Prijedlog Europske unije Tržišta kripto-imovine (MiCA) regulacija ima za cilj uspostaviti sveobuhvatan pravni okvir koji uređuje tržište kriptoaktive unutar blockchaina. Evo detaljnijeg pogleda na to što MiCA pokriva i što to znači za budućnost kripto u Europi.
Ključni dijelovi:
- MiCA ima za cilj unijeti prijeko potrebnu jasnoću i organizaciju u kripto prostor. Definira važne pojmove poput uslužnih tokena, stabilnih kovanica i pružatelja kripto usluga.
- Vidimo da miCA uvodi procese autorizacije za izdavanje određenih kripto sredstava. Stablecoini moraju dokazati da imaju dovoljno fiat gotovine u banci kako bi podržali sve kovanice u optjecaju.
- Utility tokeni dobivaju odobrenje samo s osnovnim bijelim papirom.
Opseg i definicije
MiCA ima širok pogled na to što čini "kripto-imovinu", definirajući je kao digitalni prikaz vrijednosti ili prava koja se mogu digitalno prenijeti, pohraniti ili trgovati. Međutim, isključuje imovinu koja je već pokrivena postojećim financijskim zakonima poput vrijednosnih papira, e-novca ili bankovnih depozita.
Uredba dalje kategorizira kripto-imovinu u tri glavne vrste:
- Uslužni tokeni predstavljaju prava pristupa ili korištenja robe ili usluge koju isporučuje izdavatelj.
- Tokeni povezani s imovinom (ART-ovi) cilj je održati stabilnu vrijednost pozivanjem na drugu imovinu poput fiat valuta. To uključuje algoritamske stabilne kovanice.
- Tokeni elektroničkog novca (EMT) održavati stabilnu vrijednost pozivanjem na jednu fiat valutu i prvenstveno se koriste za plaćanja. Stablecoini izravno vezani za valute poput USD ili EUR spadali bi u ovu kategoriju.
Definiranje ovih temeljnih pojmova postavlja temelje za primjenu prilagođenih pravila ovisno o vrstama kripto-imovina. MiCA nastoji osigurati regulatornu jasnoću dok je dovoljno fleksibilna da se prilagodi inovacijama.
Zahtjevi za izdavanje kripto imovine
MiCA uvodi zahtjeve za autorizaciju i objavljivanje za javnu ponudu određene kripto imovine:
- Uslužni tokeni: Potrebno je samo objaviti "bijelu knjigu kripto imovine" (CAWP) dokument o otkrivanju koji su odobrila regulatorna tijela.
- UMJETNOSTI: Osim CAWP-a, izdavatelji trebaju autorizaciju regulatora i moraju imati rezerve likvidne imovine koja podržava tokene. Stroža pravila primjenjuju se na "značajne" ART-ove.
- EMTs: Mogu ga izdati samo ovlaštene institucije ili banke za e-novac. Izdavatelji moraju držati rezerve referentne fiat valute ili "visoko likvidnih financijskih instrumenata" na odvojenim računima.
Svi izdavatelji moraju pružiti jasne, poštene i neobmanjujuće informacije ulagačima u CAWP. Materijalne promjene također zahtijevaju otkrivanje ažuriranih informacija. Za glavne stabilne kovanice koje se izravno koriste u tisućama dnevnih transakcija, MiCA kripto regulacija ograničava najveći broj koji se može izdati.
| Vrsta kripto imovine | Potrebna autorizacija | Bijela knjiga/Zahtjevi za objavu podataka | Ostali zahtjevi |
|---|---|---|---|
| Uslužni žetoni | Obavijest regulatorima i objava bijele knjige | Poštene, jasne i ne zavaravajuće informacije o rizicima | Mjere protiv zlouporabe tržišta |
| UMJETNOSTI | Odobrenje regulatora i bonitetnog nadzora | Isto kao uslužni tokeni + rezerve, likvidnost, pravila solventnosti izdavatelja | Planovi oporavka i otkupa |
| EMTs | Autorizacija kao institucija za elektronički novac | Isto kao ARTs + nije dopušteno plaćanje kamata | 30% rezervi u sredstvima klijenta |
Zahtjevi za izdavanje različitih vrsta kripto sredstava
Kao što se vidi u tablici 1, EMT-ovi i značajni ART-ovi suočavaju se s najstrožim pravilima zbog rizika financijske stabilnosti od velikog izdavanja stablecoina. Izdavatelji moraju ispunjavati kapitalne zahtjeve, stvarati rezerve likvidne imovine, provoditi prakse upravljanja rizikom i još mnogo toga.
Time se uspostavljaju osnovni standardi za pokretanje kripto-imovine, dok se istovremeno zahtijevaju jača zaštita za imovinu s ciljem održavanja stabilne vrijednosti poput većine stabilnih kovanica. Uvodi više transparentnosti i nadzora nad procesom izdavanja.
Regulacija pružatelja usluga kripto imovine
Jednako važno, MiCA će regulirati pružatelje usluga kripto imovine (CASP) koji nude usluge poput trgovanja, skrbništva, pozajmljivanja ili upravljanja portfeljem. Ključni aspekti uključuju:
Autorizacija: CASP-ovi moraju dobiti ovlaštenje od nacionalnih regulatora za legalno poslovanje unutar jedinstvenog tržišta EU-a.
Pravila poslovanja: Obvezna pravila pokrivaju teme poput sukoba interesa, procjene prikladnosti, skrbništva nad imovinom i kapitalnih zahtjeva.
