5 vrijednosti dionica koje bi se danas mogle svidjeti Saint Ben Grahamu

Investitori vrijednosti govore s poštovanjem o Benjaminu Grahamu.

Menadžer hedge fondova, profesor i pisac na Sveučilištu Columbia, Graham (1884-1976) naširoko se smatra ocem vrijednosnog ulaganja. Jednom godišnje pokušam pogoditi koje bi dionice kupio maestro da je danas živ.

Grahamova metoda

Koristim pojednostavljenu verziju Grahamovih kriterija za odabir dionica, tražeći dionice sa sljedećim karakteristikama:

· Cijena dionice manja od 12 puta veća od zarade po dionici.

· Cijena dionice manja od knjigovodstvene vrijednosti (korporativna neto vrijednost po dionici) i manja od 1.5 puta materijalne knjigovodstvene vrijednosti (isključujući nematerijalnu imovinu kao što je goodwill iz izračuna).

· Dug manji od 50% dioničkog kapitala.

Današnji izbori

Koristeći te kriterije, odabrao sam pet dionica za koje vjerujem da bi se sada Grahamu mogle svidjeti da još uvijek hoda zemljom.

Najveća dionica koja zadovoljava moje Grahamove kriterije je Grupa Unum (UNM), vodeći pisac invalidskog osiguranja. Jeftin je uz sedam puta veću zaradu. Zahtjevi za invalidninu obično rastu tijekom recesije, a mnogi ljudi očekuju recesiju 2023., ako ne i prije.

Stoga je Unum riskantan. Ali vjerujem da se isplati riskirati. Tvrtka mi se uvijek činila dobro vođenom. Povećao je svoju zaradu po godišnjoj stopi od 10% u prošlom desetljeću. Od 2004. godine nije zabilježio godišnji gubitak, što znači da je dobro prošao kroz gadnu recesiju 2008. godine.

Čak je i jeftinije Meritumovi domovi
Mj.
, težak manje od četiri puta više od zarade. Ulagači su se ljutili na graditelje nekretnina jer su se Federalne rezerve uozbiljile oko povećanja kamatnih stopa. To znači da plaćanje hipoteke šteti više nego prije nekoliko mjeseci, obeshrabrujući kupce.

S vrhunca blizu 122 USD krajem 2021., Meritage je pao na oko 89 USD. Po mom mišljenju, sada je podcijenjen. Doduše, kamatne stope su vjetar u leđa, ali suspregnuta potražnja za kućama je vjetar u leđa.

Bez dugova je Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). Ovu banku kontrolira obitelj Walker otkako ju je CJ osnovao 1907. Trenutačno je Daniel K. Walker predsjednik, a Henry Walker, njegov brat, predsjednik.

Prihodi i zarada rasli su oko 6% godišnje tijekom proteklog desetljeća – ne spektakularno, ali postojano. Volim vidjeti kako banke objavljuju povrat na aktivu od 1.00% ili više. Ova banka uspjela je premašiti to mjerilo u 11 od proteklih 15 godina.

Cijena dionice, u posljednje vrijeme nešto više od 8,000 dolara po dionici, može biti prepreka, ali dosta brokerskih kuća dopušta kupnju frakcijskih dionica.

Mislim da bi agencije za zapošljavanje mogle imati koristi od činjenice da poduzeća imaju problema s popunjavanjem slobodnih radnih mjesta. Između ovih, Kelly Services Inc. (KELYB) zadovoljava moje Grahamove kriterije.

Kelly se također ističe po vrlo niskom omjeru duga i knjigovodstvene vrijednosti (samo 6%). Preporučio sam ga prije godinu dana, ali s lošim rezultatom (pad od 13%). Pokušat ću ponovno, jer mislim da iduće godine ili dvije izgleda dobro.

Konačno, u svjetlu činjenice da većina ekonomista misli da je recesija na pomolu ili da će uskoro doći, ići ću s Seneca Foods
SENEA
, ponuđač konzerviranog i smrznutog voća i povrća. Njegovi brendovi uključuju Libby's, Aunt Nellie's i Green Valley.

Senecina je zarada skočila tijekom najgoreg razdoblja pandemije, a sada je u nekim slučajevima smanjena, ali ostaje iznad uobičajene razine prije 2020. Ako doživimo recesiju, neki će ljudi zamijeniti svježe proizvode smrznutim ili konzerviranim. Seneca prodaje za manje od opipljive knjigovodstvene vrijednosti.

Prošle godine

Prošla godina bila je loša za moje izbore inspirirane Grahamom. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) pao je 81%, uglavnom zbog velikih prekoračenja troškova dok je pokušavao otvoriti rudnik Magnino u Ontariju, Kanada.

Dva moja druga odabira, Citizens Financial GroupCFG
i Kelley Services, također su izgubili tlo. Samo LoewsL
je porastao, dobivši 6%.

Kao rezultat toga, moja četiri odabira zajedno su izgubila gotovo 24%, što je daleko gore od gubitka od 3% u S&P 500. Loš rezultat spustio je moj dugoročni prosjek u pokušaju da kanaliziram duh Bena Grahama na 16.2%. To je još uvijek znatno iznad ukupnog povrata na S&P 500, koji je iznosio 11.8%. U 19 godina moji izbori bili su profitabilni 12 puta i 13 puta su pobijedili S&P.

Imajte na umu da su moji rezultati u stupcu hipotetski i da ih ne treba miješati s rezultatima koje dobivam za klijente. Također, prošli učinak ne predviđa budućnost.

Objava: Trenutačno ne posjedujem nijednu od dionica o kojima smo danas raspravljali, osobno ili za klijente.