Zašto dionice padaju? Što trebate znati o medvjeđim tržištima, stagflaciji i kripto kaosu

To je već bio slučaj 2022. Tržišta obveznica izgubila su tlo jer su prinosi na trezorske obveznice, koji se kreću suprotno cijenama, skočili kao reakcija na inflaciju koja je bila najveća u više od četrdeset godina, zajedno s očekivanjima Fed-a za agresivno monetarno pooštravanje. Otkako se rekord indeksa S&P 500 zatvorio 3. siječnja ove godine, dionice su klizile što je ostavilo mjerilo velike kapitalizacije na rubu službenog ulaska na teritorij medvjeđeg tržišta.

IShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
-0.43%
je pao za više od 10% do danas do petka. Prati Bloomberg US Aggregate Bond Index, koji uključuje trezorske obveznice, korporativne obveznice, munije, hipotekarne vrijednosne papire i vrijednosne papire zaštićene imovinom. S&P 500
SPX,
+ 2.39%
pala je za 15.6% u istom razdoblju.

Situacija ne ostavlja "praktički nigdje za sakriti", napisali su analitičari PGM Globala sa sjedištem u Montrealu, u bilješci prošlog tjedna.

"Ne samo da se dugoročni trezorski obveznici i krediti investicijskog stupnja kreću gotovo jedan prema jedan, već se i rasprodaje dugoročnih obveznica također češće poklapaju s danima pada u S&P 500", rekli su.

Ulagači koji traže utjehu u srijedu su razočarani. Nestrpljivo iščekivani indeks potrošačkih cijena u travnju u SAD-u pokazao je da se godišnji tempo inflacije usporio na 8.3% s najviših od 8.5% u više od četiri desetljeća u ožujku, no ekonomisti su tražili izraženije usporavanje i temeljno očitavanje, nestalne cijene hrane i energije, pokazao je neočekivani mjesečni porast.

To je podcrtan strah od stagflacije.

Davis je također portfelj menadžer Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge Exchange-Traded Fund
IVOL,
+ 0.69%,
s imovinom od otprilike 1.65 milijardi dolara, koja ima za cilj služiti kao zaštita od rastuće volatilnosti fiksnih prihoda. Fond drži vrijednosne papire zaštićene od inflacije i izložen je razlici između kratkoročnih i dugoročnih kamatnih stopa, rekla je.

Tržište kamatnih stopa trenutačno je "vrlo samozadovoljno", rekla je u telefonskom intervjuu, nagovještavajući očekivanja da će povećanja kamatnih stopa Fed-a "stvoriti dezinflatorno okruženje", kada je malo vjerojatno da će pooštravanje neće učiniti ništa za rješavanje problema na strani ponude koji muče gospodarstvo nakon pandemije koronavirusa.

U međuvremenu, analitičari i trgovci raspravljali su o tome je li burzovni skok u petak najavljivao početak procesa dna ili je samo odskakanje od preprodanih uvjeta.

“Nakon tjedan dana velike prodaje, ali s inflatornim pritiscima koji su popuštali tek na margini, a Fed je još uvijek naizgled vezan za povećanja od 50 baznih bodova za svaki od sljedeća dva sastanka [o određivanju stope], tržište je bilo spremno za takvu vrstu snažan rally endemičan za tržišna oporavka,” rekao je Quincy Krosby, glavni strateg za dionice u LPL Financialu.

Bio je to popriličan skok. Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.82%,
koje je ranije ove godine skliznulo na medvjeđe tržište i palo na najnižu razinu od gotovo 2 1/2 godine u proteklom tjednu, skočilo je u petak za 3.8% za svoj najveći jednodnevni postotni porast od 4. studenog 2020. To je smanjilo njegov tjedni pad na još uvijek pozamašnih 2.8%.

S&P 500 poskočio je 2.4%, gotovo prepolovivši tjedni pad. Zbog toga je referentna vrijednost u SAD-u s velikom kapitalizacijom pala za 16.1% u odnosu na rekordno zatvaranje početkom siječnja, nakon što je u četvrtak završio tek nakon povlačenja od 20% koje bi zadovoljilo tehničku definiciju medvjeđeg tržišta. Industrijski prosjek Dow Jonesa
DJIA,
+ 1.47%
porasla za 466.36, ili 1.7%, ostavljajući tjedni pad od 2.1%.

Pročitajte: Unatoč odbijanju, S&P 500 opasno je blizu medvjeđeg tržišta. Ovdje je broj koji se računa

I sva tri glavna indeksa imaju duge, tjedne nizove gubitaka, pri čemu su S&P 500 i Nasdaq svaki u padu šest tjedana zaredom, što je najduži dio od 2011. odnosno 2012., prema podacima Dow Jones Market Data. Dow je zabilježio sedmi uzastopni gubitnički tjedan - najduži niz od 2001.

S&P 500 tek treba službeno ući na medvjeđe tržište, ali analitičari ne vide nedostatak ponašanja uriša.

Kao što je Jeff deGraaf, osnivač Renaissance Macro Researcha, primijetio u srijedu, korelacije između dionica su bile u rasponu od 90. do 100. decila, što znači da su se dionice uglavnom trgovale unisono - "jedna od definirajućih karakteristika medvjeđeg tržišta".

Iako se S&P 500 "neugodno približio" medvjeđem tržištu, važno je imati na umu da su velika povlačenja na burzi normalna i da se javljaju s učestalošću, kažu analitičari. Barron je primijetio da je burza doživjela 10 povlačenja na medvjeđem tržištu od 1950. godine, te brojne druge korekcije i druga značajna povlačenja.

No brzina i opseg nedavnog skupljanja mogu razumljivo ostaviti ulagače uznemirene, posebno one koji nisu doživjeli nestabilni pad, rekao je Randy Frederick, izvršni direktor trgovanja i derivata u Schwab centru za financijska istraživanja, u telefonskom intervjuu.

Na skupu je vidljivo da je "svaki pojedini sektor tržišta porastao", istaknuo je. “To nije normalno tržište” i sada se crv okrenuo kako se monetarna i fiskalna politika pooštravaju kao reakcija na vruću inflaciju.

“Trenutno nije zabavno”, rekao je, ali “ovako funkcioniraju prava tržišta.”