Zašto se kripto oporavlja?

Blue-chip kripto imovina, uključujući bitcoin (BTC) i ether (ETH) do sada je imala vrlo lijepu 2023. godinu, s BTC-om koji je porastao za otprilike 36% od Nove godine, a ETH za blizu 30%. Sve je više razloga za mišljenje da je “dno” za kripto tržišta, a neki makroekonomski podaci sugeriraju da će ova godina biti mnogo svjetlija za sektor od gomile prijevara i katastrofa od 2022 automobila 50. godine.

To je vjerojatno najuvjerljiviji argument za kripto dno: da su loši akteri i posljedice njihove igre poluge koja širi zarazu isprani. Zasigurno na emocionalnoj razini, riješiti se takvih kao što su Alex Mashinsky, Do Kwon, Three Arrows Capital i Sam Bankman-Fried čini se kao prilika za novi početak.

Ovaj je članak izvađen iz The Nodea, dnevnog pregleda CoinDeska o najvažnijim pričama u blockchain i kripto vijestima. Možete se pretplatiti da biste dobili cijelu ponudu ovdje bilten.

Taj novi početak, što je ključno, počinje od jače osnove zahvaljujući valu obrazovanja i entuzijazma potaknutog pandemijom COVID-19, unatoč valu prijevara koji je zatvorio posljednji bik. Bitcoin je 16,000. studenoga 9. dosegao lokalno dno od nešto manje od 2022 2021 USD, što je, unatoč velikom smanjenju s najviših vrijednosti s kraja 66., još uvijek bilo 2020% više od cijena u rujnu XNUMX.

Vidi također: David Z. Morris – Vrijeme je za odluku: jeste li investitor ili kockar?

To je lekcija koju vrijedi naučiti – kripto imovina nastavila je svoj višedesetljetni trend postojanog, iako nestabilnog rasta. Iako ove godine postoje značajni regulatorni rizici, čini se da se taj osnovni trend nastavlja, bez porasta manije 2021. i prevaranata željnih poluge koji su ga odveli u zaborav.

Američko meko slijetanje (možda?)

Ipak, iako bi rješavanje prevaranata trebalo značiti da smo raščistili neke glavne rizike negativnih posljedica, to teško predstavlja osnovu za novo kripto tržište. Umjesto toga, ono što će biti najvažnije tijekom sljedeće godine su makroekonomski uvjeti, posebno utjecaj inflacije i kamatnih stopa na kripto i drugu rizičnu imovinu. (Iako ćemo ući u to, sama ta dinamika može biti početni put do razočaranja.)

Priča se nastavlja

Slika inflacije je složena u cijelom svijetu, ali čini se da trenutni porast BTC-a i ETH-a odražava rastući osjećaj da je Amerika konkretno na putu ne samo uzburkane inflacije, već možda čak i do "mekog prizemljenja" koje zaustavlja inflaciju bez uništavanja radnih mjesta.

Činilo se da su promatrači 2022. u potpunosti odustali od teze o "prolaznoj inflaciji" koju su predsjednik Jerome Powell i Federalne rezerve pokušali prodati 2021. No vjerojatno se, retrospektivno, inflacija pokazala prilično prolaznom, potaknuta barem toliko ponudom poremećaji u lancu i robi kao i osnovna ponuda novca. Inflacija u SAD-u sada je pala šest uzastopnih mjeseci.

Mjesečni brojevi za prosinac posebno su optimistični, s indeksom potrošačkih cijena (CPI) pad za 0.1% na mjesec. Neke potrepštine za kućanstvo čak premašuju ciljanu inflaciju FED-a od 2%, pri čemu cijene namirnica rastu za samo 0.2% mjesečno, a cijene benzina padaju za 9.4% na mjesečnoj razini. To nije dovoljno da izbriše strmoglavu inflaciju u proteklih više od godinu dana, ali nas približava novoj stabilnoj osnovici.

To je dovelo do raširenih očekivanja da će Fed ublažiti svoju agendu povećanja kamatnih stopa. Četiri uzastopna povećanja kamata od 0.75% u 2022. bila su povijesno agresivan, ali tržište je sada u potpunosti uračunalo očekivanja a blagi porast od 0.25%. u veljači, s mogućnošću da uopće nema planinarenja u zadnjoj polovici godine.

