Kriptovalute

Trenutak Lehman Brothers kripto industrije

11/11/2022
Bitcoin Ethereum vijesti

Treća najveća svjetska burza kriptovaluta, FTX, započela je godinu s rundom financiranja serije C od 400 milijuna dolara, uzimajući procijenjena na više od 32 milijarde dolara. Deset mjeseci kasnije, kripto mjenjačnica gleda na mogućnost bankrota nakon što je propala njezina ponuda da je kupi Binance.

FTX se smatrao jednim od najvećih globalnih kripto igrača jer se etablirao s višestrukim glavnim brendovima i sponzorskim partnerstvima te milijardama u prikupljanju sredstava. Financije kripto mjenjačnice nikada nisu bile upitne, s obzirom da je spaljena više tvrtki za posuđivanje tijekom kripto zaraze u drugom tromjesečju 2022. Međutim, stvari su se okrenule u drugom tjednu studenoga.

Počelo je izvješćem o nelikvidnom FTX tokenu Alameda Research (FTT) udjela i razlika u tržišnoj kapitalizaciji FTT-a. Likvidna tržišna kapitalizacija FTT tokena iznosila je oko 3.35 milijardi dolara, dok je Alameda držala FTT vrijedan oko 5.5 milijardi dolara u kolateralu i zaduženju.

Izvješće je pratio izvršni direktor Binancea Changpeng Zhao koji je na Twitteru objavio da likvidiraju sve svoje FTT fondove koje je burza primila kao dio svog izlaska iz FTX kapitala prošle godine. Binance je primio otprilike 2.1 milijardu dolara u gotovini u Binance USD (BUSD) i FTT. Međutim, više od likvidacija, pozornost je privukao tekst Zhaovog tweeta. Rekao je da ne podržavaju ljude koji "iza leđa lobiraju protiv drugih igrača u industriji".

Zhaovo lukavstvo protiv Sama Bankman-Frieda i njegovo lobiranje protiv decentralizirane financije (DeFi) tržište je stvorilo paniku na tržištu, što je dovelo do velike prodaje FTX-ovog izvornog tokena, FTT. Bankman-Fried je izašao sljedeći dan kako bi se uvjerio da je sve u redu s razmjenom i da konkurent stvara FUD. Međutim, to nije pomoglo slučaju Bankman-Frieda ili padu FTT-a jer je token nastavio slabiti, a cijena je pala ispod 20 USD, vršeći pritisak na FTX.

Samo dan nakon što je uvjerio kripto zajednicu da je sve u redu i da FTX ima sredstava za potporu imovine kupaca, Bankman-Fried je objavio da je FTX u dubokoj krizi likvidnosti i da radi na planu prodaje svoje globalne burze Binanceu . Nekih 48 sati kasnije, Binance je rekao da je nakon uvida u interne knjige FTX-a shvatio da je situacija previše napredna da bi mogao pomoći i odustao je od dogovora.

Drugo izvješće navodi da je Bankman-Fried tražio 8 milijardi dolara hitnog financiranja kako bi se nadoknadila korisnička povlačenja, što ukazuje da je također došlo do pronevjere korisničkih sredstava. 

Slika
FTX-ov manjak od 8 milijardi dolara u bilanci prema % tržišne kapitalizacije. Izvor: istiniti uvidi

Gledajući brojke, jasno je zašto se Binance odlučio povući iz ugovora, budući da manjak od 8 milijardi dolara predstavlja gotovo 20% tržišne kapitalizacije Binancea nakon nedavnog pada.

nedavna: Održavanje decentralizacije: Jesu li usluge skrbništva prijetnja DeFi protokolima?

Rob Viglione, izvršni direktor Web3 infrastrukturne tvrtke Horizen Labs, rekao je za Cointelegraph da se tekući scenarij nikada ne bi mogao dogoditi u tradicionalnim financijama budući da Federalna korporacija za osiguranje depozita Sjedinjenih Država (FDIC) i sustav Federalnih rezervi pružaju regulatorni nadzor i djeluju kao backstop. U slučaju FTX-a izjavio je:

“Ovdje smo imali mrežu financijskih obveza na vrhu nestabilne digitalne imovine, FTT-a, za koju su ljudi kao da su zaboravili da može izgubiti svu likvidnost u krizi. Međutim, čini se da je približni razlog nešto slično financijskom ratovanju jer je glavni vlasnik, Binance, odlučio iznenada baciti sve svoje udjele na spot tržište odjednom. To je učinjeno namjerno kako bi se srušila cijena i urušila mreža financijskih obveza koje su se protezale kroz više organizacija, vjerojatno uz potpuno shvaćanje da će mnogi ljudi biti povrijeđeni u tom procesu.”

