Što znači spajanje Ethereuma? Analiza nakon spajanja

Sve u svemu, Ethereum jest odgovoran za između 20% i 39% potrošnje energije kriptovalute. Brisanje ovoga je lijepa pobjeda u vrijeme kada svaki put kad uključimo TV, vidimo još jednu klimatsku katastrofu, zastrašujuću statistiku ili neki drugi zastrašujući znak da se naš planet raspada.

Dugoročno se također nadamo da će mreža biti skalabilnija. Glavna nada za to je kroz sharding, koji u biti dijeli blockchain cijele mreže na manje particije poznate kao "krhotine". Pojedinosti izvan toga su izvan opsega ovog djela – ne želim da se ovo pretvori u roman – ali ću u budućnosti duboko zaroniti u ovo i povezati to ovdje kada završim.

Opskrba ethereumom

Drugi intrigantni razvoj ovdje je ponuda. Možda nema zavodljivije riječi u kriptovaluti od "deflacijske", a otkako je Vitalik izumio Ethereum 2015. godine, ponuda se povećava.

Iako je prerano reći da više neće biti inflatorna, stopa inflacije sigurno će se barem usporiti.

Količina ETH izdana za svaki blok pasti će između 85% i 90%, prema Lucasu Outumoru iz IntoTheBlocka, kao rezultat spajanja. Intrigantno, to je ekvivalentno otprilike tri prepolovljenja Bitcoina koja se dogode preko noći (prepolovljenje je fenomen koji se događa u Bitcoinu svake 4 godine, gdje je nagrada za blok prepolovljena).  

Zaliha Ethereuma, dok ovo pišem, pala je za 191 ETH od spajanja. To je jako cool.

Međutim, treba spomenuti da su špekulacije, obujam transakcija i naknade visoki neposredno nakon spajanja, pa se kao rezultat toga troši više ETH-a – ovaj pad ponude je stoga vjerojatno pretjeran u usporedbi s onim što će se dogoditi u budućnosti.

Outumoro nadalje procjenjuje da će ETH završiti blago inflatorno nakon spajanja, iako manje od trenutnih 3.5%. Grafikon ispod je uredan pokazatelj njegovih najnovijih procjena – ne baš deflacijskih, ali znatno ispod povijesnih razina.

To otvara sve vrste različitih cjenovnih učinaka. I to se ne odnosi samo na ETH, već i industriji u cjelini. ja napisao prošli mjesec o jednoj teoriji koju imam u vezi s potencijalom da prinos od uloga na Ethereumu stvori prinos bez rizika za sve defi. Ovo je jedan takav potencijalni ishod, ali bit će fascinantno pratiti kretanje cijena i korelaciju sa širim tržištem.

Decentralizacija i sigurnost

Mnogo se govorilo o utjecaju na decentralizaciju. PoS, po definiciji, nagrađuje one koji imaju više tokena većim prinosom, što dovodi do toga da drže još veću količinu tokena. Lako je vidjeti koliko je to zabrinjavajuće.

Zagovornici će tvrditi da povećana nedostupnost rudarenja, s druge strane, čini Proof-of-Work centraliziranijim nego prije. Iako su u pravu – većinu rudarenja sada provode specijalizirane tvrtke, a dani rudarenja Bitcoina na vašem osobnom prijenosnom računalu u studentskom domu su davno prošli – nedostaje šira slika.

Proof-of-work je daleko od savršenog, ali u smislu stvaranja "tvrdog novca", to je otprilike što je moguće bliže. Sigurnost je od ključne važnosti ako se želi primijeniti necenzurirani, nehakirani, nepromjenjivi oblik novca, a ovaj prelazak na PoS povećava potencijal za scenarij sudnjeg dana: napad većine od 51%.

Dopustite da objasnim. Da biste bili validator na Ethereumu nakon spajanja, trebate objaviti 32 ETH. Ovo je veliki dio promjene – preko 50,000 USD u vrijeme pisanja – što znači da to nije moguće za svakodnevnog korisnika. Tu na scenu dolaze skupovi za ulaganje, gdje korisnici pridonose skupu i proporcionalno zarađuju nagrade.

Problem je u tome što se mnogo ovih validatora dokaza o udjelu može lako regulirati i, u ovom scenariju sudnjeg dana, čak i cenzurirati. Ovo nije nategnuto nagađanje; događalo se i prije.

Tornado Cash, kontroverzni "mikser" koji radi na Ethereumu, dopuštajući korisnicima da prikriju podrijetlo i odredište on-chain transakcija (na taj način povećavajući privatnost, ali i olakšavajući pranje novca) dodan je na popis ograničenih subjekata od strane Ureda za strana sredstva Control (OFAC), koja je agencija za financijsku provedbu Ministarstva financija SAD-a. Drugim riječima, ne dečki s kojima se želiš spetljati.

Dok su mnogi slijepo propovijedali “decentralizaciju” kao otpornu na cenzuru, debakl je pokazao da je to naivno. Iako se decentralizirane aplikacije poput Tornada doista ne mogu izravno zatvoriti – to je ipak samo dio koda koji radi na Ethereum blockchainu – bilo koji centralizirani entitet koji s njime stupa u interakciju može biti.

Ubrzo, Tornado web stranica se srušila, izvorni kod Githuba je uklonjen, centralizirani pružatelji infrastrukture čvorova Infura i Alchemy (koji pokreću veći dio Ethereum onboardinga, uključujući Metamask) stavili su Tornado na crnu listu i centralizirani pružatelji stablecoina kao što je Circle onemogućili su adrese novčanika.

Dodatno, čak su i DeFi protokoli kao što su Aave i Uniswap onemogućili svoje sučelje za sve adrese novčanika povezanih sa sankcijama (iako su protokoli općenito decentralizirani, njihova su sučelja centralizirane web usluge).

