjeti da će vrijednost njihovog portfelja vrijednosnih papira strmoglavo pasti kad stope porastu."

Istraživanja

U međuvremenu, američki tužitelji u odjelu za prijevare Ministarstva pravosuđa istraživali su poslove Silvergatea s FTX-om i njegovom trgovačkom tvrtkom Alameda Research.

Kriminalna istraga ispituje račune koje je Silvergate hostirao za Bankman-Friedove poslove. Istraga se dotiče ključnog pitanja: Što su banke i posrednici koji rade s Bankman-Friedovim tvrtkama znali o onome što su američki dužnosnici nazvali višegodišnjom shemom prijevare investitora i kupaca?

Banka nije optužena za bilo kakve prijestupe, a istraga bi mogla završiti bez podizanja optužnice.

U sudskim dokumentima podnesenim u veljači navodi se da je Bankman-Fried bio uključen u shemu bankovne prijevare koja je bila usmjerena na tvrtku identificiranu u sudskom dokumentu kao "Bank 1", za koju se u optužnici navodi da ima sjedište u Kaliforniji. Banka 1 je Silvergate, rekla je osoba upoznata s tim za Bloomberg.

Još jedno važno pitanje je kako financijska institucija koja se tako duboko gura u kriptovalute nije potaknula djelovanje svojih regulatora.

"Gdje su bili regulatori na Silvergateu?" upitao je Jerry Comizio, pomoćni profesor prava na Američkom sveučilištu i bivši dužnosnik Ministarstva financija SAD-a. "U pravom smislu, propustili su Silvergate."

– Uz pomoć Joea Schneidera, Lydije Beyoud, Katange Johnson i Hannah Miller.

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2023 Bloomberg LP