Moglo bi se činiti iznenađujućim da je bilo kakvo povećanje uopće na stolu s obzirom na to da sada imamo deflaciju u odnosu na prethodni mjesec, ali zapravo naglašava još jednu pozitivnu podatkovnu točku. Fed i dalje mora vršiti određeni pritisak jednostavno zato što su brojke o radnim mjestima još uvijek dobre, uz najnovije izvješće povijesno niska nezaposlenost od 3.5%, ali i određeno usporavanje rasta plaća.

To je gotovo kalibar Zlatokose “baš kako treba” u makroekonomskom smislu, predstavljajući stvarnu mogućnost legendarnog “mekog slijetanja” koje stavlja inflaciju pod kontrolu bez katastrofalnog zaustavljanja gospodarstva i izbacivanja radnika na ulicu. S druge strane, to je sjajna vijest za rizičnu spekulativnu imovinu poput kripto.

Euro-kinesko brljanje

Situacija u Europi je kompliciranija, kao što bivša CoinDeskerica Noelle Acheson ispituje u najnovijem izdanju njezin bilten, Crypto is Macro Now. Indeksi europske proizvodnje i usluga za siječanj nadmašili su očekivanja, sugerirajući prvi povratak pozitivnog gospodarskog rasta u zoni od lipanj.

Ali Europa možda neće dobiti meko slijetanje kao SAD. Europska središnja banka, naizgled još uvijek zabrinuta zbog inflacije, signalizirala je nastavak agresivnijeg povećanja kamatnih stopa u nadolazećim mjesecima.

To su još uvijek daleko bolji izgledi nego u trećoj velikoj osi globalne gospodarske aktivnosti, Kini. Država se i dalje klacka na rubu nečeg mračnijeg od inflacije, pa čak i recesije. Prvo, iako su infekcije COVID-19 sada dramatično pao od iznenađujućeg završetka "Zero-COVID" karantina u prosincu, čini se da su u planu novi razorni valovi.

Što je još gore, Kina se još uvijek suočava s stalna stambena nesreća koji prijeti samim temeljima njegovog financijskog sustava koji se još uvijek razvija. Praćenje slamanje na zadužene i korumpirane poduzetnike u 2020., cijene stanova nastavile su padati – zapravo, pad ubrzano u prosincu. To je potencijalno katastrofalno, jer stanovanje čini nesrazmjer 45% bogatstva kineskog kućanstva u usporedbi s tipičnijim 25% u SAD-u, prema podacima Federalnih rezervi. To znači da je pad cijena kuća vrlo, vrlo loš za kinesku potrošnju.

Sudbina Kine nije osobito izravan utjecaj na kripto tržišta, s obzirom na široku akciju protiv kripto tržišta koja je još uvijek na snazi. Ali njegov preveliki utjecaj na globalno gospodarstvo znači da ima velike implikacije nizvodno. Ti bi učinci mogli uključivati ​​tako ozbiljne poremećaje uzrokovane virusom COVID-XNUMX da nastavljaju ometati kinesku proizvodnju, što bi moglo pogoršati inflaciju na globalnoj razini. S druge strane, kineska recesija potaknuta nekretninama mogla bi ublažiti globalne pritiske na cijene – ali i povući globalni rast i gospodarski entuzijazam.

Antispekulativni impuls

Nakon što smo razgovarali o kamatnim stopama i pritiscima na cijene, osjećam se ponukanim istaknuti problem koji je svojstven tom fokusu. Kripto ulagači koji su prvenstveno zabrinuti zbog kamatnih stopa središnje banke implicitno su usredotočeni na spekulativne pokretače cijena kripto valuta, uključujući sve veću konkurenciju za dolare iz sigurnih ulaganja poput obveznica državnog proračuna.

Ali možda je vrijeme da se okrenete od tog načina razmišljanja. Jedna verzija priče o kriptovalutima 2020.-2022. je da je rana pandemija vidjela legije novih sudionika koji su učili o kriptovalutima tijekom pandemije COVID-a 2020., što je zauzvrat stvorilo spekulativnu maniju 2021. koja je potom izbila 2022. godine.

Vidi također: David Z. Morris – Manje je novca u kripto, i to je dobra stvar

U savršenom svijetu imali bismo stalnu znatiželju i istinsko prihvaćanje korisnika, bez manija ili povećanja. Te manije, sa svojim očekivanjima velikih povrata, guraju špekulante prema karizmatičnim hype-menima, sa svojim uzbudljivim novim žetonima i obećanjima ogromnih povrata. 2022. bila je otrežnjujuća lekcija o ekstremnom riziku praćenja tih životinjskih duhova – samo pitajte bilo koga tko je držao LUNU ili FTT u ovo doba prošle godine.