Kako se ovo odnosi na skupove za ulaganje je to što se pokreću putem centraliziranih validatora, koji su stoga skloni cenzuri. Moj Ethereum je uložen na Binance. Ostali popularni pružatelji usluga su Coinbase (javna tvrtka), Huobi, Bitstamp i tako dalje.

Zapravo, više od dvije trećine validatora moraju se pridržavati OFAC-a. To je velika brojka. I znate što se događa kada se preuzme kontrola nad 51% mreže? Da – sklon je zlonamjernom napadu. Dakle, nalazimo se na točki u kojoj bi po definiciji američka vlada mogla regulirati, cenzurirati ili kontrolirati cijeli Ethereum blockchain.

Sjećate li se citata samog Vitalika o centraliziranim pružateljima stablecoina koji vrše "značajan" utjecaj na budući smjer Ethereuma? Je li preteško zamisliti u ovom kontekstu da bi američka vlada mogla učiniti isto?

Određen

Kao što sam rekao, ovo je scenarij sudnjeg dana. Općenito, spajanje je nevjerojatno snažan razvoj za Ethereum, a ja sam tijekom godina rekao da je to smjer kojim mreža treba krenuti. Ali naglašava kontrast između Bitcoina, PoW blockchaina koji želi postati skladište vrijednosti i neprobojnog, tvrdog novca. I tu je važno biti objektivan i analizirati sve ishode.

Ethereum je zahtijevao rješenje za skaliranje i to će mu pomoći da olakša te napore u budućnosti. Drugo, njegova je vizija drugačija od Bitcoina i njegovu potrošnju ogromne količine energije teže je opravdati u tom pogledu.

Ethereum ima za cilj postati građevni blok za decentralizirane financije i cjevovod kroz koji će funkcionirati Web3 i sve ostale bezbrojne kripto funkcije. Iako će sigurnost biti uključena, život se sastoji od kompromisa, a koristi su ovdje veće od negativnih.

Cijena akcija

Mnogo je očiju bilo uprto u cijenu kako se spajanje približavalo, ali to nije učinilo ništa. Ali to je zapravo super stvar. Velik dio spajanja već je bio uračunat u cijenu, tako da se to što je krenulo odrazilo na cijenu, koja je uglavnom pratila šire tržište u jutro koje je do sada bilo prilično podcijenjeno.

Ovo je slično onome što smo jutros vidjeli od Bitcoina, i doista na burzi. Hej, nakon velikog šoka koji je bio još jedno snažno očitavanje inflacije ranije ovog tjedna, ulagači se neće buniti.

Zatim gledamo stopu financiranja, koja je vrlo zanimljiva. Za neupućene, negativna stopa financiranja znači da postoji veći broj prodavača kratkih transakcija na tržištu derivata nego onih dugih. Pozitivna stopa financiranja, s druge strane, znači da postoji veći broj dugih pozicija. Dakle, tradicionalno se pozitivne stope financiranja vide tijekom bull rana, a negativne tijekom bear rana.

Vidio sam malu zbrku ovog mjeseca u pripremi spajanja, jer je stopa financiranja na Ethereumu postala oštro negativna, kao što pokazuje grafikon u nastavku. Zapravo, na najnižoj je razini svih vremena.

Međutim, to ima smisla kada razmislite o tome. Promptna izloženost Ethereumu će vlasniku vjerojatno donijeti ETH PoW token, koji će uskoro biti objavljen. Iako sam bio kritičan prema ETH PoW – uglavnom ga smatram gubitkom vremena – mogao bi imati vrijednost i investitori se klade na to nastojeći dočepati se ETH. Budući da će vlasnici ETH-a stoga primiti ovu vrijednost, postoji dodatni poticaj za zadržavanje u spajanju.

I tako, traženje spota i skraćenje fjučersa moraju koštati više od uobičajenog. Inače bi postojala mogućnost arbitraže i tržište bi bilo neučinkovito. Mogli biste dugo uočiti ETH, skratiti ETH fjučerse i dobiti ETH PoW token besplatno.

Bitfinex nam pokazuje akciju cijene ovog PoW tokena, budući da je ponudio terminski ugovor na PoW tokenu. Popevši se čak do 60 USD krajem kolovoza, od tada je pao – ali vrijednost (sada na 24 USD) pokazuje razlog negativnije stope financiranja.

Akcija cijena u budućnosti

Žao mi je ako ste čitali dovde nadajući se kristalnoj kugli, ali ja ovdje nemam uvida. Spajanje je bilo uspješno i to je dugoročno jako pozitivno. Međutim, kratkoročno do srednjoročno gledano, još uvijek živimo u svijetu koji se suočava s jedinstvenim nizom izazova – inflacijom, energetskim krizama, masovnim nemirima, geopolitičkom katastrofom i mnogim drugim nepredvidivim varijablama.

Ovotjedni ispis CPI-ja pokazuje da je makro trenutno vodeći na kripto tržištima i da će tako biti iu dogledno vrijeme. To je tema o kojoj sam nedavno proveo nebrojene sate pišući – posljednji put ovdje, kada sam kupio hrpu dionica unatoč tome što sam bio medvjeđi i vrlo neizvjestan – a okruženje će i dalje biti turbulentno.

Kripto je najdalje u spektru rizika koliko možete dobiti. Shodno tome, kratkoročno će se drastično kretati i nitko ne zna kuda će ići.

Ali nemojte zavaravati, ovo je apsolutno značajan trenutak u povijesti kriptovalute. Spajanje se napokon dogodilo, i to glatko bez problema.

To je nevjerojatno postignuće. Bravo za sve uključene.