Kad je Bankman-Fried rekao da je razmjena likvidna, to je možda doista bila istina. Jedini problem je što je burza bila jako likvidna u FTT-u, koji je također intenzivno koristila kao kolateral. 

Jonathan Zeppettini, voditelj strategije u Decredu, nazvao je sagu o FTX-u trenutkom Lehman Brothersa kripto industrije u ovom ciklusu, rekavši za Cointelegraph:

“Čini se vrlo vjerojatnim da je provjera na burzi otkrila da rade na osnovi djelomične rezerve nakon što su se uključili u rehipoteku imovine klijenata kako bi učinkovito spasili Alameda Research, tvrtku za pomoćno trgovanje koju je također osnovao [Bankman-Fried] , koji je zbog pretrpljenih gubitaka postao zombi. Jednostavno rečeno, upotrijebili su shemu koja je uključivala precijenjeni neželjeni kolateral kako bi izvršili napad na kasicu prasicu i sada kupcima preostaje držati torbu.”

Nikada ne koristite token koji isprintate kao zalog

Pokazalo se da je najveći krivac za propast FTX-a njegova pridružena tvrtka, Alameda Research, i vlastiti izvorni token FTT. Dok su se kriptovalute kao što su Three Arrows Capital i Celsius borile s padom Terre, Alameda je uspjela prebroditi krizu. Ali sada se čini da su se problemi za tvrtku počeli spremati u samom drugom kvartalu.

Kako je Cointelegraph ranije izvijestio, a 28. rujna transakcija od 173 milijuna FTTvrijedan otprilike 4 milijarde dolara u to vrijeme, ukazuje na to da je FTX mogao spasiti Alamedu tijekom kripto zaraze, dobro znajući da će 173 milijuna FTT-a biti pušteno u rujnu.

Prema podacima u lancu, ponuda FTT tokena porasla je za 124.3% 28. rujna kada je stvoreno 173 milijuna FTT tokena ugovorom iz 2019. s Alamedom kao primateljem. Alameda je zatim cijeli novoskovani FTT poslao natrag na FTX adresu, što je mnoge navelo da povjeruju da se radi o povratu duga. Kružile su glasine da je FTX spasio Alamedu koristeći neobjavljeni FTT kao kolateral.

Lucas Nuzzi, čelnik kriptoanalitičke tvrtke Coinmetric, vjeruje da FTX nije samo pomogao Alamedi da propadne, već je naknadno spasio 173 milijuna FTT-a od likvidacije. Ova je teorija kasnije potvrđena u izvješću Reutersa predložio Bankman-Fried prenio je najmanje 4 milijarde dolara u FTX fondovima, osiguranim imovinom uključujući FTT i dionicama u platformi za trgovanje Robinhood Markets Inc. Dio tih sredstava bili su depoziti klijenata.

Eric Chen, glavni izvršni direktor i suosnivač DeFi istraživačke forme Injective Labs, rekao je za Cointelegraph da su FTX-ove neprovjerene izvorne tokene FTT obveze porasle do točke kada je bilo nemoguće da se razmjena vrati. On je objasnio:

“FTX je bio u poziciji u kojoj su njihove obveze daleko premašivale njihovu imovinu. Naime, prije nekoliko dana objavljeno je da Alamedina bilanca nije baš zdrava. Alameda je usko povezana s FTX-om i tvrtka je također držala značajnu količinu svoje imovine u izvornom FTX tokenu. Kako je vrijednost FTT-a počela naglo padati, Alameda vjerojatno više nije mogla pokriti svoje obveze što je dovelo do velike cjeline u bilanci FTX-a.”

Alameda je imala gotovo 15 milijardi dolara imovine do kraja lipnja, s 3.66 milijardi dolara "otključanog FTT-a", zajedno s 2.16 milijardi dolara kolaterala za FTT. Joshua Peck, osnivač i glavni investicijski direktor u kripto hedge fondu Truecode Capital, rekao je za Cointelegraph:

"Čini se da su koristili ovaj token za prijenos sredstava klijenata s FTX-a na Alameda hedge fond također u vlasništvu Bankman-Frieda u zamjenu za kolateral koji su mogli stvoriti iz ničega."