Integritet tržišta: CASP-ovi moraju provoditi mjere za sprječavanje zlouporabe tržišta, kao što je trgovanje povlaštenim informacijama ili obmanjujuće informacije.
Zaštita imovine klijenta: Sredstva i kriptoimovina koja se drži za klijente moraju ostati odvojeni radi maksimalne sigurnosti.
Nadzor: Nacionalni regulatori će nadzirati CASP-ove dok Europsko bankovno tijelo koordinira nadzorne odbore.
Stavljanje CASP-ova pod regulatorni kišobran stvara jednake uvjete za sve u cijeloj EU. Podvrgava ih standardima ponašanja koji se obično primjenjuju na tradicionalne pružatelje financijskih usluga.
Zaštita investitora
Temeljni prioritet za MiCA je poboljšanje zaštite za maloprodajne i nesofisticirane kripto ulagače. Ključne mjere uključuju:
- Bijele knjige o kripto imovini moraju koristiti jasan i ne obmanjujući jezik razumljiv laicima.
- Stroge zabrane zavaravajuće marketinške prakse poput isticanja prošlih povrata bez rizika ili preuveličavanja budućih profita.
- CASP-ovi moraju provesti testove primjerenosti kako bi potvrdili da kripto proizvodi odgovaraju iskustvu, ciljevima i toleranciji svakog klijenta.
- Ulagači dobivaju pristup sustavu rješavanja pritužbi na razini cijele EU i shemi kompenzacije ako CASP postane nesolventan s gubitkom imovine klijenta.
- CASP-ovi moraju pet godina čuvati evidenciju svih narudžbi/transakcija kako bi pomogli regulatorima u istraživanju sporova s klijentima.
| Poslovni Tip | Zahtjevi za autorizaciju | Uredba u tijeku |
|---|---|---|
| CASP-ovi | Pribavite dozvolu od lokalnih financijskih vlasti prije početka rada. | Pridržavajte se pravila poslovanja, standarda čuvanja, rezervi kapitala, standarda upravljanja i nadzora. |
| Značajni CASP-ovi | Ispunite pragove količine/korisnika za poboljšani nadzor i standarde. | Viši standardi za upravljanje rizicima, izvješćivanje, sustave i kontrole. |
Ova pravila o zaštiti ulagača imaju za cilj obuzdati rizike kriptovaluta koje se često agresivno plasiraju bez pravilnog ocrtavanja opasnosti za kupce koji ništa ne sumnjaju. Oni donose odgovornost CASP-ovima koji izravno komuniciraju s javnošću.
Implementacija i sljedeći koraci
Sada kada je postignut politički dogovor o tekstu, sljedeći koraci su:
- Stupanje na snagu: MiCA je postao primjenjiv u siječnju 2024., kao što se i očekivalo, nakon što je prošao kroz zakonodavni proces EU-a.
- Pripremni period: Regulatori i industrija imat će vremena pripremiti se za zahtjeve za autorizaciju koji će stupiti na snagu tijekom 2024.-2025.
- Vođenje: Europsko tijelo za vrijednosne papire i tržišta izdat će detaljne tehničke standarde o autorizaciji, poslovanju, nadzornoj suradnji i ostalo.
- Prijelaz: Primjenjuju se određena prijelazna razdoblja, poput 6 mjeseci, za izdavatelje EMT-a i EMI-je kako bi se uskladili.
EU će također pratiti razvoj kako bi utvrdio jesu li potrebni dodatni zakoni. Područja poput decentraliziranih financija ili NFT tržišta mogu zahtijevati prilagođena pravila u budućnosti. Nacionalna tijela će provoditi svakodnevni nadzor nad CASP-ovima.
S vremenom bi MiCA mogao postati de facto globalni okvir budući da je trgovanje kriptovalutama i dalje uglavnom neregulirano izvan MiCA jurisdikcija. Zbog toga je usklađenost ključna za kripto tvrtke koje žele poslovati na velikom tržištu EU-a. Za informacije o kripto porezima u Njemačkoj, koja ima pragmatičan model koji ima za cilj uravnotežiti regulaciju i fleksibilnost, provjerite naš članak.
Talijanski kripto ulagači također će htjeti pažljivo pregledati kako MiCA i talijanska lokalna kripto porezna politika mogu utjecati na njihove transakcije i posjede. Pri odabiru računovođa za kripto porez važno je pronaći one koji imaju iskustva u nijansama propisa o kriptovalutama poput onih predloženih u MiCA.
Zaključak: MiCA-ina vizija poticanja inovacija uz istovremeno ublažavanje kripto rizika
Pružanjem prijeko potrebne pravne sigurnosti i zaštite ulagača, Uredba MiCA ima za cilj poticati inovacije uz istovremeno ublažavanje rizika na kripto tržištima. Mnoge kripto-prijateljske zemlje i ekonomske unije predložile su ili implementirale kripto propise, ali MiCa je najopsežnija od svih. Njegov pažljivo uravnotežen i progresivan pristup mogao bi utrti put većem prihvaćanju i integraciji digitalne imovine unutar europskog financijskog sektora.
Dok bi opterećenja usklađenosti mogla zabrinjavati neke, usklađeni standardi stvorit će jednake uvjete i privući institucionalne ulagače koji su trenutno oprezni prema regulatornim nepoznanicama. Dugoročno gledano, zrela i zaštićena industrija bolje je pozicionirana za održivi rast. S MiCA kripto regulativom, EU se postavlja kao globalni lider u naporima za izgradnju dobro reguliranih i odgovornih kripto tržišta.
Izvor: https://coincodex.com/article/37684/crypto-assets-mica-regulation/