Što je uloženi eter (stETH) i zašto uzrokuje pustoš u kripto?

Još jedna kontroverzna kriptovaluta izaziva pustoš na tržištu digitalne imovine — a ovoga puta to nije stabilni coin.

Uloženi eter, ili stETH, je token koji bi trebao vrijediti isto kao eter. No posljednjih nekoliko tjedana trgovalo se sa sve većim popustom na drugu najveću kriptovalutu, raspirujući plamen krize likvidnosti na kriptovaluti.

U petak je stETH pao na 0.92 ETH, što implicira popust od 8% na eter.

Evo svega što trebate znati o stETH-u i zašto su zabrinuti kripto investitori.

Svaki steTH token predstavlja jedinicu etera koja je "uložena" ili deponirana u ono što se naziva "lanac svjetionika".

Ethereum, mreža koja podupire ether, u procesu je nadogradnje na novu verziju koja bi trebala biti brža i jeftinija za korištenje. Lanac beacona je okruženje za testiranje za ovu nadogradnju.

Ulaganje je praksa u kojoj investitori zaključavaju svoje tokene na određeno vrijeme kako bi doprinijeli sigurnosti kripto mreže. Zauzvrat dobivaju nagrade u obliku prinosa sličnih kamatama. Mehanizam iza ovoga poznat je kao "dokaz udjela". Razlikuje se od “dokaz rada” ili rudarenja, koje zahtijeva puno računalne snage — i energije.

Kako bi trenutno uložili na Ethereum, korisnici moraju pristati zaključati minimalno 32 ETH dok se mreža ne nadogradi na novi standard, poznat kao Ethereum 2.0.

Međutim, platforma pod nazivom Lido Finance korisnicima omogućuje ulaganje bilo koje količine etera i primanje izvedenog tokena nazvanog stETH, kojim se zatim može trgovati ili posuditi na drugim platformama. To je važan dio decentraliziranog financiranja, čiji je cilj replicirati financijske usluge poput pozajmljivanja i osiguranja korištenjem blockchain tehnologije.

StETH nije stablecoin poput tethera ili terraUSD-a, “algoritamski” stablecoin koji srušio prošli mjesec pod pritiskom bankovnog trčanja. To je više kao IOU – ideja je da vlasnici stETH-a mogu otkupiti svoje tokene za ekvivalentnu količinu etera nakon što se nadogradnja završi.

Kada je projekt Terra stablecoin propao, cijena stETH-a počela se trgovati ispod etherove dok su se investitori jurili za izlazak. Mjesec dana kasnije počeo je kripto zajmodavac Celsius zaustavljanje povlačenja s računa, zbog čega je vrijednost stETH-a još više pala.

Celsius djeluje poput banke, uzimajući kriptovalute korisnika i posuđujući ih drugim institucijama kako bi ostvarili povrat na depozite. Tvrtka je uzela eter korisnika i uložila ga preko Lida kako bi povećala svoju dobit.

Celsius ima više od 400 milijuna dolara u depozitima stETH, prema podacima s DeFi analitičke stranice Ape Board. Sada postoji strah da će Celsius morati prodati svoj stETH, što će rezultirati velikim gubicima i snažnijim pritiskom na token.

Ali to je lakše reći nego učiniti. Vlasnici StETh-a neće moći otkupiti svoje tokene za ether do šest do 12 mjeseci nakon događaja poznatog kao "spajanje", koji će dovršiti Ethereumov prijelaz s dokaza o radu na dokaz o udjelu.

To ima svoju cijenu, jer znači da su investitori zaglavili sa svojim stETH-om osim ako ga ne odluče prodati na drugim platformama. Jedan od načina da to učinite je pretvaranje stETH u eter pomoću Curve, usluge koja udružuje sredstva kako bi omogućila brže trgovanje u i iz tokena.

Curveov bazen likvidnosti za prebacivanje između stETH i etera "postao je prilično neuravnotežen", rekao je Ryan Shea, ekonomist u kripto-investicijskoj tvrtki Trakx.io. Eter čini manje od 20% rezervi u pulu, što znači da ne bi bilo dovoljno likvidnosti da se podmiri svako povlačenje sETH-a.

“Uloženi ETH koji izdaje Lido podržan je 1:1 s ETH depozitima za ulaganje”, rekao je Lido u tweetu prošlog tjedna, pokušavajući smiriti strahove ulagača zbog sve većeg odstupanja stETH-a od vrijednosti etera.

"Tečaj između stETH:ETH ne odražava temeljnu potporu vašeg uloženog ETH-a, već fluktuirajuću cijenu na sekundarnom tržištu."

Poput mnogih aspekata kriptovalute, stETH je uhvaćen u vrtlogu negativnih vijesti koje utječu na sektor.

Više kamatne stope Federalnih rezervi pokrenule su bijeg prema sigurnijoj, likvidnijoj imovini, što je zauzvrat dovelo do problema s likvidnošću u velikim tvrtkama u svemiru.

Još jedna tvrtka koja je izložena stETH-u je Three Arrows Capital, kripto hedge fond za koji se priča da je u financijskim problemima. Javni blockchain zapisi pokazuju da je 3AC bio aktivno prodaje svoje stETH udjele, a suosnivač 3AC Zhu Su je ranije rekao da njegova tvrtka razmatra prodaju imovine i spašavanje od strane druge tvrtke kako bi izbjegla kolaps.

Ulagači se brinu da će pad vrijednosti sETH-a pogoditi još više igrača u kriptogramu.

"U kripto ne postoji središnja banka", rekao je Shea. “Stvari će se jednostavno morati odigrati i nastavit će opterećivati ​​cijene kripto imovine, povećavajući negativan utjecaj makro pozadine.”

Bitcoin nakratko je u subotu potonuo ispod 18,000 dolara po novčiću, gurnuvši dublje u najniže vrijednosti u 18 mjeseci. Od tada je vraćen iznad 20,000 dolara. Eter je u jednom trenutku pao ispod 900 dolara, prije nego što je ponovno uzeo 1,000 dolara do ponedjeljka.

Debakl sETH-a također je doveo do novih zabrinutosti oko sigurnosti Ethereuma. Otprilike trećina cjelokupnog etera zaključanog u Ethereumovom beacon lancu uložena je kroz Lido. Neki ulagači se brinu da bi to jednom igraču moglo dati previše kontrole nad nadograđenom mrežom Ethereum.

Ethereum je nedavno završio a generalna proba za njegovo dugo očekivano spajanje. Uspjeh događaja dobar je za nadogradnju Ethereuma, a investitori očekuju da će se održati već u kolovozu. Ali ne zna se kada će se to zapravo dogoditi — već je odgođeno više puta.

“Najnovija ažuriranja na Ethereumovim test mrežama bila su pozitivna što donosi više povjerenja onima koji čekaju na spajanje,” rekao je Mark Arjoon, znanstveni suradnik u tvrtki za upravljanje kripto imovinom CoinShares.

"Dakle, kada isplate budu na kraju omogućene, svaki popust u stETH-u vjerojatno će biti oduzet, ali dok ne dođe taj nepoznati datum i dalje će postojati neki oblik popusta."