Suprotan visokoprinosni pristup ulaganju

Ovaj tjedan pokrivamo strategiju koja se fokusira isključivo na blue-chip tvrtke i njihovu kupnju kada postanu podcijenjene jedna u odnosu na drugu. Dogs of the Dow je discipliniran pristup za pojedince koji traže vrijednosno orijentirane dionice s velikim kapitalom i stabilan izvor prihoda od dividende. Čitajte dalje kako biste saznali kako koristiti AAII Psi Dow ekrana i pogledajte popise tvrtki koje ispunjavaju kriterije.

Pristup je populariziran u knjizi Premlađivanje Dow-a (verzija mekog uveza koju je 1992. objavio Harper Perennial, odjel HarperCollinsa) Michaela O'Higginsa i Johna Downesa. Knjiga daje osnovni pregled pristupa, zajedno s opisima svake od dionica Dow-a. Ovaj zaslon prvenstveno se temelji na knjizi.

Dogs of the Dow: A Contrarian High-Yield Approach

Dogs of the Dow je jednostavan i čisto mehanički pristup koji poziva ulagača da kupi deset dionica s najvećim prinosom u Dow Jones industrijskom prosjeku na početku svake kalendarske godine. Isti iznos u dolarima dodjeljuje se svakoj od tih deset dionica, a portfelj se drži 12 mjeseci. Prvog dana trgovanja sljedeće kalendarske godine proces se ponavlja, a portfelj se rekonstruira s novim najvećim prinosima.

Tablica 1 ističe deset kompanija koje su prošle provjeru Dogs of the Dow od 31. prosinca 2021. Kako bi proveo provjeru na kraju godine, AAII je pogledao ovih deset tvrtki koje su prošle provjeru na kraju 2022. i ažurirao financijske podatke i učinak do 31. prosinca 2022.

Tablica 1. Kompanije koje su zaobišle ​​Dow-ovu listu 12. 31. 2021.: 10 najvećih prinosa i 5 cjenovno niskih cijena (rangirano prema cijeni dionice, od niske prema visokoj)

Teorija koja stoji iza Dogs of the Dow je da visok prinos implicira da je dionica podcijenjena u odnosu na druge Dow dionice. Ulagači često nastoje kupiti navodno neomiljene, visokoprinosne dionice čiji relativni prinosi sugeriraju da su njihove procjene podcijenjene. To nije uvijek slučaj, budući da bi dionica mogla imati visok prinos i trgovati s visokim umnošcima i zarade i knjigovodstvene vrijednosti.

Prema pristupu Dogs of the Dow, identificiranje podcijenjenih dionica Dow-a najučinkovitije se provodi ispitivanjem prinosa od dividende—ukupne dividende tvrtke za koje se očekuje da će biti isplaćene u sljedećih 12 mjeseci podijeljene s trenutnom cijenom dionice.

Ako cijena dionice raste brže od dividende, prinos može biti nizak, što znači da je cijena možda previše porasla i da je spremna za pad. Nasuprot tome, ako je dividendni prinos previsok, dionica može biti spremna za povećanje cijene ako se dividenda može održati. Dividendni prinos može se povećati ako cijena dionice padne ili ako tvrtka poveća isplatu dividende. Očito je potonje uvijek bolje.

Dok dionice prolaze test Dogs of the Dow zbog svojih visokih trenutnih dividendnih prinosa u odnosu na druge Dow dionice, studija o povijesnim dividendnim prinosima tvrtke može jednako otkriti. Trenutačni dividendni prinos koji je veći od povijesnog prosjeka bio bi znak da je dionica potencijalno podcijenjena.

Oznaka čina na rukavuCLC
— američka multinacionalna tvrtka za istraživanje i proizvodnju nafte i plina koja upravlja svojim ulaganjima u podružnice i pridružena društva te pruža administrativnu, financijsku, upravljačku i tehnološku podršku u integriranim energetskim i kemijskim operacijama — bila je prva na popisu Dogs of the Dow za 2022. , porast od 53.0%.

Chevron je imao koristi od povećanja cijena sirove nafte, budući da su inflacija i geopolitički sukobi povećali troškove tvrtke. Chevron je uspio prenijeti povećane troškove na potrošača i zabilježio rast prodaje i rast neto prihoda od 64.7% odnosno 381.9% u 2022. godini. Energetski sektor bio je izvrstan u 2022., što je trend koji se vjerojatno neće nastaviti u 2023. jer se inflacija smanji, a cijene se vrate na "normalne" razine. Nadalje, napori da se smanje ugljični otisci, kako tvrtki tako i potrošača, ostavljaju Chevron izloženim potencijalnom gubitku tržišnog udjela kompanijama koje se više ulažu u projekte obnovljive energije.

Najgori učinak s liste Dogs of the Dow za 2022. bio je IntelINTC
, pad od 48.7%. Intel je najveći javni proizvođač poluvodiča u SAD-u po prihodu i tek drugi u svijetu nakon Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Industrija poluvodiča i većina tehnoloških tvrtki imale su probleme 2022., pri čemu je S&P 500 indeks informacijske tehnologije pao 28.2% na osnovi ukupnog povrata. Intel je značajno promašio svoju procjenu zarade u drugom tromjesečju 2022. za 58.0%, što je izazvalo strah da tvrtka ima više problema od drugih u ublažavanju učinaka inflacije i ograničenja opskrbnog lanca.

