Ethereum nije ni decentraliziran ni deflacijski

Ethereum je temelj decentraliziranog financijskog ekosustava i automatski se kategorizira kao decentralizirana mreža. Na papiru, Ethereum je decentralizirana i demokratska mreža temeljena na deflacijskoj valuti.

U stvarnosti, nije ni decentraliziran ni deflacijski.

Prkoseći deflaciji

U rujnu 2021., hard fork Ethereuma u Londonu predstavio je EIP-1559, nadogradnju postavljenu za drastičnu promjenu načina rada mreže. Nadogradnja bi omogućila mreži da potroši dio naknada za plin koje plaćaju korisnici, trajno smanjujući opskrbu ETH-om. Očekivalo se da će stalno smanjena ponuda ETH premašiti dnevne nagrade koje se isplaćuju rudarima, pretvarajući ETH u deflacijsku valutu.

Međutim, brzina sagorijevanja ETH nikada nije nadmašila stopu kovanja ETH, kao što je prikazano na grafikonu u nastavku.

Smanjenje količine aktivnosti na Ethereumu najveći je čimbenik koji je spriječio stopu spaljivanja da prestigne stopu mintiranja. Da bi Ethereum postao deflacijska valuta, količina ETH-a koja se troši u naknadama za plin trebala bi premašiti količinu ETH-a iskovanog za distribuciju kao blokovske nagrade.

U protekloj godini, an prosjek od 13,000 13,000 ETH svakodnevno se dijelilo kao blok nagrada. Kako bi potrošila više od XNUMX XNUMX ETH u naknadama za plin, mreža Ethereum bi trebati vidjeti prosječnu baznu cijenu plina od oko 130 gwei.

Međutim, od početka godine prosječna cijena plina na Ethereumu rijetko je prelazila 130 gwei. Prema podacima iz YChartsa, izvan dva vrha zabilježena u svibnju, cijene plina ostale su ispod 60 gwei od travnja. Od početka srpnja prosječna cijena ostala je ispod 20 gwei.

Rastuća cijena Ethereuma, koji i dalje prkosi općem tržišnom trendu, mogao bi biti jedan od čimbenika smanjenja aktivnosti na mreži. Rastuće cijene su pak izravan rezultat povećanih špekulacija oko nadolazećeg spajanja Ethereuma. Kao što je ranije objavio CryptoSlate, povećana količina špekulacija očita je na tržištu izvedenica, gdje je otvoreni interes za ETH opcijske ugovore po prvi put ikad premašio otvoreni interes za BTC.

Otpor decentralizaciji

Kada je riječ o decentralizaciji, Ethereum je u još većoj nevolji.

Prema podacima s Glassnodea, više od 85% ponude Ethereuma drže subjekti sa 100 ETH ili više. Otprilike 30% njegove ponude nalazi se u rukama entiteta s više od 100,000 XNUMX ETH.

Ethereumovo nadolazeće prebacivanje na proof-of-stake (PoS) mrežu postavlja još više pitanja. Kako će buduća PoS mreža zahtijevati da validatori ulože najmanje 32 ETH, ona je učinkovito uklonila male igrače iz osiguravanja mreže. Ethereumov Beacon Chain već ima skup validatora koji ilustriraju kako će mreža izgledati nakon spajanja.

Većina validatora na Beacon Chain-u su veliki subjekti, od već uspostavljenih burzi do novoosnovanih pružatelja uloga s velikim udjelima ETH. Velik dio Ethereumovih validatora su pravne osobe registrirane u SAD-u i EU i kao takve podliježu propisima svake regije.

Nešto manje od 69% ukupnog iznosa uloženog na Beacon Chain ulaže samo 11 pružatelja usluga. Ukupno 60% uložene ponude ulažu četiri pružatelja, dok jedan pružatelj — Lido — čini 31% uložene ponude.

Na neopterećenom tržištu bikova, ova količina centralizacije obično prođe nezapaženo. Međutim, turbulentno tržište dodatno uzdrmano makro neizvjesnostima otkriva sve te nedostatke.

Kontroverza oko sankcioniranje Tornado Casha i drugih decentraliziranih servisa za privatnost potaknuo je mnoge da vjeruju da bi vlade mogle izvršiti pritisak na Ethereumove validatore da postanu sankcionirači se.