6 dionica za veće kamatne stope i sporiji rast zarade u 2022.

Sezona izvješćivanja u četvrtom tromjesečju završila je oko 80%, a rezultati su dovoljno solidni. Većina tvrtki nadmašila je očekivanja, a zarada po dionici je na putu da poraste 26% u odnosu na depresivnu razinu prije godinu dana. Međutim, time je kraj lakim usporedbama.

Tijekom tekućeg tromjesečja očekuje se rast zarade za samo 5%. Cjelogodišnja procjena je nešto svjetlija i iznosi 8%, ali nemojte računati na to. Povijesno gledano, konsenzus u veljači za cjelogodišnju zaradu precijenio je stvarni broj u prosjeku za pet postotnih bodova, prema BofA Securities. Ako pretpostavimo rast zarade od samo 3% u 2022

S&P 500
ima cijenu koja je 21 puta veća od buduće zarade.

Kamatne stope gotovo nule učinile su skupe dionice dobrim poslom tijekom proteklog desetljeća, ali sada su stope u porastu. Inflacija je najtoplija od 1982., a financijskom tisku ponestaje referenci o pop-kulturi kako bi to dočarali. Osobno sam pregorioET. a Commodore 64. Federalne rezerve moraju djelovati prije nego što stignem do Q*berta.

Goldman Sachs je upravo povećao svoju procjenu povećanja stope na sedam ove godine s pet. Računa se da će Fed pomicati za četvrtinu poena, ali su mogući i polupoeni.

Pričekajte: ne govore li nam niski prinosi na obveznice da će se inflacija brzo smanjiti? Da, ali u tome postoje tri problema s bankarstvom. Prvo, prinosi su bili sve veći. Onaj na 10-godišnjim obveznicama riznice popeo se sa 1.8% na više od 2% ovog mjeseca. Drugo, od prošlog tjedna, Fed je još uvijek kupovao trezorske obveznice kako bi suzbio njihove prinose. Planira se, naravno, zaustaviti, ali tek nakon još nekoliko tjedana, kako ne bi naštetio gospodarstvu time što se čini da pokazuje previše uzbune zbog štete koju nanosi gospodarstvu.

Treći problem sa slušanjem Treasuriesa je taj što se čini da ne znaju ništa. Jim Reid, glavni kreditni strateg u Deutsche Bank, nedavno je nacrtao povijesne desetogodišnje prinose trezora u odnosu na stopu inflacije tijekom sljedećih pet godina. Uzorak je pomalo izgledao kao milkshake napravljen s isključenim poklopcem blendera. Postojala je samo naznaka prediktivne moći kod prinosa ispod 10%, a bila je negativna. Drugim riječima, prinosi trezora sada vjerojatno ništa ne govore, iako bi mogli nježno šaputati da će povrat investitora odavde vjerojatno smrdjeti.

Ne popuštam na dionicama. Početne su procjene loš prediktor jednogodišnjih prinosa, pokazuje povijest. Osim toga, svaki put kad napišem zakucavanje, ne mogu propustiti tezu o tome zašto tržište ide niže, vi šaljivdžije dižete cijene kako bih izgledao glupo.

Smiješno je, ali ja sam na tebi. Držim se svog redovitog diverzificiranog portfelja dionica i sigurnih posjeda poput obveznica i gotovine kako bih ove godine mogao izgubiti novac na nekorelirane načine, poput iznenadne rasprodaje ili zbog korozivnih učinaka inflacije.

A tko zna? Možda će tržišta pronaći način da se otresu svog sporog početka godine, ignoriraju nadolazeću salvu povećanja kamatnih stopa i produže svoju veličanstvenu trku.

Za ulagače koji žele prilagoditi svoje udjele kako bi bolje odgovarali trenutnim uvjetima, vrijednosne dionice ostaju atraktivne. Ove godine su nadmašili za osam postotnih bodova, što će reći

Russell 1000 Vrijednost
indeks je pao samo 1%, na

Russell 1000 rast
indeks je 9%.

To dolazi nakon 15 godina dominacije rasta dionica. Popust za vrijednosne dionice ostaje neobično velik. Osim toga, u rezultatima u četvrtom tromjesečju, vrijednost je izgledala više od rasta, povećavajući zaradu za 30% u odnosu na 25%, prema Credit Suisse. Očekuje se da će vrijednosne dionice nastaviti voditi rast zarade ove godine.

Također, u posljednje vrijeme postoji neugodan broj povećanja zarada na dan za dionice rasta.

Netflix

(oznaka: NFLX),

Teradyne

(TER),

PayPal Holdings

(PYPL) i

Meta platforme

(FB) svaki je pretrpio pad dionica za više od 20% dan nakon njihovog izvješća, što je, prema BofA-u, najveći takav udio za dionice rasta od dot-com balona iz kasnih 1990-ih.

Za jednostavno izlaganje vrijednosti, uvijek postoji

Invesco S&P 500 čista vrijednost
(RPV), fond kojim se trguje na burzi. Ključ za odabir pojedinačnih vrijednosnih dionica, kaže investicijska banka Jefferies, je odvojiti jeftine dionice s pokretačima rasta od zamki. U tu svrhu, tvrtka je pregledala svoj univerzum pokrivenosti za imena s ocjenom Buy s niskim omjerom cijene i zarade i visokim prinosima slobodnog novčanog toka, a zatim je anketirala svoje analitičare kako bi odabrali njihove najbolje uvjerenje. Evo šest njih poredanih po mom entuzijazmu, počevši od mlakog do mlakog.

Himna

(ANTM), zdravstveno osiguranje, sa 16 puta većom zaradom, povećalo je zaradu po dionici za prosječno 13% složeno tijekom proteklog desetljeća i možda je bio konzervativan sa svojim smjernicama za 2022.

Brunsvik

(BC), proizvođač čamaca, s 10 puta većom zaradom, ima koristi od porasta broja mlađih kupaca koji dolaze na vodu.

Freeport-McMoRan

(FCX), 12 puta veća zarada, može unovčiti male zalihe bakra.

Tehnologija mikročipa

(MCHP), 16 puta veća zarada, izgleda da će otplatiti dug i povećati svoju dividendu. Nedavni prinos: 1.4%.

Owens Corning

(OC), 10 puta veća zarada, proizvodi izolacijske i krovne materijale, a velika potražnja mogla bi biti dugotrajnija nego što sugerira cijena dionica. I

Zvjezdani

(STLA), samo četiri puta zarada, 12 do 18 mjeseci zaostaje za konkurentskim proizvođačima automobila koji su prešli na električni pogon, ali njegovi kamioni Ram 1500 upravo su prošli Chevy i postali drugi prodavač u SAD-u.

Ford Motor

(Ž).

Pišite Jack Hough na [e-pošta zaštićena]. Slijedite ga na Twitteru i pretplatite se na njegov Barron's Streetwise podcast.