6 ključnih signala rastućeg financijskog stresa u američkom bankarskom sustavu

Američki financijski sustav je u nesigurnoj poziciji nakon propasti Silvergatea (NYSE: SI), Silicon Valley Bank (NASDAQ: SIVB) i Signature Bank (NASDAQ: SBNY).

Regulatori su uskočili s hitnim mjerama kako bi obuzdali posljedice financiranja neosiguranih depozita i nerealiziranih gubitaka u portfeljima imovine, uključujući pokretanje Programa dugoročnog financiranja banaka (BTFP).

Iako je jučerašnji skok S&P 500 bio malo iznenađenje, to je vjerojatno bilo zbog očekivanja da bi Fed mogao prijeći na labaviju monetarnu politiku, protiv prošlotjednih sugestija da je u pitanju povećanje stope od 50 bps.

1. Depoziti istječu iz lokalnih i regionalnih banaka

U kombinaciji, zatvaranje SVB-a i Signaturea rezultiralo je zamrzavanjem gotovo 265 milijardi dolara novca deponenata od strane regulatora.

PacWest (NASDAQ: PACW) također je izvijestio o odljevu od 700 milijuna dolara krajem prošlog tjedna.

Predvođen velikim gubicima u First Republic Bank (NYSE: FRC) u ponedjeljak, 13. ožujka, indeks KBW Nasdaq banke pao je na najnižu razinu svih vremena od 79.58.

Štediše, ulagači i financijski sustav u cjelini ne izgledaju uvjereni Fedovim inzistiranjem da je voljan riješiti sva pitanja likvidnosti kako bi zaštitio portfelje i banke od mogućnosti širokog napada na sustav.

Zabrinutost oko mogućeg početka zaraze u regionalnim bankama i raširene financijske nestabilnosti ostaje, iako se indeks poboljšao u utorak, 14.^th ožujka, zaključivši na 82.67.

Liz Hoffman, urednica za poslovanje i financije Semafora vjeruje da regulatori planiraju 'zapaliti' štediše novcem, te je primijetila,  

…(regulatori to pokazuju) nećemo ovo zaustaviti, ali ćemo to financirati.

2. Depoziti se slijevaju u glavnine

Kao rezultat previranja u bankarskom sektoru, obitelji i poduzeća prebacuju barem dio svoje imovine u relativnu sigurnost globalno sistemski važnih banaka (G – SIBs), kao što su JP Morgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC) i Citi (NYSE: C).

Bloomberg je izvijestio da je Bank of America zabilježila goleme priljeve od više od 15 milijardi dolara u novim depozitima u vrlo skraćenom razdoblju, dok upućeni izvješćuju da druge velike banke također bilježe skokovite priljeve depozita koji su znatno iznad tjednih prosjeka.

Ovaj pomak potaknut je reputacijom tih institucija da su prevelike da bi propale u kombinaciji s ograničenim korištenjem Fed-ove mogućnosti koja bankama omogućuje uzimanje jednogodišnjih zajmova za nerealizirane gubitke.

3. Nerealizirani gubici u bankarskom sektoru premašuju 600 milijardi dolara

Nekoliko banaka, uključujući SVB, većinu je viška depozita stečenih tijekom pandemije pohranilo u relativnu sigurnost 10-godišnjih riznica.

Međutim, s usporavanjem tehnološkog sektora, propalim startupima i naglim porastom prinosa na obveznice s ispod 1% u 2020. na 3.67% danas, mnoge su takve institucije akumulirale velike gubitke u svojim imovinskim portfeljima.

Prema podacima Savezne korporacije za osiguranje depozita (FDIC), kolektivni nerealizirani gubici na investicijskim vrijednosnim papirima za bankarski sektor iznose alarmantnih 620 milijardi dolara.

To implicira da u slučaju krize likvidnosti banke neće moći monetizirati svoje posjede kako bi ispunile svoje obveze.

Strahujući od ponavljanja propasti banaka prošlog tjedna, štediše masovno povlače svoje uloge iz institucija koje bi mogle biti izložene visokom riziku od zaraze, dodatno pogoršavajući financijske uvjete.

4. Problemi s međubankarskim kreditiranjem

FRA-OIS spread pokazatelj je zdravlja tržišta međubankarskih zajmova.

U biti, uspoređuje jaz između tromjesečnih terminskih stopa bankovnog zaduživanja u odnosu na prekonoćnu ili trenutnu stopu.

U idealnom slučaju, raspon bi trebao biti prilično mali, što bi ukazivalo na povjerenje u bankarski subjekt.

U srijedu, 8^th ožujka, raspon FRA-OIS iznosio je slabih 3.10, prije nego što je porastao na 8.20 u petak, 10.^th ožujka.

U ponedjeljak je skočio na nevjerojatnih 59.80, popevši se na najviše razine od pada Lehman Brothersa (isključujući eru covida) i zazvonio na uzbunu zbog presušivanja likvidnosti jer su se banke bojale da pozajmljuju jedna drugoj.

To je impliciralo da same banke nisu bile zadovoljne intervencijom regulatora za zaštitu vrijednosti štediša i da sumnjaju na dublja pitanja unutar međubankarskog kreditiranja.

Srećom, poput dionica, spread je doživio određeno olakšanje u utorak, 14^th Ožujak se smanjio na 33.90 pri kraju, usporedivo s razinama iz listopada 2022.

Optimistički gledano, to je znatno ispod GFC razina koje su se približavale 200.

Međutim, Steven van Metre, CFP, koji je posrednik u osiguranju i predstavnik investicijskog savjetovanja tvrtke Atlas Financial Advisors, Inc, upozorio je,

.…vidimo val novca koji još uvijek istječe iz regionalnih banaka…i ono što vam želim sugerirati jest da će se to nastaviti. Ovo nije samo pitanje od jednog ili dva dana.

5. Slijede li degradacije?

Moody's je ponovio ovo stajalište i stavio nekoliko poznatih banaka na reviziju zbog potencijalnog smanjenja rejtinga, uključujući Comerica Inc., Intrust Financial Corp. i Western Alliance.

U izvješću je agencija za ocjenu zabilježila,

Očekujemo da će pritisci trajati i biti pogoršani stalnim pooštravanjem monetarne politike...

6. Lokalne i regionalne banke namjeravaju povećati svoje zaduživanje

Kao što je gore spomenuto, banke osigurane od strane FDIC-a jesu ili bi uskoro mogle biti u teškoj situaciji zbog goleme količine nerealiziranih gubitaka.

To sprječava čelništvo banke u učinkovitom prikupljanju sredstava kada im je to najpotrebnije, ugrožavajući povjerenje klijenata.

Kao snažna naznaka da će se stanje regionalnih banaka dodatno pogoršati, Van Meter primjećuje da je sustav Federalnih banaka za stambene zajmove (FHLB) podigao masivnih 88.7 milijardi dolara kratkoročnog duga kako bi pokrio dodatnu potražnju za financiranjem, kako je sve više štediša i startupova investitori žele povući svoj kapital.

U vezi s nadolazećom odlukom Fed-a o stopama, Padhraic Garvey, CFA; Benjamin Schroeder i Antoine Bouvet iz ING-a primijetili su,

…Nema potrebe za povećanjem trenutno ako slab sustav pokazuje ranjivost.

U međunarodnim bankovnim vijestima, trgovanje dionicama Credit Suissea obustavljeno je nakon što su cijene ranije danas pale za 24%, dosegnuvši najnižu razinu svih vremena drugi dan zaredom. Detaljan članak o najnovijim događanjima dostupan je ovdje.