Intel Izvršni direktor Pat Gelsinger pretrpio je svoj posljednji neuspjeh u utorak nakon što se IPO njegove podružnice Mobileye pokazao kao sjajna ideja koja je, nažalost, davno prošla svoj vrhunac.
Zbog izvješća o tromjesečnoj zaradi u četvrtak, bivšeg tehnološkog voditelja zapala su teška vremena i navodno planira tisuće otkaza budući da je potražnja za osobnim računalima nakon pandemije ponovno u padu.
Gelsinger se nadao ponuditi dionice tvrtke Mobileye za tehnologiju autonomne vožnje u vrijednosti od oko 50 milijardi dolara, ali potražnja je bila daleko ispod planova i očekivanja su smanjena dva puta kao rezultat.
Izraelski startup koji je osnovao CEO Amnon Shashua kupljen je za 15.3 milijarde dolara u 2017 bivši izvršni direktor Intela Brian Krzanich. Sada, pet godina kasnije, dionicama će se početi trgovati u srijedu po početnoj procjeni od samo 16.7 milijardi dolara – godišnji povrat od samo 1.8% na izvorni ugovor.
Ispod su tri ključna razloga zašto IPO nije uspio za Intel.
Loše pristaje
Kad je Krzanich sklopio ugovor, predsjedavao je Intelovim oštrim padom tijekom kojeg su njegovi loši konkurenti jeli ručak. Te su tvrtke odlučile prepustiti proizvodnju čipova ljevaonicama poput Tajvan Proizvodnja poluvodiča Tvrtka (TSMC).
američki natjecatelj AMD ušao u Intelov temeljni PC posao; Qualcomm preuzeli kontrolu nad rastućim tržištem pametnih telefona koje cijeni čipove koji lako troše bateriju; i Nvidia očišćeno u području vrhunskih grafičkih procesora za sve, od videoigara do kripto rudarenja.
U tom kontekstu, Intelov dogovor s Mobileyeom bio je nešto više od strateškog pokušaja da se bude prvi u buduće tržište procijenjeno je na 70 milijardi dolara, a došao je upravo u trenutku kada je preuranjena euforija oko samovozeće tehnologije dosegla vrhunac.
Između njih dvoje nije bilo prirodnog podudaranja, pa je stoga malo opravdanja zašto bi Intel bio u najboljoj poziciji za vođenje izraelske tvrtke.
Iako su uživali u nekim prilikama za unakrsnu prodaju, bilo je jako malo tehnološke ili proizvodne učinkovitosti koja bi se mogla postići njihovim smještajem pod istim krovom. Važno je da je izraelski startup već dugo dizajnirao vlastiti vlasnički silicij temeljen na RISC-V arhitekturi, umjesto da se oslanja na Intelov konkurentski X86 standard.
Kad je izvršni direktor Intela Gelsinger rekao novinarima u prosincu da jest planira objaviti Mobileye, priznao je da se stvari neće mnogo promijeniti budući da su poveznice u početku bile tanke.
"Mi upravljamo Mobileyeom prilično različito od ostatka Intela kako bismo mu dali brzinu i tempo rada", rekao je tada.
Loše vrijeme
Gelsinger preuzeo Intel početkom prošle godine s mandatom da obnovi svoju stručnost u proizvodnji poluvodiča, tako da je zarađivanje na mjehuriću tehnološkog tržišta imalo smisla u to vrijeme.
Potrebne su mu milijarde za razvoj logičkih čipova s najnaprednijim veličinama čvorova od pet nanometara i manjim kako bi se natjecao s TSMC-om.
Tajming se činio savršenim. Neposredno prije Gelsingerove najave Mobileye IPO-a, proizvođač EV-a Rivian koji podržava Amazon izašao je na berzu sredinom studenog u najvećem IPO-u od Facebook i brzo stekao tržišnu kapitalizaciju koja je vidjela pomračenje General Motors i Ford u vrijednosti nakon isporuke samo nekoliko desetaka kamiona.
Da je Mobileye javno objavljen tada, kada je nestašica čipova bila akutna i kada su zemlje nadmašivale jedna drugu kako bi pridobile ulaganja u nove tvornice, Intel bi se vjerojatno suočio s lavinom potražnje.
Nažalost, apetit ulagača od tada se okrenuo u suprotnom smjeru, s Nasdaq Kompozitno trgovanje blizu najniže razine u dvije godine.
Da stvari budu još gore, dionice poluvodiča, o kojima se nekada pričalo, pretrpjele su apsolutnu potuku jer su geopolitičke napetosti pojačale raspoloženje medvjeda. Bidenova administracija nedavno je signalizirala da će ići krajnje daleko spriječiti visokotehnološke čipove da ne završi u rukama Kine.
Srušeni sektor
Nekoliko godina se dionicama automobilske industrije trgovalo na ili blizu povijesno niskih višestrukih vrijednosti. To predstavlja problem čak i za vodećeg dobavljača tehnologije računalnog vida kao što je Mobileye, budući da je u konačnici većina njegovog poslovanja prodaja komponenti za sustave pomoći vozaču vodećim proizvođačima automobila pod pritiskom od strane poput Tesla.
Iako je istina da je Porsche uspio izvesti IPO vrijedan 10 milijardi dolara, trguje kao proizvođač robe luksuznih robnih marki poput Ferrarija, zahvaljujući svojoj legendarnoj marki. Također se može pohvaliti popisom ulagača koji uključuje bogatu obitelj koja je spremna izdvojiti milijarde kako bi osigurala pravo veta i brojne državne fondove koji su se okupili prije razdoblja pretplate na IPO.
Kako je rekao analitičar Jefferies autos Philippe Houchois Bogatstvo u to vrijeme, roditelj Volkswagen Grupa je mogla zatvoriti knjigu narudžbi već prvog dana.
Čak i tako, dok je IPO Porschea prikupio svaki peni novca kojem se VW nadao, nije ispunio očekivanja u jednom ključnom elementu koji je također bitan za Intel i Mobileye. Uprava VW-a vjerovala je da će stvaranjem transparentne tržišne cijene za udio tvrtke u Porscheu pokazati koliko je podcijenjena matična tvrtka: Umjesto toga, tržišna kapitalizacija VW-a od tada je pala ispod svoje male podružnice koju kontrolira 75%.
Intel se također nadao da će vrijednost njegove investicije u Mobileye biti bolje procijenjena nakon što njegove dionice dođu na tržište. Međutim, kako Mobileye danas počinje trgovati, Intelove su dionice bile postavljene na pad.
Konačno, ulagačima se neće svidjeti činjenica da će prihod od IPO-a većim dijelom ići Intelu. U utorak je Mobileye rekao "značajan dio” od otprilike 800 milijuna dolara neto prihoda iskoristit će se za otplatu duga Intelu. Ulagači obično žele vidjeti novac ponovno uložen u daljnji rast.
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Više od Fortune:
Možda imate Crohnovu bolest, reumatoidni artritis ili lupus jer je vaš predak preživio crnu smrt
Nemojmo zaokruživati oko toga: ovih 10 korporativnih poštapalica su najomraženije u Americi
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html