Stablecoini dodaju 'nove ranjivosti' kripto, financijskoj stabilnosti: NY Fed

Brz rast decentraliziranih financija (defi) sektor je prepun nekoliko izazova, uključujući rizike među glavnim stablecoins, prema novom prijaviti od strane Banke saveznih rezervi New Yorka.

Pod naslovom "Implikacije digitalne imovine na financijsku stabilnost", izvješće daje pregled stabilnih kovanica kao dijela šireg kripto ekosustava, ukazujući, između ostalog, na nekoliko značajki koje "uvode nove ranjivosti" u stabilnost kripto i tradicionalnih financija.

To uključuje rizike koji proizlaze iz Circle-a USDC stabilnicoin, koji je, na temelju samootkrivanja, osiguran imovinom višeg razreda od, na primjer, Tether (USDT), najveći stabilcoin u industriji po tržišnoj kapitalizaciji. Iako bi ovaj kolateral mogao biti stabilniji od, recimo, kripto izvorne podrške, Bank of New York tvrdi da je ta tradicionalna imovina još uvijek osjetljiva na volatilnost.

Istraživači su istaknuli "značajne implikacije na financijsku stabilnost" koje bi likvidacije i hitne prodaje čak i ove tradicionalne imovine imale za brzorastuće stabilcoine. Primjeri ove imovine uključuju gotovinu, komercijalne papire, državne blagajne SAD-a i korporativne obveznice.

Ukazujući na događaje oko TerraUSD kolaps u svibnju ove godine, kada je USDT izgubio više od 7 milijardi dolara tržišne kapitalizacije za razliku od USDC-a, koji je vidio preko 4 milijarde dolara novih priljeva u istom vremenskom razdoblju, kaže list, "ova zamjena iz Tethera u USDC ilustrira veću zabrinutost - naime, da otporni stabilcoini mogu povećati rizike od onih osjetljivijih, budući da pružaju prikladan instrument za trčanje."

U biti, istraživači tvrde da kako stablecoini rastu, svaki rizik za njihov temeljni kolateral postaje još važniji za praćenje. Trenutačno makro okruženje također ima istaknut kako je čak i najsigurnija imovina, poput obveznica, još uvijek podložna velikim tržišnim potezima.

Izvješće zaključuje da trčanje na stablecoinu "može stvoriti negativne povratne informacije" putem njegovih odnosa s DeFi aplikacijama i cijenama kripto imovine. USDC i USDT su, na primjer, snažno integrirani u vodećim decentraliziranim burzama, platformama za posuđivanje i derivativnim protokolima.

“Budući da bi stabilcoini trebali biti najsigurnija imovina u kripto ekosustavu, problemi s njima predstavljaju najveći sistemski rizik unutar kripto”, piše u novinama.

Potrebna je veća interoperabilnost stablecoina

Kako bi ublažili te rizike i riješili dodatnu zabrinutost oko sistemskog rizika, regulatori bi "trebali imati ovlasti za implementaciju standarda za promicanje interoperabilnosti među stabilcoinima", ustvrdila je Bank of New York.

Jedan potencijalni način za postizanje veće interoperabilnosti, prema izvješću, je korištenje takozvanih "mostova", koji omogućuju da se tokeni dizajnirani za korištenje na jednom lancu blokova postave na drugi, proširujući pristup novim protokolima i imovini.

Mostovi, međutim, dolaze s određenim kompromisima jer također mogu "postati prijenosni kanal za stres", upozoravaju istraživači.

"Na primjer, korisnici bi mogli riješiti gubitak likvidnosti na jednom blockchainu prijenosom sredstava s drugog, što dovodi do kaskadne zaraze preko više mreža", stoji u novinama. "Mostovi su se također pokazali ključnim izvorom tehničke slabosti kao mete mnogih uspješnih kibernetičkih napada."

Nekoliko lančanih mostova postalo je žrtvama napada ove godine, uključujući Hakiranje Horizon Bridgea vrijedno 100 milijuna dolara u lipnju. Otprilike 69% svih ukradenih kripto sredstava ove godine - u iznosu od čak 2 milijarde dolara - došlo je od hakiranja protokola koji premošćuju različite blockchaine, prema nedavnom Chainalisysu prijaviti.

Ostali načini za ublažavanje gore navedenih rizika, prema Bank of New York, uključuju zakonodavstvo koje bi "trebalo zahtijevati od izdavatelja stablecoina da se pridržavaju ograničenja aktivnosti koja ograničavaju povezanost s komercijalnim subjektima."

"Osim toga, Kongres bi mogao razmotriti druge standarde za pružatelje skrbničkih novčanika, kao što su ograničenja povezanosti s komercijalnim subjektima ili korištenja podataka o transakcijama korisnika", navodi se u izvješću.

Dokument banke izašao je gotovo istodobno s “Izvješćem o rizicima i regulaciji financijske stabilnosti digitalne imovine” objavljen Vijeće za nadzor financijske stabilnosti, savezna vladina organizacija zadužena za prepoznavanje rizika za financijsku stabilnost SAD-a

U dokumentu od 124 stranice, vladina regulatorna tijela i savjetnici upozorili su na rizik koji digitalna imovina može predstavljati ako njihov opseg ili međusobne veze s tradicionalnim financijskim sustavom rastu bez pridržavanja "odgovarajuće regulative".