Odjeci iz 2008
Kripto zaraza i dalje raste.
Ono čemu svjedočimo na tržištima kriptovaluta slično je onome kroz što su banke s Wall Streeta prošle 2008. godine. To jest, tvrtke s prekomjernom zaduženošću gledaju u lice nesolventnosti nakon nepromišljenog kreditiranja i bezgranične pohlepe tijekom povijesne borbe protiv bikova.
Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?
Danas se prijavite za bilten Invezz.
Najnovija tvrtka koja se nalazi na nišanu je Voyager Digital, broker digitalne imovine na javnoj berzi. Bili su u nedoumici s nesolventnim kripto hedge fondom Three Arrows Capital (3AC), otkrivajući da fond nije uspio otplatiti zajam od 350 milijuna dolara u stabilnom coinu vezanom za američki dolar, USDC, kao i 15,250 bitcoins, vrijedan oko 315 milijuna dolara po današnjim cijenama za ukupno oko 665 milijuna dolara.
To je dovelo do pada cijena dionica, iako brz pogled na ovogodišnje rezultate pokazuje da postoje dublji problemi. Voyager je otvorio trgovanje u 2022. po cijeni od 13 USD po dionici. U trenutku pisanja, trgovalo se po 37 centi, što je pad od 97%. Jao.
Je li Voyager nesolventan?
3AC-u je izdana obavijest o neispunjenju, ali ovaj ukupni zajam od 665 milijuna dolara je nevjerojatan iznos kada se kopa po Voyagerovim financijama. Prošlog petka tvrtka je otkrila da ima približno 137 milijuna dolara u USD i posjeduje kripto imovinu, dodajući da također ima pristup 200 milijuna dolara u gotovini i USDC revolveru. Konačno, revolver od 15,000 bitcoina je na mjestu iz Alamede (oko 500 milijuna dolara).
Alameda, koju je osnovao izvršni direktor FTX-a Sam Bankman-Fried, napravila je dodatni potez, produživši zajam u ukupnoj vrijednosti od oko 500 milijuna dolara Voyageru (Almeda je prethodno uložila u tvrtku). Međutim, kao što je gore navedeno, ovo je više od 150 milijuna dolara manje od izloženosti 3AC-u i nejasno je hoće li to biti dovoljno da se tvrtka spasi od nelikvidnosti.
Radimo marljivo i ekspeditivno na jačanju naše bilance i tražimo opcije kako bismo mogli nastaviti ispunjavati zahtjeve kupaca za likvidnošću
Direktor Voyagera Stephen Ehrlich
Čini se da je velika vjerojatnost da tvrtka može preživjeti ovu krizu i ponovno zauzeti svoje temelje, osobito kada se uzme u obzir intenzivno medvjeđe raspoloženje kako na burzi tako i na kriptovaluti.
Terra zaraza
Možda ćete prepoznati neka od ovih imena, a ona služi za naglašavanje koliko je bio povezan i sustavan rizik s tim centraliziranim platformama. 3AC-ovu spiralu pokrenuo je kolaps Terre, pri čemu je osnivač Zhu Su čak donedavno nosio simbol Lune u svom imenu na Twitteru i više puta je promovirao novčić na Twitteru.
Ovo je ujedno i drugi paket spašavanja Sam Bankman-Frieda, pri čemu je FTX također produžio zajam od 250 milijuna dolara BlockFiju, još jednom kripto zajmodavcu sa sličnim poslovnim modelom kao i Celsius – koji su i sami bili uključeni u Terra, baš kao i 3AC (kao i uhvaćen u smanjenju likvidnosti zbog sETH popusta i velikih ETH pozicija s financijskom polugom).
Pričalo se da su i Alameda i Celsius sudjelovali u potencijalnom spašavanju Terre u trajanju od 11 sati, a neuspjeh u sklapanju sporazuma u konačnici je za Celsiusa bio smrtna kazna. Ali opet, ove nesolventnosti i spašavanja služe da pokažu koliko je veliki dio ovih nepromišljenih zajmodavaca i hedge fondova bio međusobno povezan i krhak.
Junak na nulu
To je najnoviji mračni razvoj za Voyager Digital, koji je izvadio list iz Icarusove knjige i doletio preblizu Suncu.