Iako je Intel imao tešku 2022., tvrtka je još uvijek drugi najveći proizvođač mikročipova na svijetu po prihodima i ima atraktivnu procjenu. Tvrtka trenutačno ima dividendni prinos od 5.5%, što je znatno iznad petogodišnjeg prosjeka od 3.3%. U siječnju 2022. kompanija je povećala isplatu dividende za 5.0% u svojoj osmoj uzastopnoj godini povećanja. Intel također ima omjer cijene i zarade (P/E) od 8.2, ispod petogodišnjeg prosjeka od 12.0.

U kolovozu 2022. predsjednik Biden potpisao je Zakon o CHIPS-u, dvostranački zakon vrijedan 280 milijardi dolara s ciljem poticanja domaće proizvodnje visoke tehnologije. CHIPS Act uključuje 54 milijarde dolara izravnih subvencija i 24 milijarde dolara poreznih olakšica za proizvođače. Subvencije će pomoći u financiranju novih domaćih tvornica čipsa.

Dogs of the Dow filozofija je kontraindikativni pristup. Kao i sve osnovne tehnike usmjerene na vrijednost, strategija prinosa od dividende pokušava identificirati ulaganja koja nisu u milosti. Kontrarističke tehnike kao što je ova temelje se na premisi da tržišta imaju tendenciju pretjerano reagirati na vijesti - i dobre i loše - i odgurnuti cijenu vrijednosnog papira od njegove intrinzične vrijednosti.

Najveći izazov sa strategijom Dogs of the Dow je taj što ograničava svoj svemir na vrlo restriktivnu skupinu dionica – 30 dionica koje čine Dow. To su velike, dobro poznate tvrtke s dugom poviješću profitabilnosti. Ulagači koji gledaju dionice s visokim prinosom uvijek bi trebali osigurati da tvrtka može nastaviti isplaćivati ​​svoju dividendu.

Dionice koje prolaze kroz zaslon Dogs of the Dow poredane su po cijeni, od niske prema visokoj. Na taj način je lakše identificirati one koji također prolaze Dogs of the Dow Low Priced 5 ekran, koji odabire pet komponenti s najnižom cijenom od 10 Dow dionica s najvećim dividendnim prinosima. Potonji je pristup još koncentriraniji i osjetljiviji na veliki pad u jednoj određenoj dionici.

Kao što je gore spomenuto, pristup Dogs of the Dow zahtijeva od investitora da kupi 10 dionica s najvećim prinosom u Dow-u na početku svake kalendarske godine. Od 31. prosinca 2022. tvrtke istaknute u tablici 2 čine novu listu Dogs of the Dow. Trenutno postoji 10 tvrtki koje prolaze kroz pregled. Postoji samo nekoliko razlika između tvrtki koje su prošle test Dogs of the Dow krajem 2021. i krajem 2022.

Postoje dva brisanja i dva dodavanja na popis tvrtki koje trenutno prolaze pregled Dogs of the Dow u usporedbi s krajem 2021. Merck MRK
više ne prolazi kroz ekran 2022. i zamijenio ga je JPMorgan ChaseJPM
, najveća američka banka po imovini. Osim toga, Coca-ColaKO
više ne prolazi i zamijenio ga je Cisco SystemsCISCO
.

Velike američke banke ovaj bi tjedan trebale izvijestiti o zaradi za četvrti kvartal 2022. Mjerni podatak na koji će se najviše paziti je neto prihod od kamata (NII), ključna mjera profitabilnosti za banke koja pokazuje razliku između prihoda ostvarenih od kamata račune i troškove plaćene za tu imovinu. U biti, to je razlika u tome koliko banke naplaćuju na kredite u odnosu na stopu po kojoj one same mogu posuditi novac. U okruženju rastućih kamatnih stopa, banke mogu naplaćivati ​​više od ciljne stope saveznih fondova, generirajući tako više NII-a. JPMorgan Chase jedna je od financijskih institucija koju ulagači prate kako bi dobili najnovije informacije o ukupnom poslovanju banaka u 2022., kao i o njihovim izgledima za 2023., budući da mnogi predviđaju recesijsko okruženje.

Još jedna zanimljiva promjena je analiza dividendi kada se uspoređuje Dogs of the Dow na kraju 2021. s krajem 2022. Vidimo da su i prosječni prinos i indicirana godišnja dividenda liste porasli iz godine u godinu, s povećanjem prosječnog prinosa s 3.9% na 4.5%, a ukupna navedena godišnja dividenda od 10 kompanija porasla je s 38.70 USD na 42.07 USD.

Iako su bile dvije promjene u sastavu prolaznih kompanija na Dogs of the Dow kada se uspoređuju 2021. i 2022., uklanjanje kompanija koje se ne pojavljuju na oba popisa daje sličan rezultat: prosječni prinos porastao je s 4.1% na 4.9%, a ukupni naznačene godišnje dividende od osam kompanija porasle su s 34.26 USD na 35.55 USD.

Tablica 2. Tvrtke koje trenutno nadmašuju Dow ljestvicu na dan 12. 31. 2022.: 10 najvećih prinosa i niskih cijena 5 (rangirano prema cijeni dionice, od niske prema visokoj)

___

Dionice koje ispunjavaju kriterije pristupa ne predstavljaju popis preporučenih ili kupljenih. Važno je vršiti dužnu revnost.

Ako želite prednost na cijeloj ovoj nestabilnosti na tržištu, postati član AAII.