Dodao je da da je Alameda uspjela vratiti sredstva, klijenti ne bi bili u opasnosti, ali “čini se da su napravili nelikvidna ulaganja, tako da bi sredstva klijenata zahtijevala prodaju niza interesa u rasponu od tokena zaključanih u pametnim ugovorima rizičnim ulaganjima, od kojih su mnoga trenutno gotovo bezvrijedna ako se danas prodaju po tržišnoj vrijednosti.”

Interesi izvan kripto

Sam Bankman-Fried nekoć je bio viđen kao istaknuta kripto ličnost s brojnim uspješnim prikupljanjima sredstava, glavnim sponzorskim ugovorima i nizom financiranja za druge kripto startupe. Međutim, percepcija javnosti o Bankman-Friedu poprimila je divlji zaokret nakon što je otkriveno da lobira za prijedlog zakona koji ima za cilj ograničiti nadolazeće DeFi tržište. 

DCCPA nacrt zakona procurio je na internetu i predložio uklanjanje anonimnih kripto projekata, s decentraliziranim autonomnim organizacijama i kripto burzama koje se moraju legalno registrirati u Sjedinjenim Državama.

Bankman-Friedovo veliko financiranje izbora u sredini mandata u Sjedinjenim Državama — procijenjeno na oko 50 milijuna dolara — doprinijelo je glasinama o njegovim naporima lobiranja da bude ispred konkurencije koje su ga sustigle.

Neki u kripto zajednici jesu postavio da su njegovi napori lobiranja u Sjedinjenim Državama, dodani njegovom notornom ismijavanju Zhaoa, bili ključni razlozi zbog kojih je Zhao odlučio javno likvidirati FTT i prozvati Bankman-Frieda, unatoč Zhaovoj izjavi da je to bila poslovna odluka.

Donacije za američke izbore u sredini mandata. Izvor: Neobični kitovi

Osim što ga zanima politika i lobira za kriptoindustriju, Bankman-Fried je i veliki gamer, hobi koji se, prema nekima, pojavio tijekom radnog vremena. 

Prema na post na blogu Sequoia Capitala, jednog od najvećih investitora u FTX, primijetio je da je Bankman-Fried igrao League of Legends, popularnu online igru ​​za više igrača, tijekom rundi prikupljanja sredstava. Izvadak iz posta na blogu je glasio:

“'Sjedio sam deset stopa od njega, i prišao sam, misleći, Oh, sranje, to je bilo stvarno dobro,' sjeća se [Ramnik Arora, FTX-ov voditelj proizvoda].'I ispalo je da je taj jebač igrao League of Legends kroz cijeli sastanak.'”

Pad FTX-a mogao bi se smatrati jednom od najvećih samonanesenih rana za kripto industriju, tragedija koja se mogla izbjeći da je FTX bio transparentan koliko je njegov izvršni direktor ranije tvrdio. Pad je također izazvao strogu kontrolu regulatora s izvješćima o mogućoj istrazi FTX-ove sestrinske tvrtke u Sjedinjenim Državama.

FTX kriza naglašava ozbiljno pitanje centralizacije u kripto ekosustavu, koji je ironično izgrađen na etosu decentralizacije. U nedostatku jasnih regulatornih smjernica, još mnogo divova poput FTX-a samo će se uništiti zbog neprozirnosti u procesu donošenja odluka. Dok ovi debakli izađu na vidjelo, bit će prekasno da se tvrtka spasi od raspada. To je bilo očito i tijekom kriptozaraze kada je Terra eksplodirala i zajedno s njom srušila brojne tvrtke za kriptozajmove.

nedavna: Neke su središnje banke odustale od utrke digitalnih valuta

Propast burze svakako je veliki događaj nakon pada Terra ranije ove godine. Marius Ciubotariu, glavni suradnik Hubble Protocol-a i Kamino Finance na Solani, rekao je za Cointelegraph:

“Ljudi već pate zadnjih nekoliko mjeseci od kolapsa Terre i 3AC do nevolja s kojima se suočavaju rudari. Doista, ovo je vjerojatno veće od Terre jer to nitko nije očekivao. Čini se vjerojatnim da bi to moglo potaknuti posljednju nogu u trenutnoj kripto zimi. Najveće pitanje koje trenutno ostaje bez odgovora je kako su zajmodavci trenutno. Strah je da bi to moglo dovesti do pada zajmova poput domina na tržištu kriptovaluta. Mnogi će pozorno pratiti što se ovdje događa.”