Moj urednik, Jayson Derrick, bio je investitor Voyagea i pretpostavio je hype koji su mnogi vjernici kupili prošle godine na osvježavajuće iskren (i zabavan!) način:
“Voyager Digital se rangira kao moja druga najgora investicija ikad jer su dionice sve bliže nuli. Ohrabrile su me dvije objave u 2021. zbog kojih se činilo da je odluka o kupnji dionica jednostavnom. Prvo, Dallas Mavericksi su imenovali Voyager kao 'prvog službenog posrednika za kriptovalute i međunarodnog partnera'. Pretpostavio sam da vlasnik Mavsa Mark Cuban bira samo pobjednike i ako je Voyager dovoljno dobar za njega, trebao bi biti dovoljno dobar za investicijsku zajednicu”.
Dopustite mi samo da se ubacim i kažem da je Mark Cuban čovjek, nešto što je kripto svijet shvatio kada je uložio u algo-stabilu, Iron Finance, koja je preko noći otišla na nulu (mislimo na krizu Terra, samo s manjim stabilnim coinom). Cuban je napisao esej u kojem se zalaže za mehanizam para stabilnih kovanica i likvidnosti koji mu je donio "godišnji povrat od oko 206%" na njegovo "početno ulaganje od 75 tisuća dolara".
Nakon što je pao na nulu, iznenada je promijenio melodiju i založio se za regulaciju stabilnih kovanica, potaknuvši donji mem da postane viralan.
Postojali su i drugi razlozi zbog kojih je Voyagerova tržišna kapitalizacija porasla iznad tržišne kapitalizacije od 5 milijardi dolara. Alameda je uložila strateško 75 milijuna dolara, što je jedan od razloga zašto se sada vjerojatno trude spasiti tvrtku.
Ali jednostavno je postajalo sve gore i gore, a nedostatak predviđanja ranije ove godine od strane Voyagerove uprave bio je neugodan kada su ih američki regulatori krenuli za njima zbog njihovih kamatonosnih proizvoda u SAD-u. To je bila ista sudbina koju su doživjele i druge tvrtke koje su nudile slične “vrijedne papire”, kao što je BlockFi, a mnogi su konkurenti odgovorili uklanjanjem tih ponuda za američke kupce. Voyager je, međutim, ostao na kursu, što je bilo neobjašnjivo i na kraju velika pogreška.
Final Misli
Derrick nastavlja svoju priču o rollercoasteru kao investitor:
“Promatranje rasprodaje dionica s maksimuma iz 2021. dovelo me u iskušenje da ponovno kupim poziciju početkom 2022. kada su dionice izgledale jako jeftine. Međutim, dionice Voyagera naizgled su krenule nizbrdo od dana kada sam ga kupio. Prodaja mi je bila prevelika za želudac 30. ožujka kada je primila nalog o prekidu svog poslovanja s kriptovalutama za generiranje kamata.
Prodaja s velikim gubitkom izbrisala je sve moje dobitke od prve kupnje dionica. Zašto sam ponovno kupio dionice treći put u svibnju 2022. je misterij. Nije to bila velika pozicija, ali dovoljno velika da me naljuti. Je li Voyager cijelo vrijeme bio samo igrač koji želi biti u kripto prostoru i prevario me? Čini se da je takav osjećaj investitora ovih dana”.
Za mene se slažem sa završnom napomenom Derricka. Ne mislim nužno da je ovdje bilo nečeg zlonamjernog, ali Voyager se previše opteretio, kao i propustio procijeniti regulatorni rizik okruženja u kojem je djelovao.
Slično kao i Celsius, Three Arrows Capital i mnogi drugi, Voyager je bio pretjerano agresivan i prakticirao je loše upravljanje rizicima. Ovo je klišejski i jednostavan zaključak, ali je istinit. To vidimo uvijek iznova u svim klasama imovine; sve je u redu dok bik bjesni, ali naposljetku se kokoši vrate kući na odmor.
Voyager se previše naprezao i sada se bore da ostanu solventni. Za većinu investitora to je došlo prekasno.
Gdje kupiti odmah
Da bi ulagali jednostavno i jednostavno, korisnicima je potreban broker s niskom naknadom s iskustvom pouzdanosti. Sljedeći su brokeri visoko ocijenjeni, priznati u cijelom svijetu i sigurni za upotrebu:
- eToro, kojem vjeruje više od 13 milijuna korisnika diljem svijeta. Registrirajte se ovdje>
- Capital.com, jednostavan, lak za korištenje i reguliran. Registrirajte se ovdje>
*Ulaganje u kriptoaktivu nije regulirano u nekim zemljama EU-a i Velikoj Britaniji. Nema zaštite potrošača. Vaš kapital je u opasnosti.
Izvor: https://invezz.com/news/2022/06/28/voyager-digital-facing-insolvency-echoes-of-2008-in-crypto-markets/